企业家激励、隐性契约与创业型企业融资

'大众创业、万众创新'需要金融支持,但创业企业融资难意味着该领域存在市场失灵。分析表明,创业投资是否有吸引力,关键在于企业家活动。不确定性环境下的企业家激励契约是不完全的,在其私人利益与公司利益存在冲突的情况下,创业投资收益不足以补偿可能的巨额损失风险,外部融资难以成功。基于动态契约框架,本文证明自我实施的隐性契约可以改善双方合作的条件,提高创业融资成功的可能性。银行这类传统金融机构只擅长执行正式显性契约,这是其金融服务供给不足的主要原因。风险投资善于实施隐性契约,很好地解决了创业融资难题。一定条件下,不确定性程度越高,融资成功的可能性越大。