社会融资规模和融资结构与经济增长关系计量分析

本文基于2002年2014年的季度数据,通过相关关系检验、协整关系检验、格兰杰因果关系检验等计量分析方法,证实了在样本期内,社会融资规模比银行信贷更能体现金融与经济的关系,社会融资规模与各主要经济指标存在长期协整关系和格兰杰因果关系;并通过误差修正模型的构建,证实了短期内这种协整关系会有偏差需要调整,从理论上解释了融资规模与经济变量为何会在短期内出现背离;本文还创新性的引入了融资结构这一变量,并通过一系列检验分析证实融资结构优化并没有带来新的经济增长,在融资规模不变的条件下融资结构的单一改变并不能带来经济的增长,缘于目前大部分非银行融资并没有真正投入实体经济,以及增长较慢的国有经济仍是非银行融资的主力军,一定程度上解释了为何融资规模急速增长而GDP增长却放缓。基于以上计量分析检验结论,本文建议应合理适度的扩大融资规模,从量上促进GDP增长,同时,应注重金融与经济的协调发展,以达到融资高产出的目的,此外,对目前融资规模的扩大与经济增长放缓的现象,应引起高度关注,及早发现金融风险。