对冲和风险管理动机:中国上市公司衍生工具使用的实证研究

企业参与对冲的动机一般包括降低财务困境成本,减少预期税务支出,避免不足投资和协调管理层和股东利益。本文以基于沪深300指数公司2008年报为研究样本,对上市公司使用衍生工具参与风险管理的动机进行了理论分析和实证检验,发现我国上市公司对冲的动机主要有降低财务困境成本和减少税务支出。而且出口收入比例,是否使用外币债务和公司规模都对公司的对冲行为有重要影响。避免不足投资和协调管理层和股东利益的动机没有得到明确支持。