股权集中度、制度背景与民营企业风险承受

本文以2003—2011年的民营上市公司为样本,检验股权集中度对公司风险承受的影响。研究结果发现,股权集中度会显著降低公司的风险承受水平,在大股东财富水平较低或者公司所在地银行市场化水平较低时,股权集中度的这种风险规避效应更为强烈。这些研究结果表明,股权集中度会增加大股东财富的风险暴露水平,最终导致公司较低的风险承受水平。本文从企业风险承受的视角拓展了股权集中度的相关研究,股权集中度除了产生正面的大股东激励效应外,还会产生负面的大股东风险规避效应,这为客观评价股权集中度现象和监管部门规范股权集中度行为提供参考。