利率平价理论模型的重新拓展

利率平价理论认为汇率由利率差异决定，即一国货币的即期汇率和远期汇率之间的差异(升水或贴水)近似等于该国利率和所兑换货币国利率的差异，其研究的逻辑前提强调资金自由流动的重要性，对于资金流动向题非常突出的外汇市场上汇率形成机制尤为重要。该理论成立的假设条件一是投资者风险中立，二是不考虑交易成本，三是没有资本管制．考虑到我国还没有实现人民币自由兑换，在资本项目下还实行相对严格的管制，所以利率平价理论的一般模型，只能在我国汇率决定以及利率制定等方面提供某种程度的参考．本文拟就在一般利率平价模型基础上，结合我国的现实约束给以某些必要的限制条件，重新对其进行阐释，作为我国加入WTO之后，实现资本项目开放、人民币自由兑换以至整个金融开放过程中的一些前瞻性理论探讨。