影响股价下跌的非系统性因素的实证分析

一、研究变量选取 尽管影响股价波动的因素多种多样,但从影响范围来看,可划分为两类:系统性因素和非系统性因素.前者指那些能对多数乃至整个市场产生影响的信息,如宏观经济政策等;后者指仅影响个别上市公司的信息,主要是公司本身微观方面的因素,本研究的目的是从非系统性因素入手,探索影响股票价格下跌幅度的因素,因此,本文选择最大跌幅作为因变量,选择市盈率、前期最大涨幅、每股收益增长率、净资产增长率、税后利润增长率、资产负债率、流通股本、流通股本比例、第一大股东持股比例、行业类别、上市时间、净资产收益率、每股经营活动现金净流量、存货周转率、流动比率、每股公积金等指标作为研究自变量.这些变量反映了公司的财务状况、行业、上市时间、股权结构、控制权等微观方面.本研究涉及的各种变量分别定义如下: