VaR模型中流动性风险的度量

Measurement of Liquidity Risk in VaR Model

虽然传统的VaR模型已经被广泛应用于度量价格风险和信用风险,但是对流动性风险度量的考虑不多。本文归纳总结了关于如何把流动性风险度量纳入VaR模型已有的研究成果,并结合中国股票市场的实际特点,建立了一个对流动性风险进行调整的VaR模型,用以度量中国股票的价格风险和流动性风险。本文还以沪深两市的A股为样本进行了实证分析,结果证明考虑了流动性风险后,流动性差的股票其风险价值(VaR)显著大于传统的VaR模型测算的风险价值。