营商环境不确定性对企业数字化转型的影响:革故鼎新还是畏葸不前?

在国际局势复杂多变的时代背景下,采用2004—2021年中国A股上市公司的数据检验营商环境不确定性对企业数字化转型的影响。研究结果表明:(1)营商环境不确定性会抑制企业数字化转型,但这种抑制作用会随营商环境不确定性的提高而减弱。(2)营商环境不确定性对企业数字化投入和成果的影响呈U型关系,但对数字化产出效率仅表现为单向抑制作用。(3)营商环境不确定性会通过加大企业融资约束、造成企业技术人才流失和提高管理层短视而抑制企业数字化转型,相应可以通过促进市场化发展、推动数字化组织构建和提高管理层持股比例等途径缓解这种抑制作用。(4)营商环境不确定性对企业数字化转型的抑制效应在管理层具有海外背景、无信息技术背景和平均年龄较高的企业中更显著,并最终导致综合生产率和公司价值下跌。因此提出进一步建设适应数字经济发展的市场制度和治理体系,敦促企业管理层学习数字化相关知识,完善企业内部治理结构等政策建议。

网络舆论关注会影响商业信用融资吗?

以2010—2020年中国A股上市公司为研究对象,探究网络舆论关注对商业信用融资的影响,实证结果表明:网络舆论关注与商业信用融资存在显著的负向关系,在经过更换度量方式、使用一阶差分模型、Heckman两步法等稳健性检验与内生性讨论后研究结论依然成立。作用机理分析表明,网络舆论关注通过降低信息披露质量与加剧企业金融化抑制了企业的商业信用融资规模,支持了“市场压力”假说。进一步分析显示,在高管压力敏感性较高、行业竞争较强、非制造业企业以及东部地区企业中,网络舆论关注的负向影响更加显著。

数字化投资对企业基本价值信息的影响

基于2009~2021年沪深A股上市公司的数据,探讨数字化投资对企业基本信息含量与效率的影响。研究发现:上市公司的数字化投资行为提高了股票价格中基本价值信息的含量与效率,优化了股票价格的信息性。异质性检验表明,数字化投资的积极效果在外部数字化基础设施齐全、内部信息化建设完善的样本中更加显著。机制检验支持了“生产优化机制”与“信息优化机制”两条作用路径,同时考虑外部行为因素的影响,研究还证实了数字化投资过程中所存在的“提振效应”与“补充效应”。拓展性研究表明,企业数字化战略转型与基本价值信息之间存在“先降后升”的非线性U形关系,说明随着数字化程度的加深,企业股票价格反映基本价值信息的能力最终将得到提升。

中国环境治理投资对环境质量冲击的计量分析——基于VEC模型与脉冲响应函数

在低碳经济的发展如日中天的形势下,经济快速发展所诱发的环境问题引起了各界人士的广泛关注。加大对环境治理的投资已是大势所趋。"清洁发展机制"(CDM)以及"绿色信贷"(Green Credit)等新措施,为环境治理投资开辟了新路径。本文在前人研究的基础之上,基于中国统计年鉴公布的1998-2008年工业GDP、工业废气排放量以及工业废气治理投资额,使用单位根检验、Johansen协整检验等方法对数据进行处理,使用误差修正模型(VEC)和脉冲响应函数(IRF)对环境治理投资对环境质量的冲击路径进行模拟。得到的结论是,我国目前环境治理投资与环境质量之间存在长期的均衡关系,环境治理投资对环境质量有正向的冲击,但冲击持续的时间较短。与此同时,环境质量的变化会给环境治理投资带来长达10期的较大幅度的冲击,并且随着环境治理投资的效应逐渐显现即环境质量的改善,环境治理的投资额逐步下降。鉴于这种情形,我国政府、商业银行和企业应该加强对环境的关注,建立环境治理投资的长效机制,调整投资结构,通过各种途径加大对环境治理的投资。

对《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》的讨论

作为近年来新出现的互联网融资模式,股权众筹的规模和影响力不断扩大,《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》的出台明确了股权众筹的合法性地位,极大地促进了众筹平台的发展,也拓宽了中小企业的融资渠道。但是该管理办法相对于国际上对股权众筹的管理要求,在适用性方面存在一些不足。本文结合我国股权众筹的发展现状,并对比参照《美国JOBS法案》,提出股权众筹监管负面清单监管模式,并给出负面清单设计方向。

我国公开市场股票回购的信号作用研究

本文以2005~2014年我国公开市场股票回购事件为研究对象,利用Lie（2005）和Gong等（2008）的样本匹配方法,选择可比公司作为参照,从回购动机与市场反应两个方面进行讨论。得到结论：信号传递理论在我国公开市场股票回购中是成立的,但只存在于真回购（宣布回购计划并实施的）公司中。具体表现为,只有真回购公司的股价在宣布回购前处于被低估状态,也只有真回购公司在宣布计划时会获得超额收益,这体现了A股市场对真假回购的识别能力。并且,投资者对真回购公司授权回购规模表现得较为积极,规模越大,公司获得的累计超额收益也越高。本文的结论不支持自由现金流理论,认为股票回购不是减少代理成本的手段,而是代理成本降低的结果。

试论企业兼并中的审计

随着社会主义市场经济改革的不断深化及现代企业制度的建立，企业兼并已成为非常热门的话题。兼并是机遇与风险共存。因此，企业进行兼并收购时，必须谨慎从事，进行兼并审计是必不可少的步骤。本文试图结合本人参加企业兼并审计的体会对之进行理性探讨。一、企业兼并审计...

会计稳健性与企业研发投资——来自中国资本市场的经验证据

使用2007—2017年沪深A股上市公司的数据,研究会计稳健性对企业研发投入的影响,并进一步考察所有权性质对二者关系的影响以及异质性机构投资者和信息透明度这两种机制在其中发挥的治理作用。研究结果表明,会计稳健性程度越高,企业的研发投入越少,说明会计稳健性会抑制企业的研发投入。基于所有权性质的进一步检验发现,在非国有企业中会计稳健性对研发投入的抑制作用更强,而稳定型机构投资者和企业信息透明度的提高能够缓解会计稳健性对研发投入的负面影响。本研究对于全面认识会计稳健性在企业投资活动中的影响及降低会计稳健性对研发投资的负面作用,均具有重要的理论和现实意义。

我国农村信贷效率实证研究

本文通过DEA模型对我国农村信贷的效率进行了静态和动态的分析,并对吉林省农村的信贷效率进行了专项分析,结果表明吉林省农村信贷的效率较低,这与吉林省农村经济政策相关,并发现资本并不是农村经济增长的首要因素。

电信业务成本测算中完全分配成本法的探讨

本文探讨了电信业务在成本测算过程中，对完全分配成本法的应用。

股票流动性对企业研发投入的影响——融资约束和代理成本的中介作用与调节作用

基于2007~2017年沪深A股上市公司的数据,采用回归分析和中介效应检验程序,实证检验了股票流动性对企业研发投入的影响以及融资约束和两类代理成本的中介作用和调节作用。研究结果表明:(1)股票流动性与企业研发投入之间显著正相关,股票流动性会促进企业的研发投入;(2)股票流动性显著降低融资约束和第二类代理成本,进而提高企业的研发投入,融资约束和第二类代理成本在股票流动性影响研发投入的过程中发挥部分中介作用;(3)第一类代理成本在股票流动性影响研发投入的过程中发挥调节作用,第一类代理成本越高,股票流动性对企业研发投入的促进作用越显著。为克服模型的内生性,选择融资融券业务作为准自然实验,通过构建倾向匹配得分和双重差分估计模型,所得结果仍然支持研究结论。

生命周期视角下股利政策与投资-现金流敏感性关系重构

以2008-2016年沪深A股上市公司为研究对象,基于企业生命周期和所有权性质的双重研究视角,实证检验了现金股利政策对投资-现金流敏感性的影响。研究结果表明:成长期的国有企业由于预算软约束的存在产生了扭曲的投资-现金流敏感性,现金股利能够通过抑制过度投资缓解其扭曲的投资-现金流敏感性;成长期的民营企业的投资-现金流敏感性来源于真实的融资约束水平,支付现金股利会进一步提高其投资-现金流敏感性;成熟期的国有企业和民营企业的投资-现金流敏感性均来源于代理冲突,现金股利政策能够弱化其投资-现金流敏感性;衰退期的国有企业和民营企业也由于预算软约束的存在产生了扭曲的投资-现金流敏感性,现金股利政策会进一步扭曲其投资-现金流敏感性。

通货膨胀、企业特征与创新研发——基于中国上市公司微观数据的实证研究

使用2006—2016年中国上市公司的微观数据,分析了通货膨胀如何影响企业创新。研究发现:通货膨胀对企业的创新活动存在明显的抑制效应,并且这种抑制效应具有非线性特征;通货膨胀与企业创新的关系受企业特征的影响,在国有企业中,其抑制效应较大,而在股权激励强度较大、会计信息质量较高的企业中,其抑制效应较小;通货膨胀弱化了企业创新活动的"生产率效应"。研究结果表明,适度控制通货膨胀并深化国有企业改革,提高股权激励强度,改善会计信息质量等对提升我国企业创新能力具有重要的现实意义。

城市3维地理信息系统建设与应用

与传统2DGIS相比,城市3DGIS能更直观、清晰地表达城市空间要素及其相互关系,辅助各类空间分析与决策,日益成为城市GIS与信息化关注的焦点。本文以Uniscope软件系列产品为平台,从系统架构、数据组织、功能开发等方面介绍了城市3DGIS的建设流程。

中小企业融资困境对策分析

中小企业融资难是一个世界性的课题,本文从理论方面探讨了中小企业融资难的主要原因和解决方法,并结合中国当前中小企业融资现状,提出了解决中小企业融资难的问题,一方面企业要不断改善经营水平,拓宽融资渠道;另一方面发挥政府的宏观调控机制,建立和发展中小融资机构,建立和完善中小企业信用担保体系等措施。

利用FME提取道路中心线方法研究

主要介绍利用FME软件提取道路中心线的技术方法和技术流程,利用该方法根据道路边线生成中心线,可应用于地形图道路中心线生产或大比例尺地形图缩编;该方法以测区为单位生产道路中心线,已应用于成都市1∶2 000地形图项目生产实践。

差异化的股利监管政策有效吗?——重大资金支出的门槛效应检验

按照中国差异化股利监管政策,基于生命周期视角,以2008—2018年中国A股制造业343家上市公司为样本进行研究后发现,资金支出、现金股利与公司价值之间存在显著的正相关关系,且资金支出的增加弱化了现金股利对公司价值的促进作用;生命周期对现金股利与公司价值之间的敏感性存在显著的正向作用,与成长期公司相比,成熟期公司支付现金股利对公司价值的促进作用更显著;资金支出对现金股利和公司价值之间敏感性的抑制作用也受到生命周期的影响,成熟期公司资金支出的增加对现金股利和公司价值之间敏感性的抑制作用较弱;资金支出对现金股利和公司价值的影响存在显著的门槛效应,只有公司资金支出达到一定比例时,资金支出对现金股利和公司价值之间敏感性的负向作用才显著。

吉林省中小金融机构发展策略研究

中小金融机构是相对于大型金融机构而言，在资本规模、存贷款业务规模、从业人员规模等方面明显较小的金融企业。中小金融机构是一个动态发展的概念，不同时期有不同的衡量标准。从广义上讲，我国的中小金融机构是指在宏观调控能力、资产负债规模、信用担保体系、网络覆盖范围、机构整体机能以及服务手段、社会地位都明显低于国有大银行的中小型商业银行、中小型保险公司、信用合作社、财务公司、消费信用机构、邮政储蓄机构等。

金融机构承担企业社会责任对股东权益影响的研究

本文选择我国14家上市金融企业2011~2014年的年报数据,实证检验了企业履行社会责任与不同股东权益之间的相关关系,结果表明:国有金融机构履行社会责任的内生性较强;外资参股比例与企业履行社会责任显著负相关;股权集中度与企业履行社会责任负相关。这一结论对我国制定相应的企业社会责任评价指标,规范外资参股以及上市金融企业股权结构改革都具有参考价值。

FME在1:2000地形图建库中的应用

1:2000地形图建库是一件非常繁琐的工作,传统方法一般在GIS平台下编辑建库,工作量大。利用FME软件针对入库工作量较大的构面、赋属性编码、采集中心线等定制模板,一键生成,能极大地减少人工工作量,提升作业效率。本文介绍了利用FME软件对1:2000地形图进行建库的几个关键步骤。