美国海外资产组合变化特点及潜在影响分析

30年来，美国海外资产扩张迅速，并呈加速增长趋势。20世纪80年代，美国海外资产总额由不足8000亿美元增加至1989年的2．07万亿美元，增长163％；20世纪90年代进一步增长188％，1999年达到5．97万亿美元；2010年则在1999年的基础上又增加了240％，达到20．3万亿美元。

量化宽松下的通胀输出——从美国资本外流的视角

次贷危机爆发以来,美国大举实施量化宽松政策刺激经济,然而美国的宽松政策并未有效刺激本国信贷增长及投资扩张,却助长了世界范围内的通货膨胀和资产价格泡沫。本文从美国资本外流的角度,分析造成美国与其他国家,特别是新兴市场经济国家通货膨胀出现明显差异的原因,并对新兴市场经济体面临的宏观经济风险提出警示。

中国FDI逆流风险及应对

随着金融市场的发展以及金融工具的创新,FDI的稳定性显著降低,资金大规模进出东道国的风险明显提高,新兴市场经济体遭受冲击的风险尤甚。我国经过连续30年引进外资,FDI对缓解国内资金短缺的作用已经基本消失,而FDI波动性增大对国际收支的负面影响逐渐显现。本文试图通过分析我国FDI逆流风险加大的主要表现,对加强FDI管理,提高我国抵御相关风险能力提出建议。

人民币亟待打破震荡贬值格局——人民币外汇市场回顾与展望

2016年人民币兑美元即期汇率全年累计贬值约6，8％，贬值幅度较2014和2015年明显加快。尽管市场仍然存在贬值预期，但数据显示，与2015年相比，2016年资本外流压力已经出现减弱迹象。目前，需高度重视贬值忧虑由企业层面向居民个人层面的蔓延。展望2017年，人民币对美元后市仍有贬值空间，改变人民币易贬难升、震荡贬值格局是当务之急，文章就此提出相关建议。

如何化解人民币定价机制的隐忧

自2016年2月央行明确人民币中间价“参考一篮子货币”＋“参考收盘价”的双参考定价原则之后，中间价定价透明度大为提高。但中间价定价机制并非完美无缺，特定情况下仍可能加剧贬值压力。文章在介绍中间价基本定价规则的基础上，分析了其存在的某些内生不稳定性，并提出化解现行定价机制隐忧的相关政策建议。

回首2015：人民币汇率市场的巨变之年

回首2015年，人民币汇率市场可谓天翻地覆：升值预期消散、贬值预期抬头、境内外汇差扩大、结售汇高额顺差格局扭转、外汇储备大幅下跌等新情况令人目不暇接。汇市格局的变化既有市场化进程推进的必然性，也存在偶发因素导致的预期混乱现象。总结2015年，对于投资者稳健管理汇率风险和央行有效调控市场均具有积极意义。

双向波动格局初成 人民币基本稳定无忧

2014年2月人民币升值步伐中断以来，人民币汇率双向波动更为频繁，波动幅度明显增大，双向波动格局已初步形成，这沉重打击了长期弥漫市场的单边升值预期，进而对跨境套利、企业外汇风险管理、

促进远期结售汇业务健康发展的措施建议

远期结售汇是简单、有效的汇率风险管理工具，但由于我国企业和银行在远期结售汇业务操作中存在一些误区，未能充分发挥其汇率风险管理功能，反使其在一定程度上成为套利工具。增强人民币汇率弹性、完善企业内部绩效考核机制、严格保证金管理对于远期结售汇市场的长期健康发展至关重要。

人民币的具体点位其实不是很重要

人民币的具体点位其实不是很重要,也不是监管当局的关注重点。从宏观经济风险防控的角度出发,避免单边贬值预期长期持续,确保国际收支安全,避免外汇储备过快萎缩等才是重点目标,而对汇率点位的调控只是实现上述目标的手段。由于市场“羊群效应”显著,扭转单边预期最简便的办法,就是通过引导市场双向波动令单边投机者亏损,不仅仅是令单边看跌者亏损,也要令单边看涨者亏损,当市场普遍相信人民币将进入难以预测波动轨迹的双边宽幅震荡时,持汇待售的企业和个人才会在人民币较高的利率吸引下逐渐增强结汇意愿,人民币的单边压力自然会趋于消失。

应对本币升值压力的国际经验与教训

本文首先分析了德国、日本、新加坡应对本币结构性升值压力的经验与教训,然后剖析了波兰、智利、泰国、韩国如何应对本币阶段性升值压力,最后指出上述国际经验与教训对我国的借鉴与启示意义。

超宽松货币政策对美国就业市场的影响

美联储"零利率+量化宽松"的货币政策组合帮助美国经济走出衰退,但长期维持超级宽松的货币政策加剧了就业市场的扭曲,突出表现为高薪就业岗位大量流失,低薪服务业成为就业市场复苏的中流砥柱,这制约了劳动力薪酬的增长速度,降低了中低收入群体在社会财富分配中的占比,加剧了美国的贫富分化,并将在长期内恶化有效需求不足问题,为新的经济危机埋下隐患。

“A股异动”周年反思

去年六七月份，中国股市出现了从暴涨到暴跌的异常波动（下称“股市异动”）。不妨记录、思忖这次股市异动，汲取教训，避免重蹈覆辙。而今，股市异动过去近一年，有些事情现在回眸或比当时看得更透彻。

人民币双边波动驱动企业结售汇迈向均衡

结售汇业务操作直接反映微观企业主体对宏观经济、政策环境及市场走向的主观判断，也是影响我国货币投放、外汇储备的重要因素。

谁扣动日元货币战争的扳机?

从战略大局考虑,纵容日本大张旗鼓地扛起＂量化宽松＂大旗,既可直接刺激日元资本输出,又可在国际社会持续造成货币战争的紧张氛围,刺激更多国家维持宽松的货币环境,这对于保护美国经济顺利回归正轨无疑大有裨益。

经济危机下企业的汇率风险防范研究

2007年以来，伴随次贷危机逐步升级为世界范围的经济危机，外汇市场波动明显增大。2008年7月之前，美元经历了长达7年的贬值周期，欧元对美元汇率一度突破1．60，但随后美元的长期贬值态势被有力逆转，而欧元则在次贷危机和主权债务危机的连续重击下对美元一度跌至1．18附近（见图1），国际公信力大大降低。

如何有效管理汇率预期

在资本项目可兑换和人民币国际化不断推进的过程中，确保央行对汇市舆论和市场预期的主导地位，是避免汇率频繁剧烈震荡的关键。

亮点与挑战:透视央行中间价定价机制

目前中间价定价机制大大提高了人民币汇率的市场化水平，但作为人民币迈向自由浮动之前的一个过渡性制度安排，其仍有自身难以克服的不足。

欧元何去何从

欧洲主权债务危机风云迭起、经济发展充满变数,一系列风险使得欧元难以喘息。在纷乱的环境中,欧元能否扛过这一劫令市场忧虑。

人民币中间价基本定价规则

2月中旬以来,人民币中间价（以下简称中间价）可谓＂放纵不羁爱自由＂,不仅走势难寻规律,波动幅度也大有野马脱缰之势,数百个基点的上下跳跃已成家常便饭,众多投资者大有无所适从之感。其实中间价的运行并非毫无规律,甚至每天9点15分中国外汇交易中心公布中间价之前,任何人都可以对其走势进行合理预判。

个人购汇与人民币贬值压力

未来能否确保个人市场不会形成恐院性购汇的羊群效应，已成为人民币汇率能否维持基本稳定的关键。