中美“穿透式监管”与“罗斯福金融监管”之比较研究

A Comparative Study of “Penetrating Supervision” in China and “Rooseveltian Financial Regulation” in the United States

随着金融自由化、全球化和金融创新的多样化,资产管理领域频现多层嵌套、杠杆不清、监管套利等乱象,这给各国金融监管带来了极大的挑战。为应对这一挑战,我国金融监管当局积极转变监管理念,将以往的"牌照式"监管方式转变为"穿透式监管"。该监管模式与美国上世纪30年代"罗斯福金融监管"有很多相似之处。"罗斯福金融监管"的经验教训应当成为我们金融监管改革的镜鉴,只有全面完善我国"穿透式监管"的监管体制,才能落实好管理层提出的抑制资产泡沫的政策主张,才能确保金融为实体经济服务,才能有效维护不发生系统性金融风险。相关的政策建议:加快建立"穿透式监管"对于资产管理产品的统计监测框架,解决由于监管标准、政策不一致造成的"多层嵌套"问题;进一步健全我国"穿透式监管"的宏观审慎机制,全面落实金稳委和央行在宏观审慎方面的主体地位;穿透识别各类资产管理业务的资金来源和资金运用,防范资产管理产品中不当关联交易、利益输送、内幕交易和市场操纵等行为。