人口老龄化促进了出口产品品质升级吗?

人口老龄化使有效劳动供给减少、工资上升,产品需求层次提高,以利润最大化为目标的企业会选择生产高技术产品和品质竞争策略来适应劳动力市场和需求偏好的变动,从而实现出口产品品质升级。利用121个国家和地区对美出口HS10分位产品层面贸易数据对此作用机制进行实证检验,结果表明,人口老龄化显著促进了出口产品品质升级。进一步分组回归发现:随着国家收入水平的上升,人口老龄化的边际效应呈下降趋势;人口老龄化对刚迈入或即将迈入老龄化社会国家产品品质的提升作用高于其他国家;对低技术产品品质的提升作用高于中、高技术产品。

劳动力年龄分布、老龄化趋势与出口比较优势

不仅劳动力相对数量影响出口比较优势,劳动力年龄分布同样影响出口比较优势。对此,本文采取动态面板数据系统GMM方法,利用我国2001—2010年28个制造业行业数据进行实证检验,在对FDI、全要素生产率和研发密度等变量进行控制后,发现16-29岁和30-44岁劳动力分布比重与行业出口贸易正相关,45-64岁劳动力分布比重与行业出口贸易负相关;而且,人口老龄化趋势对出口贸易不利。此外,传统要素禀赋理论在我国仍然发挥作用,资本劳动比也显著地与出口贸易负相关。

中国人口结构变动与制造业出口结构优化

本文首先从理论上分析了人口结构变动对出口比较优势的影响,然后利用中国2001-2010年28个制造业和人口结构数据,采用交叉项方法实证研究了人口结构少子化和老龄化变动趋势对出口结构优化的影响。结果发现少子化使未来劳动力供给和消费减少、储蓄和投资增加;老龄化使劳动效率下降,居民预防性储蓄增加。人口结构变动使资本要素变得相对充裕,劳动要素相对稀缺,促使出口结构实现优化升级,由劳动密集型商品出口为主向资本密集型商品转移。

中国关键产品进口依赖度与潜在化解能力评估

当前全球贸易保护主义盛行,中国产业链对外依赖度及“卡脖子”问题日益引发关注。文章利用HS6分位产品层面贸易数据构建筛选指标,识别中国进口依赖产品清单,重点关注大宗商品、高新科技等领域对美国及其盟友国家和地区的进口依赖情况。研究发现,2001—2020年中国对外依赖产品种数下降,但依赖产品进口总额及其占中国整体进口规模比重上升。中国对外“最依赖产品”主要涉及能源、原材料、高新科技和工业设备等领域,其中工业金属、主粮产品、能源化工和电子信息产品对美国及其盟友国家和地区更为依赖,产业链脆弱性较高。进一步分析发现,部分工业金属和能源进口产品高对外依赖度无法通过多元化进口渠道和加大国内生产替代化解,不过在高新科技领域,中国创新研发投入不断增加,与美国互有优势,未来自主可控能力将进一步增强。在此基础上,文章提出针对性的对策建议。

人口结构变动对经常账户的影响——基于215个国家和地区数据的经验分析

利用215 个国家和地区1995～2012 年非平衡面板数据, 研究了人口结构变动对经常账户的影响.结果发现, 人口老龄化和少子化变动趋势对经常账户不利.从供给角度说, 老龄化和少子化变动趋势使一国劳动供给减少, 劳动效率下降, 从而对产出和出口不利; 从需求角度说, 老年人口占比提高, 会增加该国的进口消费, 导致经常账户出现逆差.进一步分组回归发现, 高老龄化国家人口结构变动趋势对经常账户有利, 而低老龄化国家人口结构变动趋势对经常账户不利.此外, 还发现本币贬值、人均收入提高、社会保障制度完善和高科技产品出口有利于改善经常账户, 而外资流入的作用相反.这为分析中国人口结构变动的影响提供了借鉴和启示.

人民币国际化短期遇阻的表现、成因及前景研判

自"811汇改"以来,人民币国际化发展遇到一定的阻力,具体表现为境外机构减持人民币资产、离岸市场人民币存款余额下降、离岸市场人民币债券发行规模缩减以及人民币外汇远期交易额萎缩等方面。这是经济再平衡背景下市场主体资产负债主动调整的结果,体现了市场的灵活性和弹性。在汇率和利率市场化改革进一步推进的背景下,人民币资金跨境双向流动将成为常态,社会各方面对此不应过度解读。在不同阶段下人民币国际化发展特点将有所不同,政策取向也将有所偏重。随着人民币汇率趋于稳定,市场主体将再次调整资产负债,人民币国际化将继续稳步推进。

全球股市脱离经济基本面:成因、风险与应对——兼论对中国的启示

2015年上半年,全球股市呈现新一轮牛市行情。本轮行情最大的特点是股市繁荣与经济基本面相背离,这主要是受量化宽松政策和低利率环境影响。与2007年全球股市繁荣相比,2015年全球经济基本面更差、通缩风险上升、企业盈利状况没有明显改善、逐利资本从新兴市场回流美国,很有可能重蹈前次股灾的历史覆辙。与上次股灾主要由发达国家引起不同,这一次股灾很有可能由新兴市场国家引起,时点在美联储加息前后。全球历史上几轮股灾发生时,各国政府救市大多采用降息、购买国债等传统货币政策工具;亦会向股票市场直接注资,鼓励企业回购股票,打击恶意卖空,并且发表声明以稳定投资者信心。借鉴历史经验,对股票市场价格形成机制仍不健全的中国来说有着重要的启示意义:股市发展不应脱离实体经济;投资者须对市场有敬畏之心;政府救市应及时有效;政策制定和实施要预判外溢性;资本账户开放应把握好节奏;完善监管政策,增强抵御风险的能力。

国际贸易、地区CO_2排放与“污染避难所”假说——基于全国30个省区数据分析

国际贸易的开展,给我国环境带来了巨大的挑战。文章通过加入环境要素的国际贸易模型进行理论分析,并利用30个省区的贸易、排放等数据进行实证检验,得到了以下几个结论:发达国家通过出口非环境密集型商品、进口环境密集型商品将排放转移到发展中国家,使排放跨境转移;2008年我国净出口内涵排放量为11.875亿吨,占国内总排放量的14.84%,我国通过国际贸易成为CO2净出口国;"污染避难所"假说在我国成立,一省平均对外依存度高于20%就有极大可能沦为"污染避难所"。

中国金融市场开放与人民币汇率稳定

金融市场开放，又称金融自由化，主要指放松对本国内部金融体系监管、外资市场进入限制以及各项金融政策。

中国制造业出口比较优势动态演变原因探析--基于人口年龄结构视角

人口年龄结构变动给中国出口比较优势动态演变带来了机遇。本文首先利用显示性比较优势指数、Michaely指数和净出口率指数衡量中国2000-2013年27个制造业行业的出口比较优势,发现现阶段中国出口比较优势仍然以劳动密集型商品为主,但出口比较优势开始向资本密集型商品转移。其次,分别利用三种人口老龄化和少子化指标对二者关系进行实证检验,发现无论是从生产还是消费角度来说,人口老龄化程度加剧提高了劳动密集型商品的相对价格,有利于资本密集型商品出口比较优势提升;如果只考虑出口,少儿人口比重下降对资本密集型商品的显示性比较优势有利,但对同时考虑进口和出口的Michaely指数和净出口率指数不利。此外,还发现外资流入和能源依赖度提高对行业RCA指数有利,全要素生产率和人力资本提高对Michaely指数有利。

美国经济衰退程度研判及其外溢影响

2022年上半年,在美联储加快收紧货币政策影响下,美国GDP连续两个季度负增长,陷入“技术性衰退”。不过美国就业市场仍然强劲,可能支撑美联储在9月继续大幅加息。下半年,美国工业生产下行压力将加大,政府、私人和信贷流动性均面临收缩压力,消费投资大概率继续下行,将对GDP增长带来拖累,可能由“技术性衰退”转为“全面衰退”。疫情对经济和劳动力市场带来持续扰动,美国仍面临较为严峻的供应链瓶颈,其他经济体经济增速同步放缓和美国潜在经济增速下降将放大经济衰退冲击。鉴于美国经济和金融体系在全球的地位,美国货币政策加快收紧和经济陷入衰退将对全球经济金融市场带来较大影响。我国外需增长可能放缓,金融市场短期面临输入性风险冲击,不过随着中美经济复苏态势变化,今年四季度金融稳定压力将逐渐缓解。我国应采取积极措施,稳物价促消费,加强输入性金融风险防范,提升经济发展的韧性和稳定性。

对外开放新环境下我国外储下降原因、特点和趋势

前一段时间，我国人民币贬值预期与外汇储备下降相互强化，引发了市场对我国外汇储备是否充足的担忧。有鉴于此，文章首先分析我国外汇储备下滑的主要原因和今后的主要风险点；其次测算我国外汇储备的合意规模，评估我国外汇储备充足性；最后对2017年外汇储备变动情况进行展望，并给出相应政策建议。

美联储加息前景及对中国金融市场的外溢影响

通过对影响经济基本面因素的动态、综合分析，文章指出美国经济在未来几年内很可能继续以缓慢步伐扩张，再次出现全面经济衰退的概率较小。美元继续保持强势、美国经济继续缓慢扩张，将对中国跨境资本流动、人民币汇率稳定、经常账户盈余、商业银行业务、企业融资成本以及海外投资战略等领域产生影响，文章对此进行了详细分析，并给出了相应的对策建议。

人民币在跨境资金流动中的角色和影响

随着人民币国际化的推进和资本账户的逐步开放，人民币资金跨境流动日趋频繁，在跨境交易中的占比显著提升。本币资金的跨境流动与外币资金有很大不同，如果不将人民币与其他币种区分开，容易误读我国跨境资本流动的规模、方向和风险。文章试图对人民币在我国跨境资金流动中的角色、地位和影响进行分析，并提出相关的政策建议。

国际资本流动新特点及新兴经济体的应对措施

2008年全球金融危机之后，国际资本流动波动性加大，波动频率更高，且方向多变，更加难以捉摸，严重威胁了新兴经济体的金融稳定和经济复苏势头。在继续吸引外资服务本国实体经济发展的进程中，新兴经济体应该搭建资本流动管理工具体系，调控资本有序流动；多措并举，应对汇率大幅波动风险；优化投资环境，着重吸引来自发达国家的外商直接投资，引导资金向实体经济部门转移；加快金融体系改革，加强对资本跨境流动的监管，防范资本大进大出的风险，不断增强货币政策的独立性。

异质性企业出口、前后向链接与生产率溢出

在新新贸易理论的基础上,利用中国微观企业数据实证检验了异质性企业出口贸易水平和前后向生产关联对生产率溢出的影响。结果表明,出口贸易水平和后向关联能够显著提升全要素生产率,但前向关联影响不明显。对企业按地区和所有制进一步进行检验,发现,由于地理位置和产权属性差别,内陆企业和国有企业水平和垂直关联效应低于沿海企业和非国有企业;增加工资和扩大企业规模对生产率溢出有利,而企业存活时间较长对生产率溢出不利。

全球流动性变动新特点、影响及我国对策建议

近期全球流动性呈现三大新特点：即币种上由以美元流动性为主逐渐向非美元流动性为主转变，流动性释放工具逐渐由数量工具向价格工具转变，跨境资本流动由银行中介向非银行金融中介和非金融企业转换。全球流动性的新变化对我国货币政策独立性、国内流动性、跨境资本流动、外债融资币种结构等都产生了一系列影B向，我国政府应充分利用各种工具来防范流动性危机，多元化外债融资币种结构，稳步推进人民币国际化，重视和完善对非金融企业的监管，确保国内流动性平稳有序发展。

美元汇率走势及其对人民币汇率的影响

伴随美国经济的强劲复苏和美联储货币政策逐步正常化，美元汇率自去年下半年以来持续、快速上行，宣告强势美元的回归。美元走强必然深刻影响国内外汇市场运行和市场主体资产运作的基础环境。未来强势美元将通过哪些途径影响人民币汇率走势？

2023年人民币汇率波动特点、原因及后市研判

2023年,人民币汇率波动起伏较大,年内经历了较长时间的贬值阶段,在岸和离岸汇率一度跌破7.35,创近15年来最低水平。11月下旬以来,人民币汇率逐渐企稳回升。年内汇率波动与国内外经济金融形势动态演变有关。2024年随着国内经济复苏动能增强,美联储停止加息周期,对人民币汇率有利的国内外因素将更多显现,人民币汇率有望延续回升态势。

全球货币政策转向的评判标准、表现和外溢影响

2017年以来，决定全球货币政策走向的经济基本面与金融稳定因素发生趋势性、转折性变化，包括美联储、欧洲央行、英国央行等在内的全球主要央行货币政策均存在转向举动和预期。经济复苏力度不同决定各国货币政策正常化节奏存在差异，但整体将继续趋于收紧，政策转向对发达经济体自身和全球经济金融市场将带来外溢影响。