中国最优货币政策规则选择研究—基于中国宏观数据估计的DSGE模型比较

本文以新凯恩斯主义货币经济学的视角,针对中国最优货币政策规则的选择问题进行研究。以2002年1季度到2013年4季度的宏观数据为基础,采用贝叶斯方法估计一个生产函数中嵌入实际货币余额的DSGE模型。研究发现:边际数据密度的结果不仅证明将实际货币余额作为生产要素引入生产函数的合理性,而且还说明中国货币政策规则更偏向于"数量型"而非"价格型";采用何种货币政策规则依赖于货币当局对不同货币政策目标的偏好,因此"数量型"规则同"价格型"规则之间并无优劣之分;在以稳定物价水平为货币政策主要目标的情况下,由"数量型"调控向"价格型"调控的改革方向正确无疑。目前我国正处于全面深化改革的关键时期,正确认识中国货币政策规则对正在进行中的经济转型和政策制定将起到积极的作用。