当正态分布遇上不确定性风险

While the World is Not Flat, Distributions may Be

长期以来,经济学家、金融工程师和交易商们进行收益预测分析时,通常都遵从一条假设,即资产收益率服从正态分布,且各变量间的关联性较为稳定。然而,时至今日,我们已进入全球经济增速放缓、央行利率走低的"新中性"(New Neutral)时代,地缘政治事件频发,价格走势也随之波动异常,往日的规律似乎已不再适用。将来,随着初始条件和投资者反应函数发生结构性转变,收益率和价格走势的"连续性"很可能会进一步断裂,