ESG表现如何影响企业创新能力?——基于创新痛点的多重机制分析

本文以2010-2021年沪深A股上市企业为样本,研究ESG表现对企业创新能力的影响,并从资源与风险角度开展机制分析。研究结果显示,良好的ESG表现能够有效促进企业创新能力的提升。机制分析发现:在资源获取方面,ESG表现可以通过降低债务融资成本、争取政府补助促进企业创新能力的提升;在资源配置方面,ESG表现可以通过提高投资效率促进企业创新能力的提升;在风险效应方面,ESG表现可以通过缓解经营风险促进企业创新能力的提升。进一步分析发现,ESG表现对企业创新能力的促进作用在非国有企业、非重污染企业中表现更为显著。

供应链金融与企业投资效率——基于准自然实验的研究

在金融赋能实体经济、供给侧结构性改革大力推进的背景下,供应链金融是否影响企业投资效率备受关注。本文以2018年“供应链创新与应用试点”为准自然实验,实证探究供应链金融对企业投资效率的影响效应及作用机制。研究发现,供应链金融显著提高了企业投资效率。机制检验发现,供应链金融主要通过缓解企业融资约束和提高企业会计信息质量等渠道促进企业投资效率提升。异质性分析发现,当企业位于金融发展程度较高地区或产权性质为非国有时,供应链金融对其投资效率的促进效应更显著。进一步的检验结果表明,供应链金融提升企业投资效率主要表现为缓解投资不足,并且供应链金融引起的企业投资效率变化有助于企业价值的提升。建议政府以多层次、系统化的支持政策推动供应链金融的实施和发展,进一步促进企业投资效率提升。

数字金融背景下加快数字化金融人才队伍建设的思考

当前,中国数字金融已进入高质量发展新阶段,金融行业数字化转型也已进入关键期。在此背景下,数字化金融人才队伍建设迫在眉睫。本文从供需两个角度分析数字化金融人才短缺的状况和成因,并提出要加大人才供给和提高人才质量,加快数字化金融人才队伍建设,以应对当前数字化金融人才短缺的现状。

数字金融参与何以缓解农户返贫风险?——基于生计多样化的机制研究

本文以农村家庭贫困脆弱性为切入点,利用中国家庭金融调查(CHFS)三期面板数据,采用多期双重差分等模型实证检验了数字金融参与对农户贫困脆弱性的直接影响、作用机制和差异表征。研究发现,尽管数字金融参与在整体上显著化解了农户返贫风险,但面板门限回归结果显示这一影响是非线性的,即数字金融参与加重了人均年收入低于9700元的家庭贫困脆弱性,当且仅当人均年收入跨过9700元门限值后才会显著缓解其返贫风险。机制分析表明,生计多样性对中低收入水平农村家庭呈“益贫性”特征,在一定程度上抑制了数字金融对其形成的贫困加剧现象。异质性检验表明,金融综合素养较强的农户能更好地利用数字金融实现减贫效能,因灾致贫和因病致贫的农村家庭能享受到更多数字金融减贫福利。区域表现上,普及数字金融能有效弥补传统金融可及性的不足,降低农户返贫风险。本文研究结论对提高农村家庭内生发展动力、巩固脱贫攻坚成果、实现共同富裕有一定政策启示。

数字化转型助推企业市场价值提升的内在逻辑与机制——基于A股上市公司的经验证据

本文以2012—2022年A股上市公司为研究样本,实证检验数字化转型对企业市场价值的影响及作用机制。研究表明,数字化转型能有效助推企业市场价值提升,且这种提升效应随着数字化转型强度的提高而更加显著。异质性检验发现,数字化转型更有利于提升东部地区及高代理成本企业的市场价值。机制检验表明,数字化转型能够从生产效率、管理层真实盈余管理行为、信息透明度三个维度推动企业市场价值的提升。本文研究结论为数字化转型有效提升企业市场价值提供了微观数据支撑,对企业通过数字化转型来实现更多价值创造以及政府通过制定差异化政策来引导企业进行数字化转型均具有一定启示。

数字经济对城市绿色全要素生产率的影响研究

本文基于2011—2020年中国282个地级市面板数据,通过构建数字经济评价指标体系测算城市数字经济发展水平,运用SBM-GML法评估城市绿色全要素生产率(GTFP)。结果显示,数字经济会促进GTFP的提升,这种促进作用在东部和数字经济发展水平较高的地区更强,且数字经济可以通过提升绿色技术对GTFP产生积极影响。本文从加大数字经济支持力度、加快绿色技术创新与应用和强化环境保护意识三个方面提出了促进数字经济和GTFP的政策建议。

考虑政府干预的供应链金融生态健康评估——基于中国31个省级区域的面板数据

为探究我国供应链金融生态健康水平的发展现状、区域差异和演进趋势,本文构建了供应链金融生态健康水平评估指标体系,基于熵权法对2016—2021年中国31个省份的供应链金融生态健康水平进行评估,并采用Dagum基尼系数法和核密度估计法展开实证分析。结论如下:我国供应链金融生态健康水平总体呈上升趋势;生态健康水平排名前五的省份顶端优势现象明显,中部和西部地区的大部分省份年均增长率较高,有较强的发展潜力;我国供应链金融生态健康水平总体差异变化相对稳定,区域间差异是总体差异的主要来源;我国供应链金融生态健康水平存在多极分化特征,其中生态健康水平较高的省份多极分化特征逐年减弱。本文从重视供应链金融技术发展、强化供应链金融制度建设、加强落后地区金融支持三个方面为供应链金融生态健康水平的提升提出建议。

媒体关注与商业银行绿色信贷

绿色信贷是推进我国经济绿色转型发展的重要抓手,本文系统考察了媒体关注对商业银行绿色信贷的影响。研究发现,媒体关注度越高,商业银行绿色信贷业务规模越大,其中政策导向型媒体和消极的媒体情绪在助力绿色信贷发展过程中发挥更为重要的作用。机制检验表明,媒体关注能够通过缓解商业银行管理层和股东之间的代理冲突提升其绿色信贷的执行意愿和动力。异质性检验表明,银行ESG表现越好、女性董事占比越大,媒体关注对绿色信贷的促进作用越强。

ESG信息披露对企业资本市场定价的影响研究——基于外部关注的调节效应

本文采用A股上市公司2011—2021年的相关数据,基于外部关注视角探究了ESG信息披露对企业资本市场定价的影响。研究结果显示:ESG信息披露显著提升了企业资本市场定价;投资者关注、分析师关注以及媒体关注均能够促进ESG信息披露对企业资本市场定价的提升;进一步研究表明,ESG信息披露更多的是修正被低估企业的价值,但并不会推动被高估企业价值更大程度的偏离,并且两者关系在非重污染企业和市场化程度高的企业中更显著。本文剖析了ESG信息披露和外部关注在影响企业资本市场定价中的庞杂关系,扩大了ESG信息披露的研究范围,对利用资本市场推动企业可持续发展具有一定的指导意义。

定向降准政策、管理者短视和涉农企业财务风险

农业是国家的基础性产业,如何抵御或降低涉农企业面临的财务风险,对于我国农业产业高质量发展是极其重要的问题。本文基于2010—2021年的A股上市公司数据,利用双重差分模型来分析定向降准政策对于涉农企业财务风险的影响及其作用机制。研究发现:对比非农企业,定向降准政策更有助于降低涉农企业的财务风险;机制检验表明,定向降准政策可以通过减少融资约束和改善“短贷长投”这两个渠道来降低涉农企业的财务风险;异质性分析结果表明,定向降准政策对于成长期、国有和县域涉农企业财务风险的缓解作用更显著。进一步研究发现,管理者短视会抑制定向降准政策发挥降低涉农企业财务风险的作用。本文的结论有助于完善我国定向降准政策,帮助降低涉农企业财务风险,推动农业及其相关领域健康可持续发展。

数字乡村建设能提升企业活跃度吗?--来自中国县域的经验证据

数字乡村建设是推动乡村振兴的战略关键,也是实现中国企业数字化转型的核心组成部分。本文使用县域数字乡村指数研究数字乡村建设对企业活跃度的影响。研究发现,数字乡村建设显著提升了企业活跃度。基于分项指标的研究发现,农村基础设施数字化、乡村经济数字化、乡村治理数字化以及乡村生活数字化均有助于提升企业活跃度。机制分析发现,数字乡村建设通过促进风险投资集聚、政策集聚、产业集聚和人才集聚进而提升企业活跃度。异质性分析发现,数字乡村建设对南方地区和行政等级较高地区企业活跃度的促进效应更加显著;数字乡村建设对贫困地区企业活跃度的提升高于非贫困地区,具有一定的减贫效应。

数字技术赋能下的企业绩效“双螺旋”——创新效应与风险防范的动态平衡

数字技术作为现代社会与经济发展的关键驱动力,其对企业绩效的影响呈现出显著的“双螺旋”特性。本文以2013—2020年沪深上市公司的样本数据为基础,运用双边随机前沿模型,量化分析数字技术创新对企业绩效的双边效应。结果显示:整体而言,数字技术在提升企业运营效率、可持续发展等方面发挥了显著的积极作用,尽管诸多企业在数字化进程中面临困难与挑战,但通过有效驾驭数字技术创新,仍能在竞争中取得微弱但积极的绩效优势。此外,探讨了数字技术创新的时间和地域特征,为政策制定和企业实践提供了有针对性的启示,有助于企业数字化转型,提升其在全球数字经济竞争中的地位。

企业金融化如何影响收入分配:作用机制与分解效应

在推进共同富裕的背景下,从微观企业视角探究金融化对收入分配的影响机理具有重要的理论意义与现实价值。本文基于2007—2022年中国上市公司数据,实证检验企业金融化对劳动收入份额的影响及分解效应。研究发现,企业金融化可以显著提高劳动收入份额;进一步将劳动收入份额分解发现,企业金融化提升了平均薪酬,降低了劳动力雇佣数量,对劳动生产率的影响不显著。中介机制检验结果显示,企业金融化通过研发投入机制和融资约束机制影响劳动收入份额,其中缓解融资约束是企业金融化提高劳动收入份额的主要渠道。异质性分析结果表明,企业金融化的分配效应对传统产业和民营企业更为显著。本文认为应进一步强化金融服务实体经济的功能,防止经济“脱实向虚”,实现金融强国与共同富裕双赢。

可持续发展视角下降低股价崩盘风险的组态路径研究--基于动态QCA方法

本文采用动态QCA方法,以2018—2022年新能源汽车行业323家公司为研究对象,从可持续发展视角分析了影响股价崩盘的因素以及组态在时间和案例维度上的波动情况,探索降低股价崩盘风险的组态路径。研究发现:新能源汽车企业股票市场表现受到多方面条件因素协同影响,其中绿色创新对股价崩盘风险的稳定作用在时间维度上存在较为明显的波动,政府补助对股价崩盘风险的稳定作用逐渐加强;降低股价崩盘风险的路径有“政府支持—创新”驱动型、“创新—环境可持续”驱动型、“政府支持—社会可持续”驱动型和“创新—经济可持续”驱动型。

央行担保品政策与企业投资韧性

本文选取2007-2022年沪深A股上市公司为研究对象,从企业投资水平、投资效率与投资结构三个维度出发,采用多期双重差分法检验了央行担保品政策对企业投资韧性的影响效应与作用机制。结果表明,央行担保品政策对企业投资具有显著优化作用。机制分析表明,央行担保品政策通过流动性约束机制优化了企业投资水平、投资效率与投资结构,通过公司治理水平机制提升了企业投资效率,通过缩减虚实投资的相对收益机制引导企业投资实体经济。异质性分析表明,央行担保品政策有利于缓解企业环境不确定性,且对国有企业投资的边际贡献更为突出。进一步分析表明,央行担保品政策能够从恢复程度与恢复速度两个层面提升企业投资韧性。

数字经济促进农村居民消费升级的影响机制与空间效应研究

农村居民消费升级既是畅通经济内循环的内在要求,也是扩大消费需求的关键环节。数字经济作为全新的经济形态,为农村居民消费升级注入了新动能。本文基于中国30个省(自治区、直辖市)2013—2021年的面板数据,使用固定效应模型、影响机制模型和空间杜宾模型研究数字经济促进农村居民消费升级的影响机制与空间效应。研究结果显示,数字经济能够显著促进农村居民消费升级。机制检验表明,数字经济可以通过优化农民收入结构和缩小城乡收入差距促进农村居民消费升级。异质性分析得出,数字经济对农村居民消费升级的作用存在明显的地区差异,大致呈现出由东向西递增的趋势。进一步分析发现,数字经济不仅促进了本地区的农村居民消费升级,也对邻近地区的农村居民消费升级存在正向溢出效应。本文研究明确了数字经济对农村居民消费升级的作用路径,为发展数字经济、促进农村居民消费升级提供了重要的政策启示。

数字化支付对家庭消费不均等的影响

本文基于2019年中国家庭金融调查数据,从微观视角考察数字化支付对家庭消费不均等的影响。研究发现:数字化支付能够显著缓解家庭消费不均等;心理账户是数字化支付缓解家庭消费不均等的重要机制,数字化支付通过心理账户降低了支付痛苦,提高了消费总效用,缓解了家庭消费不均等的状况。异质性分析表明,数字化支付对农村地区、低教育水平、男性户主家庭消费不均等的缓解作用更大。

数字金融如何影响城市碳排放绩效?

本文基于2011—2019年中国282个城市面板数据,探究数字金融对城市碳排放绩效的影响及其机制。研究发现,数字金融发展显著改善了城市碳排放绩效。异质性检验显示,较中部和东北地区而言,数字金融对东部和西部地区碳排放绩效的改善作用更明显,且数字金融对传统金融发展和集聚水平高、市场化水平较低地区碳排放绩效的改善作用更强。从作用渠道来看,数字金融通过加速产业集聚和提升绿色创新水平有效改善了城市碳排放绩效,同时,提升政府环保工作力度有助于发挥数字金融对碳排放绩效的改善效应。进一步分析发现,数字金融对碳排放绩效的影响存在边际递增特征,在中部地区的边际递增最为显著。因此,建议因地制宜加快数字金融发展,强化政府环保工作,支持工业集聚和绿色技术创新,推动碳减排目标实现。

管理者短视、分析师关注与企业数字化转型

本文以2012—2021年沪深A股上市公司为研究样本,探究管理者短视对企业数字化转型的影响以及分析师关注的调节效应。研究发现,管理者短视抑制了企业数字化转型,并且较高的分析师关注加剧了管理者短视对企业数字化转型的抑制效应。影响机制分析结果表明,管理者短视通过减少企业研发投入、降低企业财务柔性来抑制企业数字化转型。异质性分析结果显示,管理者短视对企业数字化转型的抑制效应在非国有企业、内部监督程度较低的企业中影响更强。本文研究结论对促进企业的数字化转型以及高层次管理人才聘任提供了一定的政策启示。

ESG表现对企业绩效的影响机制研究——基于中国A股上市公司的经验证据

本文以2012—2021年A股上市公司为研究样本,采用全要素生产率作为企业绩效的衡量指标,探讨了ESG表现对企业绩效的影响及传导机制。研究结果表明,ESG表现对企业绩效的促进作用可以通过降低企业代理成本和提高企业商业信用融资来实现。异质性分析结果表明,国有企业、规模较大企业以及重污染企业的ESG表现对企业绩效具有更显著的促进作用。本文研究结论能够为企业制定发展战略、政府部门完善相关制度建设和投资者投资抉择提供一定的参考。