货币政策危机管理、货币调控概念误区与货币中介目标评价

本文从现实货币政策传导入手,详细梳理了货币政策研究中的几个常见争议,并对三种主要货币中介目标(M2、社会融资规模和政策利率)的危机管理能力进行了识别,主要得出如下结论:第一,“量调实体、价管金融”是货币政策危机管理的常见方式,这是因为货币供给向实体端传导的速度要快于利率,而利率对资产价格的指示作用则强于货币数量变动;第二,相比于操作端,中央银行更应注重对货币中介目标的培育和管理,这是因为货币中介目标具有便于理解、构架稳定和与实体经济高度关联等显性优势;第三,量价转型绝不代表放弃培育有效的数量型货币中介,而是应强调常态化时期的价格型中介管理,但又不仅限于价格型中介的单边盯住;第四,社会融资规模与实际经济目标的相关度较高,并且对产出和通胀的调控力度亦明显优于M2和政策利率,因此,其更适合作为管理大幅实体经济波动和经济危机的政策工具。

电子商务发展与增值税地区间分配

电子商务作为推动我国经济高质量发展的关键动力,不仅重塑了价值创造和利润分配规则,也对基于地理边界的传统税收分配产生了深远影响。本文以国家电子商务示范城市试点政策为准自然实验,选取我国2006—2019年地级市面板数据,采用多期双重差分法识别了电子商务发展对地区间增值税分配的影响。研究表明,电子商务的赋能效应显著增加了试点地区增值税收入,但其产业集聚效应却加剧了税收分配的不均衡性,该效应在不同地理区位、创新能力和行政级别的城市间存在异质性,尤为重要的是,消费地课税原则对于解决地区间增值税分配的不均衡问题具有积极作用。本研究为电子商务与增值税地区间横向分配的实证研究提供了新的视角和经验证据,也为推进我国新一轮财税体制改革以及实现区域均衡协调发展提供了理论支持和政策参考。

预算软约束为何会抑制企业短债长投

基于信贷供需框架,本文数理模型推导分析和基于2010-2021年我国A股上市公司的实证分析表明,预算软约束抑制了企业短债长投。作用机制表现在信贷供需两端,信贷需求端机制为:预算软约束通过政府补助既能改善企业现金流水平,降低企业短期债务融资需求,又能增加企业资产总量,增强企业偿债能力,扩大企业长期债务融资规模,进而优化企业债务融资期限结构;信贷供给端机制为:预算软约束通过增大银行到期收回本金和利息的概率,能降低银行不良贷款率,保障银行放贷的安全性,增加了银行发放长期贷款的意愿与规模,优化了银行放贷期限结构;信贷供需两端期限结构的共同优化抑制了企业短债长投。本文首次从抑制短债长投视角,发现并解释了预算软约束具有积极一面,不仅在理论上拓宽了预算软约束的内涵,也为短债长投后续研究搭建了较为系统的理论分析框架,有助于从一个全新的视角更加全面地理解以我国为代表的经济转型国家的“债务期限结构”之谜。

公共支出区域均等化政策效果的定量评估——基于量化空间一般均衡模型的分析

本文构建包含人口流动和异质性居民偏好的量化空间一般均衡模型,模拟并分析了区域财政支出均等化政策的定量效果。研究表明,各地区人均生产性支出均等化将带来产出提升和福利改进,而社会保障性支出的完全均等化则会带来更大幅度的福利改善和小幅产出回落。在逐步提高生产性支出均等化程度的过程中,社会总福利的改善程度将不断上升,产出的改善程度则先增加后下降;在逐步提高社会保障性支出均等化程度的过程中,福利的改善幅度和产出的下降幅度均会越来越大。因此,当政策目标越偏向于居民福利时,越倾向于保障各项支出的区域间均等化,政策目标越偏向于经济产出时,则越偏向于保持大城市的高公共支出水平。

贸易保护与企业内部出口调整:基于贸易摩擦的分析

贸易成本提高会对企业出口造成严重影响,在贸易保护主义逐渐抬头的背景下,评估加征关税造成的中国企业内部出口调整具有重要的意义。本文通过分析2017-2019年海关企业层面数据发现,美国对华加征关税导致中国企业对美国市场的出口产品种类减少,出口集中于核心产品,出口产品离散程度下降,但是,在其他市场则呈现相反的特征。总体来说,美国加征关税导致中国企业出口产品种类增加。本文发现,对其他市场的出口产品种类增加是由于贸易转移与转口贸易造成的。分解来看,企业出口产品种类增加来源于企业平均出口产品数量增加和出口市场增加两个方面。另外,对美出口减少主要体现在中间品,对其他市场则是最终品出口产品种类显著增加,同质品受关税影响程度要大于差异品。本文的结论对于从企业内部调整视角理解中国企业应对贸易保护带来的冲击具有启示意义。

资产空间属性、跨境配置及其影响因素分析

随着主权财富基金兴起、私人财富管理需求激增、跨境资本流动加剧,跨境资产配置备受关注。经典资产配置策略仅以资产收益率时序特征作为依据,将其应用范围由单个地区外推至全球时面临若干技术性障碍,亟待改进。基于此,本文首先选取全球21个主要国家和地区的典型股票指数为样本,使用改进方法刻画资产的拓扑空间属性并据此实施资产选择和组合构建,然后,通过业绩对比检验方法的有效性和稳定性,最后,使用面板模型检验影响资产相关性的核心经济基本面因素。结果发现,资产选择结果稳定,跨境资产组合业绩在不同规模和时期均表现良好;资产相关性与经济基本面联系紧密,同时,受各国家或地区自身经济特征和彼此交互关系等因素影响,可据此为跨境资产配置提供前瞻性和先验性依据。本文的研究结论丰富了现代资产组合理论,兼对合理引导资本跨境流动、防范系统性风险等有重要启示。

论数字资本的多重属性

数字经济在全球经济中已占据突出地位,全面阐述和分析数字资本的质的特性成为迫切的任务。本文论证的数字资本是一个包含多重属性的复合范畴。数字资本从已有的基本资本形态,即生产资本、商业资本、货币资本中分化并独立出来,是具有生产资本、商业资本、货币资本多重属性的复合型资本。数字资本的多重属性不是无机的并列,而是在相互间存在有机融合。在此基础上,数字资本与先前占有突出地位的金融资本相结合,起着相互促进的作用。数字资本的特殊性就在于它的这种多重属性,基于此,数字经济才能够达成垄断-生态级平台效应,从而显著地实现相对于其他经济类型的增殖优势。本文关于数字资本的多重属性的解释深化了对数字资本本质及其影响的认识。

数字平台扩张与金融化关系研究进展

数字经济的迅速发展离不开金融支持,数字平台扩张又进一步推动金融化。本文全面梳理国外金融化背景下数字平台扩张与金融化关系的研究进展。从概念入手,聚焦于数字平台的含义和分类,数字平台扩张的含义与特征;重点关注数字平台扩张与金融化相互促进的机制,强调数字平台扩张与金融化的融合、融合的影响以及治理的方式。通过对文献的系统梳理与归纳,对未来该领域的研究进行展望。未来研究应从三个方面着力:基于数理模型的微观机制研究,寻找合适的测度指标并进行计量经济研究,加强对数字平台扩张与金融化的跨国生产网络研究和基于我国具体国情的研究。

共同富裕的两重经济学内涵——兼论分阶段推动共同富裕的理论基础

共同富裕是中国特色社会主义的本质要求,是中国式现代化的重要特征,具有促进经济增长与改善收入分配的两重经济学内涵。分阶段推动共同富裕是习近平经济思想的重要内容,体现了习近平经济思想的人民性特征。本文在已有研究基础上给出了技术进步、经济增长与收入分配关系演进的统一解释,即在多重技术进步叠加的条件下,完整的库兹涅茨“倒U”型过程将被多个“倒U”型过程上升阶段的前后衔接所取代,表现为收入差距随着经济增长而持续扩大,而不是简单的波浪式变化。鉴于中国正处于新型工业化持续推进的新阶段,必须在调整收入分配的收入效应与结构效应中取得平衡,而这正是分阶段推动共同富裕的理论基础。相比于赶超经济体,中国有更多的优势条件实现更长时间、更高速度的经济增长,而益贫性政策已经促成中国收入差距进入下降通道,因此,要为不同地区、不同人群匹配差异化初次分配和再分配政策,以实现经济增长与收入分配改善的双重目标。

深入学习贯彻党的二十届三中全会精神笔谈(上)

党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》指出:当前和今后一个时期是以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期。中国式现代化是在改革开放中不断推进的,也必将在改革开放中开辟广阔前景。构建高水平社会主义市场经济体制,健全推动经济高质量发展体制机制,构建支持全面创新体制机制,健全宏观经济治理体系,完善城乡融合发展体制机制,完善高水平对外开放体制机制是经济体制改革的目标和任务。为深入学习贯彻三中全会精神,促进相关问题的理论研究,《经济学动态》特约国内部分经济学者撰写笔谈文章,以飨读者。

深入学习贯彻党的二十届三中全会精神笔谈(下)

党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》指出:当前和今后一个时期是以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期。中国式现代化是在改革开放中不断推进的,也必将在改革开放中开辟广阔前景。构建高水平社会主义市场经济体制,健全推动经济高质量发展体制机制,构建支持全面创新体制机制,健全宏观经济治理体系,完善城乡融合发展体制机制,完善高水平对外开放体制机制是经济体制改革的目标和任务。为深入学习贯彻党的二十届三中全会精神,促进相关问题的理论研究,《经济学动态》特邀国内部分经济学者撰写笔谈文章,以飨读者。

产业链韧性测度方法研究进展

产业链韧性测度是识别“断链”风险和维护产业链安全稳定的现实抓手,成为新时代应对、把握和引领大变局亟待解决的热点问题。本文在分析产业链韧性测度现实需求的基础上,从产业链韧性测度的理论基础、方法类型、应用步骤三个方面就经典文献进行述评。首先,围绕恢复、抵抗、适应与变革四大能力追溯概念界定、内涵特征和学科交叉的理论起源;其次,系统梳理了以核心变量法、综合评价法及投入产出法为代表的产业链韧性评价方法,剖析了各自优点与相对不足;最后,全面厘清了“冲击识别—结构分析—韧性评价”框架下的韧性测度理论与方法应用。本文认为,产业链韧性测度方法的选取及应用须高度重视学科交叉的应用场景,廓清理论模型的适用条件,为测度和增强产业链韧性提供多样化、稳健性的方法支撑。

新质生产力及其培育和发展

新质生产力反映生产力的新性质、新质态。发展新质生产力从一定意义上说是新旧动能的转换。新质生产力概括为新科技、新能源和新产业以及这三个方面融合发展的数字经济。发展新质生产力的现实途径是科技创新和产业创新在深度融合中发展新兴产业和未来产业,这是中国式现代化所要建设的现代化产业体系的核心内容。当前新科技和产业革命提供的产业基础是数字化和智能化。新质生产力催生的战略性新兴产业,是新兴科技和新兴产业的深度融合,超前部署和培育未来产业也就是培育和发展新质生产力。适应新质生产力的生产关系突出在建立人才高地,集聚高端创新人才,突出科技企业家的作用。相应地建立激励发展新质生产力的体制机制,建立科技和产业融合的创新高地。

关于ESG争议的研究进展

2024年是ESG概念正式提出20周年,20年来ESG在研究和实践领域充满争议。本文对ESG争议中反对ESG的主要观点和研究成果进行系统梳理,将这些观点归结为三个方面:基于价值理性对ESG合理性的否定,即认为ESG偏离企业目的、ESG违背信义义务、ESG是觉醒资本主义;基于工具理性对ESG合效性的批判,即认为ESG不能为企业和投资者创造价值增益、内生缺陷导致ESG无益于社会进步、表演式ESG严重危害可持续发展;基于交往理性对ESG合意性的质疑,即认为ESG评级分歧引发ESG投资“噪音”和实践困惑、ESG信息披露失真对利益相关者造成损害。本文还对ESG抵制行动的消极影响效应、ESG支持者对否定ESG观点的反驳、针对ESG争议的应对策略、对ESG发展的理性反思等方面的研究成果进行归纳总结,并提出未来深化ESG研究的重点方向。

《经济学动态》“研究阐释党的二十届三中全会精神”专题征稿启事

党的二十届三中全会是在新时代新征程上,以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期召开的-次十分重要的会议,具有继往开来的里程碑意义。全会审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》,对进一步全面深化改革、推进中国式现代化作出了系统部署,为中国式现代化提供了强大动力和制度保障。

中国《资本论》研究会第26届年会征文启事

经研究决定,中国《资本论》研究会第26届年会定于2024年12月7-8日在西北大学召开。本届年会由西北大学经济管理学院、《经济学动态》编辑部、《当代经济研究》编辑部联合承办,欢迎全国高等院校和研究机构的专家学者、师生围绕年会主题撰文投稿。年会主要邀请论文入选者参加。

中国特色社会主义政治经济学论坛第25届年会征文启事

中国特色社会主义政治经济学论坛第25届年会,由中国社会科学院经济研究所和内蒙古大学主办,内蒙古大学经济管理学院、《经济学动态》编辑部、中国《资本论》研究会、中国社会科学院当代中国马克思主义政治经济学创新智库和中国社会科学院全国中国特色社会主义政治经济学研究中心承办,会议定于2023年8月24一25日在内蒙古大学召开。

银行竞争与中国企业绿色转型

面对日趋严峻的资源与环境问题,先立后破,稳步推动企业绿色转型至关重要。金融是现代经济的核心,越来越多的文献开始关注金融在企业绿色转型中的重要作用,而本文则聚焦于作为中国银行市场化改革的直接成果——银行竞争结构的环境外部性。基于上市公司环保新闻文本数据以及地区银行分支机构数据的匹配数据集的分析表明,银行竞争结构具有显著的环境外部性,城市银行竞争指数每上升一个标准差,该地区企业的环保新闻文本情绪约上升7.64%。机制检验结果显示,银行竞争将通过降低融资成本、促进技术升级以及助推资产转型三条路径影响企业的环境绩效。横截面测试结果则表明银行竞争结构的环境外部性大小将受到企业信贷可获得性、绿色信贷政策以及地区转型压力的影响。这些结果表明强化银行竞争这一类金融市场化改革举措同样能够助推企业绿色转型,从缓解融资约束的视角拓宽了实现企业绿色高质量发展的政策路径,也从环境外部性的角度丰富了现有银行竞争类理论文献。

跨境电子商务与市域协调发展——兼论跨境电商的普惠逻辑

随着中国进入扎实推动共同富裕的新阶段,如何提升市域尺度即城市内部的协调发展水平已成为兼具理论和现实意义的难题。鉴于跨境电子商务具有极强的普惠性特征,本文结合跨境电商运单数据和夜间灯光栅格数据,首次探讨了跨境电商对市域协调发展的影响,研究表明:(1)城市发展跨境电商能提升其内部协调发展水平,且在使用城市与跨境电商综试区的平均距离和对跨境电商平台的关注度两类工具变量后,该结论依然稳健;(2)激活欠发达区县成本优势、缓解中高端劳动力分布不均和弥合县际信息鸿沟是跨境电商促进市域协调发展的关键普惠机制;(3)异质性分析表明,跨境电商的积极作用对中西部、交通承载能力强和政府干预力度大的城市更显著;(4)跨境电商的积极作用不仅同时适用于省域尺度,且兼容于城乡维度,还具有包容性增长特质,但却受制于城市的“中心-外围”格局。因此,政府应通过优化跨境电商制度环境和建设跨境电商配套设施,在扎实推动共同富裕过程中继续发挥“有形之手”的积极作用。

“第二个结合”培育中国特色金融文化:基本条件、路径根基与践行原则

走中国特色金融发展之路,建设“金融强国”,是中国式现代化的题中应有之义。中国金融界的重要任务,已不仅在于推进西方现代金融理论与中国本土金融实践的结合,还在于推进马克思主义金融理论与中华优秀传统文化的有机结合,培育中国特色金融文化。中华优秀传统文化蕴含的货币金融思想,形塑着服务于中华民族现代文明建设的中国特色现代金融体系的历史文化根基,为马克思主义金融理论的“第二个结合”创造了基本条件。马克思主义金融理论与中国传统金融思想在政治性和人民性立场上的高度契合性,则为“第二个结合”奠定路径根基,即紧抓本土金融故事灵韵,将优秀传统金融文化精神注入现代金融理论,实现本土传统货币金融智慧与现代金融理论的有机结合。在这一过程中,应注意坚持人民至上、坚持自立自信、坚持守正创新、坚持问题导向、坚持系统观念、坚持胸怀天下六项基本原则。