资金流量对我国股票指数的影响——基于沪深两市数据的实证分析

本文以我国股市上证综指和深证成指的时间序列数据为研究样本,通过将样本区间划分为牛市、熊市以及震荡市,分别讨论各区间内资金流量与股价指数的动态关系。实证结果显示,无论是全样本区间还是牛市、熊市亦或是震荡市,资金流量指标和股价指数都表现出明显的正向关系,但显著度略有不同;其次滞后一期的资金流量对当期的资金流量有显著的预测作用,表现出明显的动量效应,而滞后一期的股价指数与当期资金流量呈现出显著的反转效应。