财务因素对不同生命周期阶段上市公司信用风险影响的实证分析——来自沪深两市制造业的实证检验

本文选取来自沪深两市制造业102家成长期上市公司和89家成熟期上市公司为样本,从偿债能力、发展能力、盈利能力和运营能力四个方面分别构建成长期和成熟期上市公司PCA-Logit模型,对两种不同生命周期阶段的PCA-Logit模型的实证结果与预测能力进行对比分析。研究发现,上市公司在不同生命周期阶段的财务特征有显著差异,同一财务指标在不同生命周期阶段对信用风险的影响形式和影响程度不同。对于成长期上市公司而言,偿债能力和盈利能力是影响信用风险的主要因素;而对于成熟期上市公司而言,偿债能力对其没有显著的影响,盈利能力是主要的影响因素。同时,成长期和成熟期PCA-Logit模型的综合预测准确率分别达到93.14%和96.63%,说明PCA-Logit模型对不同生命周期上市公司信用风险的研究具有一定有效性。