全球经济政策不确定性、人民币汇率与中国经济波动——基于非对称视角的理论与实证分析

随着全球经济一体化的加深,全球经济政策不确定性和人民币汇率对中国经济波动产生越来越大的影响。基于非对称影响的视角,构建一个融入全球经济政策不确定性、人民币汇率和经济波动的Mundell-Fleming模型,从理论上分析各要素的非对称影响机制。实证结果表明:短期内人民币升值对物价水平的抑制效应大于贬值对物价水平的促进效应,长期内人民币升值对经济增长的抑制效应大于贬值对经济增长的促进效应;此外,无论在短期还是长期,全球经济政策不确定性降低对物价水平和经济增长的促进作用都大于经济政策不确定性上升的抑制效应。以上结果均通过稳健性检验。因此,央行需要加强对汇率与全球经济政策不确定性对物价水平和经济增长的非对称效应的关注,以实现中国经济的平稳运行。

通货膨胀传导机制识别与通胀分型治理

采用时变Granger因果检验明确中国历次典型通胀时期下的通货膨胀传导机制与通胀成本负担状况,并基于反事实模拟给出结构性通货膨胀的治理方略。研究结果显示:(1)2012年前中国的通货膨胀基本都是全局性通胀,而在2012年后,通货膨胀则具有典型的结构性特征;(2)治理全局性通胀只需盯住通胀源头和成本终端,而治理结构性通胀则应关注疏通通胀传导链条;(3)当下的通货紧缩是一轮由最终消费端发起的全局性通缩,但由于此轮通缩中只存在价格逆向传导链条,导致其仍有演化为结构性通缩的可能;(4)面对结构性通货紧缩,中央银行应采取适度盯住生产端价格指数的方式予以治理,这不仅有利于事前化解可能出现的产业链断裂风险,而且也能为后疫情时期的经济复苏营造良好的宏观环境和增长空间。

中国通货膨胀持久性特征与货币政策启示

基于1992Q1至2023Q2中国四类总体价格指标的环比折年率数据,借助于自回归系数和法和多倍未知结构断点检验方法,测度分析了中国通货膨胀持久性特征及其货币政策含义。研究发现:一是在样本区间内四类通货膨胀持久性相对较高,CPI和RPI存在两个显著的均值结构断点,分别在1996Q2和2003Q2,GDP_def存在一个显著的均值结构断点,在1996Q2,三者通货膨胀持久性近期均呈现上升趋势。PPI不存在明显均值结构断点;二是半衰期持久性测度结果显示,当前我国货币政策对CPI和RPI的调控应至少提前1个季度,对PPI的调控应至少提前2个季度,对GDP_def的调控应至少提前3个季度;三是我国CPI和RPI通货膨胀持久性在20世纪90年代呈现出一定程度的下降,这与国际研究实践一致。

基于高频股票流动性的通货膨胀率预测研究

通货膨胀的准确预测对于投资者和政策制定者来说至关重要。经济的结构性转变给通货膨胀率的预测带来前所未有的挑战。本研究基于自回归混频数据抽样模型(AR-MIDAS)考察1996年6月至2023年12月中国A股市场流动性的日度信息对通货膨胀率短期预测的影响。结果表明,加入日度流动性指标后,AR-MIDAS模型对于通货膨胀率的预测性能具有显著提升。本研究创新性地将股票流动性加入通货膨胀预测模型,拓展利用金融市场信息预测通货膨胀的文献脉络,为认识金融市场与实体经济的关联提供新的视角,同时也为投资者和政策制定者提供决策参考。

菲利普斯曲线在中国的适用性变化研究——基于2018—2022年的宏观经济数据

通货膨胀和失业是宏观经济关注的重要问题,菲利普斯曲线描述了这两者之间存在反向关系。多名中国学者对菲利普斯曲线在中国的适用性进行了研究,并得出了菲利普斯曲线在中国的适用性不强的结论。文章基于2018—2022年的最新的经济数据进行实证研究,采用连续的城镇调查失业率,并控制产出缺口及货币政策等变量,发现近年来的经济数据已经体现出明显的菲利普斯曲线特征。菲利普斯曲线在我国的适用性变化对公共经济政策的制定具有重要的参考意义。

中国货币政策与物价指数的相互溢出效应研究——基于行业视角

维持物价稳定是实施货币政策的重要目标.不同于以往的总量研究,本研究从行业层面出发,拓展柯布道格拉斯函数研究物价波动通过投入产出、资本关联等渠道进行跨行业溢出的作用机制,分析货币政策与物价指数的相互溢出效应并提出假说.然后,利用中国货币政策、供给端生产价格指数和需求端消费价格指数构建LASSO-VAR模型进行实证分析.结论表明供给端价格指数对需求端的溢出效应大于反方向溢出效应,数量型货币政策工具与物价指数之间具有更强的相互溢出效应;行业层面,价格型货币政策工具与物价指数之间具有更强的相互溢出效应;供给端物价指数波动的渠道分解方面,相比资本关联、投入产出关联,以货币政策和宏观经济波动为代表的共同冲击是物价波动的重要来源.本研究为我国货币当局有效稳定物价水平提供参考依据.

基于SDR货币篮子的人民币汇率波动影响因素分析

本文依据购买力平价理论及利率平价理论,参考以SDR货币篮子为基础计算的人民币汇率指数的衡量方法,创新性地构建了主要国际经济体,即美国、欧盟、中国、日本及英国的综合物价水平指标、综合利率水平指标,实证研究了开放经济背景下,主要国际经济体综合物价水平和利率水平对人民币汇率波动的影响。结果表明,主要国际经济体的综合物价水平及利率水平均对人民币汇率指数具有显著影响,其中前者对人民币汇率指数变动具有正向效应,后者对人民币汇率指数具有负向效应。实证研究也表明,滞后一期的人民币汇率指数的影响力远高于主要国际经济体当期综合物价和利率,考虑到人民币汇率指数滞后一期受同期综合物价及利率水平的影响,因此推测当期人民币汇率指数受到前期主要国际经济体的物价水平、利率水平的影响更明显。本文仅供参考。

通货膨胀与经济增长及其波动性之间的关系研究

论文基于GDP指数以及GDP平减指数,采用GARCH族模型对所构建的时间序列进行估计对比,得出最佳拟合模型,并提取残差作为衡量波动性的指标,进一步利用小波分解法,将GDP指数、GDP平减指数以及他们的波动率分解为短周期和长周期,分别在各个周期上检验他们之间的Granger因果关系。结果表明,GDP指数采用GARCH-M(1,1)模型在t分布下拟合更好,GDP平减指数采用AR(1)-GARCH(1,1)模型在GED分布模型下拟合更好;在短期内,经济增长与通货膨胀均与其自身的波动率存在显著的双向影响关系,从长期来看,通货膨胀率以及经济增长率均是通货膨胀波动率的Granger原因。

中国菲利普斯曲线的扁平化特征与利率政策撬动

近年来,我国经济增长与通胀的动态路径似乎偏离了传统的菲利普斯曲线,具体表现为通货膨胀率对产出的变动越来越不敏感,即菲利普斯曲线扁平化问题。本文从非对称的角度出发解释菲利普斯曲线异化现象的微观机制,结果发现,产出的负向变动对通货膨胀的影响系数较正向变动更小,即通胀在经济下行阶段的响应弱于经济上行阶段,考虑到目前我国经济产出正处于惯性下跌趋势,该非对称影响机制才是导致菲利普斯曲线扁平化现象的根本原因。与此同时,利率政策能够显著弱化产出与通胀的非对称性,从而调整菲利普斯曲线斜率,有效干预这种非正常经济现象。本文研究结论的政策含义是,在经济下行阶段应加大稳增长的政策力度,而无须过度担心政策放松带来的通货膨胀问题,在稳增长的政策选择方面应以积极的财政政策为主,稳健的货币政策协调配合。

我国结构性通胀差异的空间效应分析

本文从价格指数演变不平衡和区域发展不平衡的角度出发,采用CPI与PPI的相对变化测度我国通胀的结构性特征,并基于巴拉萨-萨缪尔森效应对其形成机理展开研究,使用空间计量模型对全国29个省(自治区、直辖市)2000—2020年数据进行实证检验。研究发现,我国结构性通胀显示较强的空间相关性和显著的溢出效应。供给侧冲击对价格指数具有持续长期的影响,是导致结构性通胀的根本原因,其中相对劳动生产率差距和产业结构问题是关键因素。此外,需求层面和外部冲击也与供给相互作用导致价格水平发生结构性偏离,塑造了长期价格变动的趋势,最终呈现为结构性通胀或结构性通缩。

基于动态VAR模型的通货膨胀影响因素探究

通货膨胀可以衡量一个国家经济运行是否平稳健康,是一个复杂的宏观经济问题。居民消费价格指数(CPI)是衡量通货膨胀水平的重要指标。本文通过搜集2016-2022年通货膨胀影响因素的相关指标月度数据,从动态层面构建VAR模型,研究不同变量对CPI指数的影响程度,根据模型结果得出一系列结论,并对如何控制通货膨胀提出相应建议。

政策漂移、大宗商品价格波动与通货膨胀

文章采用含随机波动的时变向量自回归模型(TVP-SV-VAR),对政策漂移视域下的大宗商品价格波动与通货膨胀之间的时变关系进行实证研究,结果表明:(1)政策漂移与大宗商品价格波动之间存在双向影响关系,其交互效应使得我国政策漂移具有较强的自我实现机制;(2)政策漂移会通过直接和间接效应的叠加影响提升我国通货膨胀水平;(3)生产者价格指数作为通货膨胀的先行指标包含了较多大宗商品的价格变动,且主要体现为生产资料的价格变动;(4)大宗商品价格变动对消费者价格指数的影响有一定的滞后效应,且对城市消费价格的冲击较农村更大。

基于VAR模型对通货膨胀与经济增长的研究

本文基于我国1978年到2020年的数据,选取了商品零售价格指数作为衡量通货膨胀的因素,选取了国内生产总值、居民消费价格指数、全国财政支出、进出口总额、流通中现金供应量、社会消费品零售总额作为衡量我国经济发展水平的因素,选择统计分析模型,建立VAR模型,对我国的通货膨胀影响因素进行分析,通过本次分析可知,国内生产总值会对通货膨胀产生影响,而经济增长必然会伴随着国内生产总值的增加,所以经济增长会伴随着通货膨胀的产生。为合理应对通货膨胀,促进经济平稳发展提供一些建议。

从货币流通速度看通货膨胀及对我国的启示

一、货币流通速度与通胀:内在逻辑与变化规律(一)货币流通速度概念回顾货币流通速度的概念源于货币数量方程式①M·V=P·T,其中货币流通速度V表示单位时间内货币的周转次数。货币流通速度越高,单位时间内货币的周转次数越多;反之亦然。20世纪60年代后,货币数量方程式的收入形式②被逐渐普及,即M·V=P·Y。以一个国家为研究单位时,名义收入PY可以用国内生产总值GDP来衡量,总货币数量用广义货币供给M2衡量。

浅析当前国内经济通缩预期产生的原因及应对措施

2003年1到5月,全国居民消费价格指数(CPI)比去年同期上涨仅0.8%,其中,2003年3月的CPI同比上涨仅0.7%,环比下降0.3%。4月份,CPI同比上涨仅0.1%,环比下降0.2%,5月份CPI同比上涨仅0.2%,环比上升0.1%①。一边是央行“大放水”,降准降息,释放流动性,一边却是平均物价水平连续几个月出现了超低速增长,甚至环比出现了下降的趋势。从物价水平变化上来看,目前的国内经济出现了一些通缩的迹象。那么我国经济是否真的会产生通缩;通缩对我国的经济和居民生活又会产生怎样的影响;我们又该采取何种方式去避免通缩。本文将主要围绕以上问题进行展开,探讨我国经济目前的形势和存在的问题,并试图给出合理化建议。

关于我国存货投资和通货膨胀的协整关系分析

Based on the cointegration theory,this paper uses the annual data from 1978 to 2002 to analyze the relationship between inventory investment and inflation in China.Results show that,inventory is inflation sensitive,but inflation is not inventory sensitive.Speculation in business is prevalent in China.

外汇储备增长与物价变动

本文从实证分析的角度探讨我国外汇储备增长率与物价之间的Granger因果关系并通过基于向量自回归(VAR)的脉冲响应函数分析外汇储备增长率对居民消费物价指数(CPI)的动态影响关系,得出结论:外汇储备增长率明显是居民消费价格指数CPI的Granger原因,而且外汇储备增长对物价具有显著的正效应。在我国面临严重通货膨胀压力的今天,外汇储备对通货膨胀的影响不可忽视。

中国的通胀、通胀预期与人民币有效汇率——开放新凯恩斯混合菲利普斯曲线框架下的实证分析

本文将人民币名义有效汇率引入新凯恩斯混合斯菲利普斯曲线框架,并构建计量模型对中国的通胀进行实证分析。结论认为:我国经济增长存在通胀效应;通胀既受到通胀预期的影响而具有前瞻性,也受到前期通胀影响而具有后顾性,且前瞻性预期对通胀的影响处于主导地位;人民币名义有效汇率对中国通胀率的传递效应非常微弱且统计上不显著。文章的结论启示我们:当前治理通货膨胀不应对人民币汇率期望过高,而应更多地将注意力放在国内经济平衡和改变民众的预期上。

我国通货膨胀名义成因和实际成因的检验分析

货币供给扩张是导致通货膨胀的名义因素,总需求和总供给扩张是导致通货膨胀的实 际因素。通过统计检验,我们发现,货币供给增长率和通货膨胀率之间不存在显著的协整关系,但 消费需求增长率对通货膨胀率具有显著的Granger影响,这说明我国价格水平变化具有名义需求和 实际需求的双重驱动迹象。因此抑制通货膨胀时,控制名义因素效果比较明显,而治理通货紧缩 时,实际因素扩张的作用则更为显著。