不可轻言全球经济长期停滞

2008年全球危机以来,全球经济复苏乏力,不少国家就业增加非常缓慢,导致一些经济学家认为全球经济将长期停滞。对全球经济下此结论依据不足,虽然部分发达国家和新兴市场国家可能遭此厄运。从金融结构来看,危机后,美国的金融系统去杠杆化过程已经完成,家庭负债在减少,企业现金流充裕;欧元区去杠杆化过程路途遥远;新兴市场危机后金融系统、家庭、企业甚至政府的债务水平都在增加。从实体经济结构来看,美国有五大优势,各种成本较低,而新兴市场国家面临劳动力成本增加、金融成本增加、去全球化等挑战;从政策空间与改革推动力来看,美国政策空间最大,但改革动力不足;欧元区政策空间有限,但一体化进程将带来新的改革红利;部分新兴市场国家政策空间较小,但改革动力较大。美国、中国和印度可能引领新一轮全球经济增长。