中国股市价值重估与社会公众利益保护

一、我国股票发行定价机制的演变及造成的不公平后果(一)我国股票发行定价机刷的演变我国股票发行定价机制可分为计划定价机制和市场定价机制。2005年以前,上市公司股票的发行价格由证监会制定。起初的做法是新股发行价格由证监会规定的市盈率和上市公司上市前三年的加权平均每股收益决定。这种统一的定价模式既不能反映中国经济的增长特征,也无法区别不同行业上市公司的投资价值。由于普通公众投资者很难在一级市场购得股票,一级市场低价发行的股票绝大部分被机构投资者控制,机构决定了二级市场股票的定价权;