负利率:在理论与现实之间走钢丝

自2014年以来,全球已有六大央行先后实施了负利率。但是,美联储始终没有祭出负利率。最根本的原因恐怕是美联储受到了货币政策操作框架的制约:如果实施负利率,美联储需要放弃其长期以来执行的基准利率——联邦基金利率。对于负利率的作用有多大,一直争议颇多。在美国,伯南克是支持负利率的代表人物。但耶伦更为关注的是负利率的意外后果。负利率在欧洲已经实施四年了。从目前情况看,结果是喜忧参半。