NASD+FINRA纪律处分机制及对完善沪深交易所纪律处分机制的若干启示

相对于NYSE而言,NASDAQ证券市场监管中,NASD与其监管机构的分离更加完全。在这种构架下,FINRA可以把全部的精力都放在监管上,并且不会由于顾及NASDAQ的利益而产生放松监管的情况。我国沪深交易所属于会员制交易所,由自律监管引致的利益冲突问题尚不突出。但是,为在尽可能小范围内控制因自律监管引致的内部利益冲突,NASD+FINRA模式仍对我们有所启示。为充分保障交易所纪律处分委员会的纪律处分决定权,确保纪律处分委员会相对于经营管理层的独立性,纪律处分委员会设置在理事会之下,并与上诉复核委员会有效衔接,其委员由理事会聘任而非总经理聘任;纪律处分委员会与上诉复核委员会的成员不交叉任职,保持相互隔离,从而形成初审与复核的层级性。