摘要
金融市场微观结构的理论模型表明,交易中的信息内容随交易规模和交易期间信息不对称程度的增加而增加,而不对称信息对价格和流动性都会产生影响。用交易规模和与信息事件有关的交易时期作为对交易中的信息内容的度量,利用非参数方法通过对收益、价差和市场深度的分析,考察了中国股市不对称信息对价格和流动性的影响。实证结果表明,交易的价格和流动性效应与交易中的信息内容显著相关。
Financial market microstructure theory shows that information content should increase with trade size and the information asymmetry of the trading period. We have investigated the effects of asymmetric information on prices and liquidity by analyzing quotes, spreads, and depths. Our empirical results show that prices and liquidity effects are significantly associated with information content as measured by trades size and timing relative to information events.
出处
《天津大学学报（社会科学版）》
2004年第2期122-127,共6页
Journal of Tianjin University：Social Sciences
基金
国家自然科学基金资助项目(70041039)
国家杰出青年科学基金资助项目(70225002)
教育部跨世纪优秀人才培养计划资助项目(9901)
教育部优秀青年教师奖励计划资助项目(001 28).
关键词
信息
价格效应
流动性效应
information
price effects
liquidity effects
