中国金融周期波动与财政政策效应

通过分析财政政策对金融运行的冲击机理,进而以中国1997年1月~2012年3月的相关数据为基础,利用谱分析和CopulaGARCH模型实证得出:政府财政支出波动通过对基础货币变动、再贴现规模变动、公开市场拆借规模变动产生显著的冲击效应,进而对银行信贷、通货膨胀等产生显著影响。财政支出波动与金融波动之间存在密切的周期联动关系,但具体对各金融变量的影响程度各不相同,财政政策对中国银行信贷、国际贸易的调控效应比较显著,对股指的长期走势影响较低。财政余额对金融运行冲击效应低于财政支出,且经济危机时期财政余额的冲击效应相比较经济平稳期有所降低。