警惕通缩风险——基于人口、地产与债务周期的视角

2008年国际金融危机之后,全球经济复苏曲折,主要经济体均已滑向通缩边缘。本文认为,造成这种状况的根本原因是,危机之后全球主要经济体经历人口、地产、债务三大周期同时见顶,使得有效需求的降速远快于供给收缩的步伐。2008年国际金融危机以来,全球主要央行竞相采取了史无前例的"数量宽松、利率趋零"的非常规货币政策,企图为实体经济泵入巨额资金以拉动需求回升。6年多时间过去了,全球经济复苏内生动力有所恢复,特别是美国经济复苏动能强劲。