Shibor的基准性检验及其在我国货币政策传导机制中的作用

本文在系统综述国内外相关研究成果的基础上,分别从市场性、稳定性、相关性以及基础性四个方面对Shibor、全国银行间同业拆借利率(Ibor)、银行间质押式国债回购利率(Repo)以及商业银行定期存款利率(Or)的基准性进行了检验与比较。结果表明,与其它三个利率体系相比,Shibor的基准性更强,可以作为我国市场利率体系的基准利率。在此基础上,本文分别从市场利率与货币政策工具变量的联动性和市场利率对实体经济变量的传递效应两个方面,对Shibor在我国货币政策传导机制中的作用进行了分析。结果表明,Shibor能够更好地在我国货币政策的利率传导机制中发挥作用,对货币政策工具的变动更为敏感,并主要通过信贷渠道影响实体经济增长。最后,本文就如何进一步完善Shibor利率体系提出了五点政策建议。