对冲波动的外币资产选择

Hedging Income Fluctuations with Foreign Currency Assets

过去几十年中,世界可谓经历了一场全球金融化进程的洗礼,各国纷纷增加其持有的国外资产和负债。同时,各国本币资产持有偏好下降,外汇敞口由此扩张。对此,一个可能的原因或许是各国认为需求冲击发生的概率大于供给冲击。也就是说,产出下降通常是伴随着低通胀,而非高膨胀。面对需求冲击,货币政策降低利率,并让本国货币贬值。因此,在经济衰退期间,通过改变资产负债的货币构成。