反内卷与促进物价温和回升

中央政治局在7月30日的会议上,提出要强化行业自律,防止“内卷式”恶性竞争,这是历次政治局会议中,首次用“内卷式”描述当前的行业竞争。10月23日工信部发言人也在国务院新闻办公室举行的2024年前三季度工业和信息化发展情况举行新闻发布会上提到。

煤炭季报爆雷 火电利润暴增

煤炭股是过去三年所有板块中超额收益最大的之一,但随着2023年年报和2024年一季报的陆续披露,很多煤炭股业绩爆雷,反观火电股则利润暴增。2024年一季度煤炭价格的下跌是影响煤炭和火电两个行业业绩的主因。先看煤炭股,截至4月26日,煤炭股四大天王除了中国神华(601088)尚未公布业绩外,陕西煤业(601225)、中煤能源(601898)和兖矿能源(600188)一季度均出现下滑.陕西煤业2024年一季度归母净利润46.52亿元,同比下降32.69%,2023年年报归母净利润为212.39亿元,同比下降39.67%;中煤能源2024年一季度归母净利润49.7亿元,同比下滑30.55%.

设备更新和消费品以旧换新规模堪比四万亿

2008年政府推出四万亿投资,上证指数出现大反弹,从最低的1664点发弹至2009年8月初的3478点,投资机会明显。如今大规模设备更新和消费品以旧换新的规模堪比当初四万亿的投资,其中必然蕴含巨大的投资机会。中央财经委员会第四次会议强调,实行大规模设备更新和消费品以旧换新将有力促进投资和消费,既利当前、更利长远。2024年3月份国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,4月11日国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会。

微盘股泡沫破裂 步入漫漫熊途

过去两年随着白马股和新能源泡沫的破裂,权益类基金表现不佳,量化基金则脱颖而出,近两年有明显超额收益。但市场上大部分量化产品在过去的一年基本都配置了微盘股做增强,量化基金在微盘上抱团的一致性堪比2020年底和2021年初权益基金抱团“茅指数”。2023年微盘股走势一骑绝尘,万得微盘股指数上涨49.88%,与之对比的是上证指数下跌3.70%,深证成指下跌13.54%。

挖掘增量资金的亮点——上市公司分红和回购

只有增量资金才能推升个股和市场的行情,在整个市场呈现减量资金的情形下,能够有增量资金关照的板块成为市场的主线。从目前A股和港股市场来看,上市公司的分红和回购成为增量资金的重点关注方向。上市公司分红将资金返还股东,资金从上市公司账户转到了股东手里,尤其是市场的中小投资者,在拿到分红后,绝大多数还是会投入到市场中去,回购呢更加直接,买入的是自身的流动筹码,增加买入力量的同时还减少了场内筹码的供给。分红可能还存在缴纳红利税的问题,回购注销连税都省了。

地产政策180度转向 产业链投资机会显现

最近一段时间,国家在房地产方面的托底政策上动作不断,包括各地调整限售限购政策,推动房地产“以旧换新”,下调购房首付比例和房贷利率,推动建立房企融资白名单,切实推进保交房工作等等。2024年5月17日,全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开,国务院副总理何立峰在会议上强调,坚持因城施策,打好商品住房烂尾风险处置攻坚战,扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。

分红和回购将给市场带来增量资金

3月6日,在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上,新上任的证监会主席吴清首次公开发声,提到保护投资者特别是中小投资者合法权益,是证监会工作最重要的核心任务;并特别提及推动有条件的公司一年多次分红。3月15日,证监会发布《关于加强上市公司监管的意见(试行)》,意见指出,对分红采取强约束措施。要求上市公司制定积极、稳定的现金分红政策,明确投资者预期。

A股高开低走 打铁还需自身硬

对于证券行业来说,2024年这个国庆假期,注定会留下浓墨重彩的一笔,由于国庆节前行情火爆,点燃了新的投资者入市的热情,超60家券商集中披露了分支机构国庆加班营业的消息,多家券商表示国庆假期加派人手,7x24小时在线审核开户。甚至为了让投资者第一时间入市,银证转账的时间都大幅提前。希望越大失望就越大,国庆节后如期高开,随着投资者的蜂拥而入,A股市场高开低走,上证指数本周从最高点回撤近500点,无数投资者被套牢。刚刚点燃的做多热情,无情的被浇灭。

培育壮大耐心资本 险资加大权益投资

9月24日,国新办举办的“金融支持经济高质量发展”新闻发布会上,金融监管总局局长李云泽提到,保险资金规模大、期限长、来源稳定,天然具有耐心资本的属性,必将成为支持资本市场健康持续发展重要的价值投资者。截至2024年8月末,保险行业总资产升至34.13万亿元,较年初增长13.92%,再创历史新高,保险资金运用余额增至31.8万亿元,超过公募基金同期30.90万亿元的净值规模。在高达31万亿元的险资运用余额中,今年二季度末人身险公司和财产险公司的股票与证券投资基金的合计投资比例分别为12.48%和15.31%。

高股息一枝独秀 煤炭迎来开门红

2024年开年以来,A股主要指数首周均出现下跌,上证指数跌1.54%,深圳成指和创业板指数更是连跌四个交易日,累计分别下跌4.29%和6.12%。但去年表现抢眼的高股息资产则一枝独秀,煤炭行业则迎来开门红,煤炭行业指数首周上涨5.96%,电力指数上涨2.64%,公用事业指数上涨1.69%。

ETF规模快速扩张 规模突破两万亿

早在2023年10月23日,中央汇金投资有限责任公司就曾发布公告称,中央汇金公司当日买入交易型开放式指数基金(ETF),并将在未来继续增持。2024年1月18日,A股上演奇迹日,上证指数从下跌70多个点被拉红,而神秘资金买入的重点也是ETF,当日沪深300ETF显著放量,华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF和华夏沪深300ETF成交额分别达到152.57亿元、59.08亿元、56.67亿元、43.55亿元,上证50ETF基金亦成交108亿元,华泰华泰柏瑞沪深300ETF和上证50ETF成交额已经创2016年以来的最大单日成交。

政策利好多箭齐发 暴涨后不必着急买

本周政策利好频发,上证指数急涨超过12%,创08年底以来单周涨幅纪录,9月24日一行一局一会负责人放送了政策大礼包是行情的引爆点。在这次国务院新闻办公室举行新闻发布会上,中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况。

长期国债收益率新低 红利资产涨势不停止

红利资产是近几年市场超额收益的主要来源,但目前市场对此有很大的分歧,有很多机构预期风格会切换,但笔者认为只要国债收益率下降趋势不逆转,红利资产的涨势不会停止。对于红利策略,格雷厄姆认为“分红回报是公司成长中最为可靠的部分”,杰里米·西格尔在《股市长线法宝》同样提到“股息是整个时期内股东收益的最重要来源”。由于红利资产的“类债”属性,红利资产与债券利率升降大部分时间呈“反向”关系,截至2024年8月1日,中证红利指数的股息收益率为5.09%,而十年期国债收益率已经跌破2.14%,长久期资金为了匹配其资金成本的客观需要,红利资产有望继续吸引稳健资金配置 。

高分红股再迎利好港股通红利税或减免

虽有南下资金的持续买入,但2020年至2023年恒生指数连跌四年,国际资金的流出是主因,港股中高分红个股表现要远好于恒生指数,比如中国海洋石油、中国石油、中国神华、中国移动为代表的港股高分红股票在2021-2023年连续上涨三年,在2024年则继续上涨。

场内呈现资金减量 抱团高股息取暖

2024年以来A股市场呈现资金减量的特征,多数投资者亏损较大,截至2024年7月5日,沪深两市的涨跌幅中位数是-24.03%,这也就意味着今年半数的投资者亏损超过24%,笔者通过同花顺的统计数据看,今年超过80%的股民是亏损的。年内算上新股翻倍的股票只有17只,是近五年最少的。年内上涨的股票数量是763家,占所有股票数量的13.6%,值得关注的是上证50的股票上涨数量有31家,占62%。两市市值前十的公司里面有9家上涨,仅有贵州茅台年内下跌11.03%,中国海油年内涨幅达106.5%,中国神华涨幅66.18%,中国石油涨幅55%,中农工建四大行涨幅全部超过30%。在资金减量的背景下,资金向高股息股票抱团的趋势开始强化。

电动车浪潮势不可挡 传统燃油车走下神坛

随着10月份汽车销量数据的出炉,中国品牌10月份在轿车、SUV和MPV的销量占有率分别为65.8%、73.2%和65.1%,中国品牌已经将合资品牌和进口车打得找不着北,成为市场的绝对主流。10月,我国汽车产销量分别完成299.6万辆和305.3万辆。其中,新能源汽车产销量分别完成146.3万辆和143万辆,新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的46.8%。新能源车浪潮已然势不可挡,传统的燃油车在时代面前被打的丢盔弃甲。完全放弃燃油车的新能源汽车龙头比亚迪股份2024年前三季度实现营收5022.5亿元,同比增长18.9%,归母净利润252.4亿元,同比增长18.1%。

市值考核助推国企价值重估

2024年1月上证指数下跌6.3%,上证已是月线六连阴,中证1000、国证2000、中证2000指数本月分别下跌近19.8%、18.7%和21.0%。A股市场哀鸿遍野,雪球产品被大量定向爆破,大量指数增强产品亏损累累,今年唯一上涨的行业板块是银行,而银行是两市估值最低的板块,笔者在过往文章中屡屡提及的低估值高分红高现金流方向成为A股暴跌的避风港。

资本开支意愿降低 铜行业供需紧平衡

伦铜期货价格今年最高突破1.1万美元/吨,创出历史新高,全球铜矿资源主要集中在智利、秘鲁、刚果(金)等国家,而头部铜矿企业主导全球铜精矿供应,长期资本开支不足,新增供给有限,整体供需紧平衡是铜价上升的主因。我们知道地壳中元素前四位是氧、硅、铝、铁,也就是说铝和铁是地壳中含量最多的两种金属,铝占地壳总量的8.3%,大约占地壳中金属元素总量的三分之一,铁元素的含量约为4.75%,而铜在地壳中的含量约为0.01%.

沪深成交额萎缩过一半 优选现金淹到脖子公司

近期沪深两市成交额严重萎缩,8月13日和14日两市成交总额分别为4773亿元和4775亿元,创2019年12月24日以来新低,已连续2日不足5000亿元,与以往动辄万亿的成交额相比,成交非常低迷。这里面固然有限制量化基金的影响,更大的影响应该是指数低位投资者信心严重不足。

投资思维该转变了

2023年万得全A指数全年下跌5.19%,上证指数全年下跌3.7%,创业板指全年下跌19.41%,沪深300全年下跌11.38%,仅以指数来看基本是全面下跌的,但全部A股涨跌幅中位数为2.63%,全A上涨家数占比为54%。所以对大多数投资者来说2023年大概率还是盈利的。