产权性质、债务及其期限结构与非效率投资

本文基于股东和债权人之间的利益冲突以及股东和经理人之间的利益冲突的视角,结合我国主要存在国有产权和私有产权两种产权控制类型的制度背景,就债务融资与企业非效率投资行为之间的关系进行了理论分析,并以我国上市公司2003-2006年的数据为样本,实证检验了我国目前债务、债务期限结构对非效率投资行为的影响。研究结果发现,相对于国有产权控制的上市公司,私有产权控制的上市公司中的债务较少地引发非效率投资行为,而较多地抑制非效率投资行为;私有产权控制的上市公司更好地利用了债务期限结构,短期债务更能够发挥抑制非效率投资行为的作用。