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封闭式集合竞价交易策略模型及对沪市的实证检验 被引量:8

Trading Strategies in Blind Call Auction: Models and Empirical Analysis of Shanghai Stock Exchange
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摘要  从订单分布假设出发,构建了一个庄家和散户这两类交易者在封闭式集合竞价中的交易意愿和订单策略模型.该模型表明,散户不愿意参加封闭式集合竞价交易,或者需要较高的风险补偿;由于散户的不愿意交易或有较高风险补偿要求,庄家难以在集合竞价时实现自己正常的获益策略,因此,趋向于采取集合竞价价格操纵策略.文章应用上海证券交易所的分笔订单和交易数据实证检验了理论分析的结果,并提出了改进我国沪深市场开盘集合竞价的政策建议. Based on the order distribution assumption, this paper sets up a strategic trading game model of blind call auction. This model implies that the individual investor is not willing to attend the call auction or needs risk compensation. Therefore the banker can not carry out normal trade strategy and incline to market manipulation. The empirical analysis of Shanghai Stock Exchange supports the model and indicates that the call auction mechanism of Chinese stock markets needs improvements.
出处 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2004年第1期1-10,共10页 Systems Engineering-Theory & Practice
基金 国家自然科学基金(70173031) 国家杰出青年基金(70025303)
关键词 集合竞价 市场微观结构 交易策略 市场操纵 上海证券交易所 沪市 证券市场 call auction market microstructure trade strategy market manipulation
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