基于高频数据和EN-LSTM的黄金期货短期波动率预测

以上海黄金期货2019—2020年期间的1分钟高频交易数据为样本,选取具有变量选择和长短期记忆特性的EN-LSTM,运用滚动时间窗口的样本外预测,对比不同数据频率的短期波动率预测模型对波动率的刻画和预测能力。实证研究表明:EN-LSTM能拟合上海黄金期货高频交易波动率特征;数据频率会对上海黄金期货短期波动率的预测带来显著影响,1分钟的数据频率预测精度明显高于更为低频的数据。研究结论有助于黄金期货市场参与各方分散和化解金融风险。

基于隐马尔可夫模型的黄金期货价格趋势研究

本文基于隐马尔可夫模型(HMM)探究黄金期货价格的变动趋势,通过麻雀搜索算法(SSA)对HMM模型初始状态的概率分布进行优化,解决HMM模型容易陷入局部最优的缺陷,得到了改进的模型(SSA-HMM)。文章通过实际应用比较证明了SSA-HMM在黄金期货价格趋势预测中是有效的,同时深入探究HMM模型隐状态与实际问题之间的联系,论证了结合期货价格波动的驱动因素对隐马尔科夫模型的隐状态进行描述是更加合理的。

国内黄金市场发展现状及黄金期货投资机会研究

黄金作为一种物理特性稳定的贵金属,因兼具货币属性和避险属性而深受人们喜爱,世界各国央行均将黄金作为外汇储备的重要组成部分,以增强其抵御经济风险、应对全球贸易不确定性和地缘政治风险的能力。本文研究发现:改革开放以来,随着我国经济的跨越式发展,人均GDP不断提高,国内黄金市场亦逐步发展壮大,中国作为全球最大的黄金生产国和消费国,对全球黄金市场的影响力与日俱增,黄金资产配置越来越成为家庭财富管理的重要组成部分,而黄金期货市场是投资者参与黄金市场、配置财富的有效渠道。本研究仅供参考。

投资者情绪对黄金期货收益率的影响——基于工具变量的分位数回归模型

本文从“熊市”和“牛市”两个角度,研究投资者情绪对黄金期货收益率的影响。为了解决内生性问题,在QR模型中引入工具变量构建分位数回归IVQR模型,再分别用这两个模型分析投资者情绪和黄金期货收益率之间的相互关系。结果表明:在“熊市”的市场情况下,投资者情绪对黄金期货收益率影响十分微小,甚至没有明显影响;在“牛市”的市场情况下,随着收益率分位数水平由低到高,投资者情绪与收益率由显著负影响、不相关到显著正相关变化,端点处影响程度最大;比较QR模型和IVQR模型,IVQR模型能避免内生性干扰,更具准确性。

黄金价格的长期决定因素分析

Using statistical data of the United States,the authors establish the model affecting gold price, consider that stock prices, inflation rate, exchange rate, interest rate are the main factors affecting gold price.

上海黄金市场与伦敦黄金市场价格联动关系研究

中国已经连续四年成为世界第一产金大国,我国的黄金市场对国际金市的影响日益凸显。研究国际金市与国内金市价格的联动性规律既可以考量我国黄金市场的开放程度,又可以考量我国黄金市场对国际金价的影响。以国内外黄金市场价格的联动性为研究对象,以上海黄金交易所和伦敦黄金交易所为例,通过运用向量自回归模型VAR与Johansen协整检验及误差修正模型、Granger因果检验及脉冲响应分析、方差分析的方法,证明在国内外黄金市场价格在向市场均衡价格调整的动态过程中,国内外黄金价格存在联动性;黄金期货推出后,上海黄金市场价格的波动受伦敦黄金市场价格波动的影响程度显著增大。

基于ARMA-GARCH模型的黄金价格实证分析

研究黄金价格的动态演变过程至关重要。文中以1971年1月至2008年12月期间的伦敦黄金交易市场下午定盘价格为基础,利用时间序列的相关理论,建立了黄金价格的ARMA-GARCH模型,并对2008年数据进行了实证分析,其结果非常接近。利用该模型可动态刻画黄金价格数据的生成过程,也可帮助黄金产品投资者和生产者做出更加灵活、科学的决策。

黄金价格与通货膨胀相关性的实证分析

在考察1996—2007年中国通货膨胀和黄金价格波动情况的基础上,应用扩展菲利普斯曲线方程和最小二乘估计法对黄金价格与中国通货膨胀的相关性进行了实证分析。分析结果表明,黄金价格对未来CPI具有一定的预测作用,即可以用黄金价格作为一种参考指标,判断未来的经济走势和通货膨胀变化趋势。同时,黄金凭借其商品和货币的双重属性具有抵抗通货膨胀的特性,据此提出了中国应适时、适度增加黄金储备,发展黄金市场,完善金融体系的建议。

基于BP神经网络改进的黄金价格预测

在黄金期货价格预测问题的研究中,价格具有严重的非线性、高噪声和影响因子难以确定等因素,决定了预测的难度。传统方法对黄金价格的预测都强调依赖于黄金价格间的线性关系,局限性明显,导致了预测精度不高。为提高黄金价格预测精度,提出一种投影寻踪优化的BP神经网络改进模型。先通过定性分析得到影响黄金价格波动的因子,然后采用投影寻踪方法选择很强影响力的因子作为神经网络的输入节点,并采用改进的算法进行学习,寻找最优的BP网络结构,利用改进模型,黄金期货价格实现了高精度仿真。结果证明,模型为黄金价格预测提供了一种有效的高精度预测工具。

人民币实际有效汇率对我国产业、就业结构影响的实证分析

本文尝试从理论上给出了实际汇率变动对产业结构调整的三种传导途径,并从有效汇率的角度出发,通过协整模型、Granger因果检验和脉冲响应的方法对实际有效汇率对我国产业、就业结构的影响进行了实证分析。结果表明,人民币实际有效汇率的升值提升了我国第三产业的比重并增加了该产业就业人数,在一定程度上促进了农村劳动力的转移,同时相应地对第二产业的就业造成了负面影响。总体上来看,人民币有效汇率的上升将有助于长期改善我国的产业结构,但短期会造成一定的就业压力。

完善农村资金互助社以满足农户信贷需求

由于农户信贷需求的特殊性,农村正规金融机构不能满足农户的信贷需求。而内生于农村经济的小型合作金融机构——农村资金互助社在加大农户信贷供给上具有与生俱来的制度上的优势。但当前我国农村资金互助社的生存与发展环境并不乐观,应当加大政府的扶持力度,完善农村资金互助社的运作机制,充分发挥其在农村信贷中的优势。

国际黄金价格与美元指数关系的实证分析

本文采用2009年1月至2013年12月数据,运用计量金融学分析方法,在对时间序列数据进行单整检验、协整检验,确定数据平稳性和变量之间长期关系的基础上,构建向量自回归(VAR)模型,利用脉冲响应函数和Granger因果检验对国际黄金价格与美元指数之间的关系进行分析。结果表明,美元指数与国际黄金价格之间不仅存在负的长期均衡关系,而且在Granger意义上因果相关,即美元指数上升会引起国际黄金价格下降。

影响黄金价格因素及应对策略

黄金价格一直被人们所关注。影响黄金价格因素是多方面的,如石油价格、美元汇率、美国联邦储备委员会的利率政策、国际政治局势等,其中最具有影响力的因素是国际石油价格和国际政治事件。通过分析表明,这两个因素对黄金价格走势的引导和震荡作用明显。针对这一情况,提出了我国应对策略,即确定合理的黄金储备规模,从勘探、开采、技术、结构中抓效益。这些策略在一定程度上会对稳定我国经济发展状况、提高国际资信度等方面起到极大的作用。

国内外黄金市场的关联研究

本文利用Johansen协整检验、误差修正模型、Granger因果检验以及冲击反应分析对国内、国际市场黄金现货价格的动态联系进行了实证研究,研究结果显示:上海黄金交易所与伦敦黄金市场的黄金价格之间存在长期均衡关系,两个市场上的黄金价格相互影响、相互作用,且伦敦市场对上海市场的影响力大于上海市场对伦敦市场的影响力。

中国黄金市场的现状及发展趋势分析

我国目前已初步建立了以现货市场和场内有形期货市场为主,场外零售市场为补充的黄金市场格局。但作为正在融入全球黄金市场的一个新兴市场,中国黄金市场与国外成熟市场相比还存在很大差距。重新审视了中国黄金市场的发展历程,并在借鉴国外成熟市场发展模式的基础上,分析了我国目前黄金市场的现状、存在的问题及未来的发展趋势。

国际黄金价格具有外生变量的GARCH预测模型

基于国际黄金价格的异方差性,首先建立了国际黄金价格的广义自回归条件异方差预测模型,并在该模型中引入国际石油价格和美元指数作为外生变量,以弥补传统时间序列模型忽略外界影响因素的缺陷。采用该模型对1986年1月至2009年11月的月平均国际黄金价格进行拟合,并对2009年12月至2010年4月的月平均国际黄金价格进行了实证检验,结果表明,该模型的整体精度好于不考虑异方差性和未引入外生变量的模型,从而为黄金投资者和生产者的决策提供帮助。

中国黄金市场的非线性和确定性检验

混沌普遍存在于现代金融市场中,非线性和确定性是时间序列存在混沌的重要前提,而中国黄金市场这一新兴市场在此方面的研究仍是空白。文章以上海黄金交易所黄金现货日收盘价格序列作为研究对象,对数据进行收益率和对数线性去趋势平稳化处理,然后运用R/S分析来检验其非线性,发现上海黄金价格序列具有非线性和分形特征,但其后的BDS定量检验表明其非线性特征并不显著。最后运用递归图方法进行确定性检验,得出该系统具有一定确定性的结论。因此相较于传统的线性分析方法,对于我国黄金市场价格序列,采用非线性确定性模型进行分析预测可能更加有效。非线性和确定性的存在也表明我国黄金市场可能具有混沌特性,从而为今后对我国黄金价格的初值敏感性和奇异吸引子存在性等混沌特征进行分析,并进一步构筑混沌预测模型打下基础。

关于构建宏观审慎监管体系的探讨

全球金融危机后,在强化微观审慎监管的同时,全面加强宏观审慎监管已成为国际共识。宏观审慎监管将整个金融体系看作一个完整的系统,重点关注那些对金融稳定具有系统重要性影响的金融机构和金融市场,采取针对性的逆周期监管措施进行调节,维护金融体系的健康运行。宏观审慎监管体系包括宏观审慎监测分析、宏观审慎政策工具和宏观审慎政策安排三大要素。美英等国为了加强宏观审慎监管,成立了相应的宏观审慎监管机构,其经验值得借鉴。我国应构建宏观审慎监管实体,启动宏观审慎监测分析系统,并注重研究开发宏观审慎监管政策工具。

异质性通胀预期对通货膨胀形成机制的动态影响——基于混合新凯恩斯菲利普斯曲线的实证分析

通过对异质性通胀预期与实际通货膨胀动态关系的实证研究,证实了不同微观经济主体的预期都会对实际通货膨胀产生影响,并且适应性预期所占比例远远大于理性预期。更进一步,适应性预期与理性预期对实际通货膨胀的影响力不同,理性预期对实际通货膨胀的即期影响力大于适应性预期,但是影响的持久性却小于理性预期。所以央行在调控通货膨胀的时候,应关注微观经济体的通胀预期异质性,适时引导各种异质性预期,从而锚定微观经济体的预期,使得货币政策能够顺利实施。

基于人工神经网络算法的黄金价格预测问题研究

提出一种结合宏观国际经济影响因素与黄金价格时间序列相接合的LM-BP模型。仿真结果表明,该算法能够较好预测黄金价格的走势,并且运用固定权值阈值方法实现了预测结果的稳定,使得能够进行实际应用。