人民币汇率市场波动持续性及协同持续性研究

本文基于HYGARCH模型对人民币对美元汇率的持续性进行了实证分析,发现人民币对美元汇率存在着双重长记忆效应。其他人民币汇率,如人民币对欧元、英镑等汇率收益率序列的持续性较强,使用IGARCH模型度量每个序列的持续性较为合适。在此基础上对多个汇率序列的波动协同持续特征进行研究,实证分析结果表明:人民币对日元汇率与人民币对欧元汇率具有较强的协同持续特征,因为中国对日本来说是出口大国,我国的产品也大量销往欧盟国家,人民币对日元汇率与人民币对欧元汇率波动都受到我国经济政策的影响,并表现出相似的波动特征。日元与英镑、欧元与英镑也具有协同持续特征,只是协同持续程度相对较弱。