试析发展中国家汇率制度的选择

How Developing Countries Should Choose Their Foreign Exchange Systems

一、发展中国家汇率制度选择的困境 发展中国家汇率制度安排具有明显的消极防御特征.如果实行不实际的汇率,哪怕是短时间内,也会导致严重的经济后果.80年代债务危机中,许多发展中国家在未考虑市场水平的情况下固定了官方汇率,以为对外汇交易实行控制就会维持汇率的稳定,并有助于在逐渐实行调整计划过程中稳定通货膨胀.但是这种控制并没有起作用;汇率的高估导致人们抛售本币,导致税收体系的崩溃,其原因是平行货币市场繁荣起来.许多国家发觉它们陷入了恶性循环之中.由于缺乏外汇支付到期债务使政府对外欠债愈来愈多,导致资信降低,国际收支状况恶化,并使得汇率愈来愈脱离实际水平.对汇率的调整过迟将导致大幅度的贬值,人们现在认识到这种调整效率低下.