关系型交易影响企业投资效率吗?——基于供应商/客户视角的经验证据

本文基于供应商/客户的视角,通过预期投资偏离的无条件关系检验和流动性特性的条件关系检验,探讨关系型交易与企业投资效率的关系。研究发现,企业与其主要供应商/客户的关系型交易降低了投资效率,加剧了过度投资和投资不足,而且这种情况会随着关系型交易的加强愈发明显;进一步考虑企业融资约束后的研究发现,相对于非国有控股公司,国有控股公司能够有效缓解关系型交易带来的供应商/客户“要挟”,减弱关系型交易对投资效率的负向影响。本文的研究拓展了关系型交易机会主义负面效应的有关文献,对于在中国“关系信任本位”的市场环境下,如何适度把握关系型交易、进而提高投资效率的政策制定与实践操作,具有重要的借鉴价值。