境内外人民币债券收益率“倒挂”现象解析

2014年第四季度以来,多数行业债券收益率开始出现"倒挂",即离岸人民币债券收益率高于在岸,离岸人民币债券市场进入发展新阶段。未来,离岸债券收益率持续高于或低于在岸市场的情形将逐渐消弭,取而代之的是两地市场互联互通、双向波动的新阶段。长期以来,离岸人民币债券收益率低于在岸是一个常见现象,但2014年第四季度开始,多数行业债券收益率开始出现"倒挂",即离岸人民币债券收益率高于在岸,并一直持续至今。我们认为这一新变化是人民币国际化向纵深发展。