温和调控“放大”市场风险——央行自解近期货币政策

央行对货币信贷的控制是不是下手太重了?货币市场利率的上升是否正常?这是围绕近期货币政策的两个突出的市场反应。在解读这两个问题之前,必须明确的一个观点是:目前,央行所执行的货币政策调控是一种“以数量为主”的间接调控。这种调控除了对货币供应量产生作用以外,也必然会反映到价格的变动上——货币市场市场利率,即一个是量的反应,一个是价格的反应。货币信贷调控下手是不是太重了关于量的反应,我们可以先从10月份的最新经济金融指标来加以分析。1O月份各项经济金融指标数据显示三季度当月GDP增长9.1％,一至三季度累计GDP增长8.5％;规模以上工业增加值:10月份当月为17.2％,累计为16.7％——速度还在加快;