货币政策:正常化与未来之路

10多年前,联邦公开市场委员会将联邦基金利率降至接近零,我们称之为有效下限,即ELB。由于无法进一步降低利率,委员会转而采用两种新工具来促进复苏。第一个是前瞻性指引,即关于未来利率路径的沟通。第二个是大规模购买长期证券,这被称为量化宽松或量化宽松。对此有很多观点,但大多数研究发现这些工具为经济恢复提供了重要支持。