中国股指期货市场、ETF市场与股票市场波动时变的联动效应研究

文章将股指期货与ETF这两种指数衍生品纳入研究框架,基于市场波动时变的视角,分别从市场波动溢出效应层面与市场波动时变相关性层面,对中国股指期货市场、ETF市场与股票市场之间的联动效应展开研究,实证研究结果表明:中国股指期货市场、ETF市场与股票市场彼此之间关系紧密,三个市场一体化程度高,联动性强。三个市场的联动呈现波动溢出效应,具体表现为股票市场与ETF市场对股指期货市场存在单向的波动溢出,而股票市场与ETF市场彼此问具有显著的双向波动溢出效应,股票市场在新息上更多地向ETF市场溢出,而ETF市场在过去累积信息上更多地向股票市场溢出。