强势美元下五大因素助人民币汇率稳定

一季度中国经济表现超预期、出口回暖、政策暖风不断、外资流人港股和中概股、海外地缘政治风险加剧助推近期人民币汇率稳中有升。2024年以来,美元指数维持强势,截至5月14日,美元指数年内大幅上涨3.6%,与此同时,人民币兑美元汇率中间价维持在7.1左右,人民币对一篮子货币稳中有升,中国外汇交易中心(CFETS)人民币汇率指数自2023年7月的低点升值了4.3%。

产业链重构背景下民币国际化的机遇和挑战

全球产业链重构使得中国与其他国家的投资、中间品贸易联系在加强,跨境使用人民币的可能性在上升,但“三角贸易”结构性问题的存在可能对人民币的跨境使用产生一定的制约。2018年中美经贸摩擦以来,全球产业链呈现出明显的重构趋势:中美之间的直接联系减弱,但间接联系在明显修复甚至有增强趋势。这得益于中国对其他中间国家的出口上升、中资企业在中间国家的产业布局增加,以及美国最终需求转向这些中间国家。

从政府产业投资基金现状看金融高质量发展趋势

推动政府产业投资基金发展,应按照中央金融工作会议的要求,加强政策工具的创新和协调配合,化解其中可能隐藏的风险,特别是从制度上处理好“立”与“破”、缺位与越位的问题。近年来,以投促引成为地方政府招商引资的新模式,各地学习“合肥模式”“苏州模式”和“深圳模式”竞相设立产业投资基金。

再论日本央行的货币政策选择

从日本“泡沫经济”破灭到2020年之前,日本货币政策对经济的提振效果有限,证明日本的问题远非简单的逆周期货币政策可以解决。应对长期结构性问题,宽松货币政策可能只是一个必要不充分条件。

阿根廷“美元化”的崎岖之路

以史为鉴,“美元化”政策虽然可能会阶段性缓解阿根廷当下面临的通胀等难题,但也将对未来货币政策的灵活性带来挑战,从而降低阿根廷经济应对外部冲击的防御力。

从历史视角看党的历届三中全会

金融领域改革是我国全面深化改革的重要组成部分。党的二十届三中全会锚定金融高质量发展,加快建设金融强国的目标,对进一步深化金融体制改革作出重大部署,与习近平总书记关于关于金融工作的一系列论述精神和中央金融工作会议部署一以贯之,是做好金融外汇工作的根本遵循和行动指南。深化金融体制改革涉及加快完善中央银行制度、健全投资和融资相协调的资本市场功能、深化金融监管体制改革、健全金融服务实体经济的激励约束机制、推动金融高水平开放、加强金融法治建设等多项举措,需要深刻领会、准确把握、坚决落实。本期特邀专家学者结合中国金融实践、改革痛点、发展目标,深入解读深化金融体制改革的逻辑和路径,以飨读者。

美国货币市场基金的结构特征、风险及监管改革

美国货币市场基金在市场流动性方面发挥着重要作用,与此同时也具有结构脆弱性与风险。美国金融监管部门对美国货币市场基金进行了数轮监管改革,改革效果仍待进一步观察。货币市场基金(Money Market Fund,MMF)是投资于货币市场中的一种投资基金,其投资标的通常为国库券、商业票据、政府短期债券等流动性较强的短期有价证券,由于其具有久期短、兼具流动性和收益性等特点,在特殊经济时期受到投资者青睐。

解读我国国际收支平衡表初步数

2023年,我国国际收支延续基本平衡,货物贸易顺差维持高位,金融账户逆差规模有所下降,其中直接投资和来华证券投资流入在四季度明显改善。近期,国家外汇管理局公布了2023年四季度及全年我国国际收支平衡表初步数。整体来看,在国际收支保持基本平衡的大前提下,货物贸易和经常账户顺差规模保持在高位,内外部因素显著影响证券投资项下资本流动,直接投资项下资本流动形势在2023年四季度出现改善。

经济增长5%左右目标的必要性与可行性

经济增长5.0%左右的目标设置兼顾了合理性与可行性。除了需要逆周期调节和稳增长政策发力之外,提振市场经营主体信心、激活经济内生动能也是重要一环。

以制定金融法开启金融法治建设新篇章

制定金融法是我国金融法治建设的重大理论和现实问题,需要深刻认识制定金融法的重大意义,精准把握金融法的总体定位,科学选择金融法的立法模式,系统构建金融法的基本制度。2024年7月,党的二十届三中全会通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》(以下简称《决定》),明确提出要制定金融法,标志着我国金融法立法进入全新阶段。

关于金融高水平开放的若干思考

金融高水平开放在促进我国市场经济体系繁荣与发展、实现内外部经济均衡、提升我国宏观经济管理能力和推动人民币国际化等方面具有重要意义。对于开放过程中可能出现的风险,应理性评估、务实应对。2023年10月末召开的中央金融工作会议指出,要着力推进金融高水平开放,确保国家金融和经济安全。历经多年发展,我国金融开放取得了一定成绩,但距离发达经济体和不少新兴经济体仍有差距。要答好“统筹金融开放和安全”这道题,需要准确理解金融高水平开放的内涵与意义,理性看待金融高水平开放过程中的风险,吸取过往改革经验,持续推动金融高水平开放向前发展。

汇改与人民币汇率走势

恢复投资者和消费者对经济增长的信心是实现汇率稳定的关键。货币政策应与财政政策协同发力,进一步打开货币政策空间。2005年7月21日,中国人民银行发布了《关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》,宣布即日起中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。美元对人民币交易价格从原来的1美元兑8.2765元人民币调整为1美元兑8.11元人民币。同时,每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍沿用1994年以来的在中间价上下千分之三的浮动幅度。此后,人民币汇率开始了渐进升值的过程。

巴西雷亚尔中长期有望保持稳定

2024年上半年,美元走势维持强势,新兴经济体与发展中国家货币普遍偏弱。其中,巴西货币雷亚尔2024年上半年贬值超过11%,是全球33种流动性最强货币中对美元贬值幅度最大的币种。展望未来,短期来看,随着美联储货币政策可能迎来变化,以及巴西国内风险因素的聚集,雷亚尔汇率前景具有不确定性。中长期来看,在政策储备的支持下,雷亚尔有望保持稳定,巴西爆发货币危机的风险较低。

全球贸易有望保持增长势头

在全球经济不遭遇重大冲击,维持增长韧性的情景下,全球贸易有望继续保持增长势头,但也需要关注其面临的风险与挑战。2024年7月初,世界贸易组织(WTO)和联合国贸易和发展会议(UNCTAD)发布了最新的2024年一季度全球贸易数据。数据显示,全球贸易在2024年一季度呈现出积极的复苏势头。以下笔者将结合WTO、UNCTAD的数据及基本面情况,对2024年以来的全球贸易形势与未来前景进行分析。

美联储降息对人民币汇率影响几何

历史经验表明,美联储降息并不一定导致美元走弱、人民币走强。相比于资金流动和市场情绪的变化,基本面及政策面因素才是决定人民币汇率中长期走势的关键。当地时间2024年9月18日,美联储宣布将联邦基金目标利率下调50个基点至4.75%一5%,此举宣告了美联储货币政策紧缩周期的终结以及新一轮降息周期的开启。鉴于美国经济在全球中的重要地位,美联储货币政策的转向将对非美地区的经济和资本市场带来明显的外溢效应。而在外溢效应传导的过程中,汇率不仅是首先受到影响的领域,也是传导过程中的重要环节。对我国而言,美联储降息周期的开启同样会对人民币汇率造成扰动。

我与《中国外汇》的故事

作为中国金融体系逐渐融入全球体系这一进程的近距离观察者,《中国外汇》是我发表文章最多的报刊,没有之一。这些文章一定程度上也见证了中国金融体系的演进、开放与完善。时光如白驹过隙,《中国外汇》杂志迎来了创刊500期。这本创刊于1993年的杂志,迎来了一个重要的里程碑。作为《中国外汇》曾经的临时工与长期的作者,我心中自然有千言万语要倾吐。

避税天堂的发展趋势、影响与启示

随着金融全球化、金融证券化的发展,以及计算机技术、人工智能技术在金融领域的应用,避税天堂的跨境资本流动规模日益增加,其流动渠道也更加复杂和隐蔽,极大削弱了各国政策协调的效果。

以金融法完善金融监管体系

党的二十届三中全会着重强调了包括制定金融稳定法在内的金融监管体系改革,这将进一步形成中国特色金融监管框架,为金融稳定和高质量发展提供更为扎实的保障。2024年7月,党的二十届三中全会胜利召开,全会提出进一步全面深化改革的总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度,推进国家治理体系和治理能力现代化。金融监管是国家治理体系的重要方面,制定金融法是健全宏观经济治理体系的重要任务。

从四种理论假说辨析日本经济“失去”的真相

日本经济在20世纪90年代确实经历了“失去的十年”,主要原因来自于一系列宏观调控失策,特别是货币政策陷入多重目标之间的冲突。2010年之后日本经济反而在发达国家中处于相对较好水平。

美国经济的韧性与衰退风险

关于美国经济的多项前瞻性预测指标与宏观数据呈现分化态势,反映出当前美国经济运行状况的复杂性特征,但越来越多的指标都指向美国经济趋于疲软,其面临的挑战正在上升。