数字普惠金融对农业高质量发展的作用机制——农村产业和农地流转的视角

数字普惠金融的普惠性、可达性和长尾性,对解决农业这一弱质性产业面临的金融排斥问题,进而促进农业高质量发展具有重要的作用。基于2011—2020年30个省份面板数据,实证分析数字普惠金融对我国农业高质量发展的作用机制。研究结果表明:数字普惠金融显著促进了我国农业的高质量发展,且对东部地区的影响大于中西部地区,对农业共享性发展的促进作用最明显,在支持农业绿色发展上的作用较弱;数字普惠金融通过加速农村产业融合、提高农地流转效率推动农业高质量发展;产业结构优化对农业高质量发展起到了正向调节作用。因此,我国应因地制宜施行数字普惠金融发展政策,促进数字普惠金融与绿色金融的融合;强化数字普惠金融加速产业融合和土地流转的功能;优化产业结构,为数字金融促进农业高质量发展提供条件;着重推动农业共享发展,为农业高质量发展增长赋能。

我国交叉性金融业务分析与穿透式监管指数编制初探

中央金融工作会议提出防范风险跨区域、跨市场传递共振,中国人民银行提出构建以资管产品为代表的交叉性金融业务风险监测评估框架。通过对交叉性金融概念、衍生背景、演变历程、运行状况的分析,为提升我国交叉性金融风险管控能力提供有益参考。在交叉性金融统计数据缺口较大和信息公开程度较低的情况下,通过对资管产品与银行理财产品发展情况的分析了解我国交叉性金融业务的演变特征,同时通过构造投资广度指数与投资集中度指数为交叉性金融业务的穿透式监管提供有益的分析工具。研究发现,我国交叉性金融业务取得了长足的发展,交叉性金融业务野蛮扩张的势头得到了有效控制,交叉性金融业务发展的业务模式和资金运用方式都呈现出新的变化趋势。对投资广度指数和投资集中度指数进行试算分析发现,构造投资广度指数与集中度指数,能够加强对交叉性金融业务投资复杂程度的把握,仅依托公开数据即可初步实现穿透式监管。由于交叉性金融业务的底层资产难以穿透,蕴含着较大的系统性风险,因此应该规范交叉性金融业务活动,加强穿透式监管,避免金融风险的跨机构、跨市场传递共振;金融监管部门与金融机构应该积极依托业务数据对交叉性金融活动开展常规性和专项性的穿透式监管。

财政金融协同能否促进企业低碳转型?——来自中国31省市自治区高能耗企业的证据

2020年,我国明确提出“双碳”目标,绿色低碳成为工业转型发展的“主旋律”。如何满足高能耗企业在低碳转型过程中的资金需求,是实现“双碳”目标必须优先考虑和解决的问题,而财税与金融作为“双碳”治理的两大关键工具,是支持低碳转型的重要外部资金来源。以2012-2021年A股上市高能耗企业为研究样本,实证检验财政金融协同程度对企业低碳转型的作用机制和影响效果。研究发现:北京、江苏、上海、福建和四川等五省市财政金融协调等级位于全国前列;相较于财政或金融的单方面支持,财政金融协同能对企业低碳转型产生更强的促进作用,并且这种促进作用在非国有企业、获得高政府补助资金企业以及东部地区企业中表现更为显著。机制分析发现,财政金融协同通过降低高能耗企业融资约束程度、提高政府环境监管强度促进其低碳转型。为充分发挥财政金融协同对高能耗企业低碳转型的促进作用,地方政府应统筹财政金融政策,改善金融环境,降低企业融资约束;加强财政补贴资金使用监督,加大环境监管,制定严格标准,提升监管效能。

互联网企业盈利模式分析——基于财务视角下腾讯公司盈利模式放入分析

随着互联网经济的蓬勃发展,腾讯公司已成为中国领先的互联网企业,其盈利模式受到了业界的广泛关注。以腾讯公司2019年-2023年财务数据为样本,采用财务分析和对比分析法,研究腾讯公司的盈利模式,通过数据分析揭示腾讯公司盈利模式的演变以及其对公司财务状况的影响。研究发现,腾讯公司的盈利模式在推动公司快速发展的同时也存在增值服务成长性不足、盈利模式单一、投资回报不达预期、盈利模式稳定性不足等问题。互联网企业要在新时代背景下有效提升市场竞争力,可以借鉴腾讯公司的成功经验,进一步优化多元化盈利模式,减少对单一业务的依赖;加大技术创新和产品开发投入,实施精细化的成本控制策略,提高运营效率;及时调整盈利模式以适应外部环境的变化,灵活应对市场和监管变化;加强资源整合,强化协同效应,提升公司整体盈利能力。

女性高管对企业ESG绩效表现的影响研究

随着我国“双碳”战略与绿色发展观念不断深入人心,企业的ESG绩效表现开始受到多方关注。基于高阶理论和性别社会化等理论,对我国2011-2020年1312家A股上市企业数据进行回归分析,实证检验女性高管对企业ESG绩效表现的影响。研究结果表明,企业高管中女性高管的占比越高,企业的ESG绩效表现越好;机制检验表明,女性高管占比的提高有助于减少企业的碳排放总量,提升企业ESG绩效,且提升效果主要表现在环境与社会责任这两个子项得分上;异质性检验结果表明,女性高管对企业ESG绩效的提升作用在国有企业、非重污染企业以及东部地区企业中更加显著。基于以上结论,为了提升ESG绩效表现,企业应适当提高女性高管占比,加强员工的环境责任意识,同时积极践行绿色发展理念;政府应出台税收优惠等激励政策,促使企业注重ESG绩效表现以及可持续发展。

数字化转型有助于提高企业会计诚信度吗?——基于ESG表现的中介效应研究

作为社会主义市场经济的基石,会计诚信对数字经济的高质量发展具有重要意义。采用2009年-2022年我国A股上市企业为样本,实证探究数字化转型对会计诚信度的影响及机制。研究发现:数字化转型能够显著提升我国上市公司的会计诚信水平。运用替换核心变量、倾向得分匹配等方法进行稳健性及内生性检验,结果显示该结论依然成立。机制检验发现,数字化转型可以通过影响企业的ESG表现对会计诚信产生促进作用。进一步研究发现,数字化转型对会计诚信度的提升作用在非国有企业、非重污染企业、大型企业以及东部地区企业中更加显著;数字化转型能通过改善ESG表现促进企业会计诚信度的提升。因此,政府在制定企业数字化转型支持政策时应考虑地区差异,鼓励企业实施有针对性的数字化转型策略,全面提升企业整体会计诚信度;企业应在进行数字化转型时重视信息透明度和内部控制机制建设,积极应对不同地区和行业的特定挑战。这不仅能增强利益相关方对企业的信任,有助于改善企业的ESG表现,也能提高企业管理质量和可持续发展能力,从而在竞争激烈的市场环境中保持优势地位。

审计质量、内部控制与企业高质量发展

高质量发展政策的提出对于企业从量到质的发展具有重大意义,内部控制和外部审计作为沟通企业和社会的桥梁,对企业高质量发展具有重要影响。选取2015年-2022年A股上市企业数据为研究样本,实证检验审计质量对企业高质量发展的影响。研究结果表明,审计质量对企业高质量发展具有显著促进作用,经过稳健性检验和滞后性检验该结论依旧成立;调节效应发现,内部控制与审计质量能促进企业高质量发展;异质性分析发现,东部地区相较于中西部地区,审计质量更能显著促进企业的高质量发展。为促进企业高质量发展,政府应加强审计行业监管、完善审计规范标准;企业应健全内部控制制度、积极配合审计工作;审计机构应提升专业水平、强化自身独立性。

数字金融能否促进企业绿色创新——基于企业社会责任和环境规制视角

传统金融市场长期存在融资约束高、资源配置效率低等问题,使得高投入、长周期企业的绿色创新活动无法得到充足的资金支持。在当前全球环境问题日益严峻的背景下,我国高度重视环境保护,大力发展清洁能源、推广节能技术、优化产业结构,积极推动经济社会绿色转型。与此同时,数字金融作为新兴金融业态,正通过大数据、云计算、区块链等先进技术手段,为新能源企业和绿色创新项目提供强有力的金融支持,对企业的绿色创新产生了积极影响。以2011—2020年沪深A股上市公司为样本,对数字金融发展与企业绿色创新的相关性展开研究,以探究数字金融能否促进绿色创新。研究发现:数字金融发展能促进企业绿色创新,且相较于数字化程度,数字金融覆盖率和使用率两个维度对绿色创新的促进作用更加显著;企业社会责任在数字金融对企业绿色创新的影响过程中起到了部分中介作用,且该作用在积极响应政府政策号召、主动履行社会责任的国有企业和大规模企业中表现更显著。此外,政府环境规制越严格的地区,数字金融发展对企业绿色创新的促进作用越明显,其中环境规制较严格的东部地区作用效果最显著。基于此,政府应持续推动数字金融发展,提高资金配置的合理性;构建有效的激励机制与监管评价体系;优化环境治理政策,激发企业绿色创新的自主意识,提升绿色创新能力。

环境规制对企业绿色创新的影响研究——基于元分析的视角

近年来,绿色发展已深入社会生产、生活的各方面,绿色创新作为引领绿色发展的第一动力,引起了社会各界的广泛关注。基于2019-2024年的相关文献进行元分析,发现环境规制与企业绿色创新存在显著正相关性,环境规制能有效促进企业绿色创新。进一步分析发现,不同类型环境规制对企业绿色创新的作用存在显著差异,环境规制对不同维度企业绿色创新的作用也存在显著差异。调节变量分析发现,环境规制对非国有、重污染行业及东部地区企业绿色创新的影响更大。为了更好地发挥环境规制对企业绿色创新的促进作用,政府和相关主体应完善现有环境规制,优化环境规制的组合及结构;行业监管部门应针对不同行业特征,构建差异化的环境规制;企业应遵守并践行环境规制,积极参与构建政府、行业与企业三位一体的环境规制体系。

企业金融化、创新效率与新质生产力

新质生产力是我国经济实现高质量发展的重要驱动因素,而科技创新是发展新质生产力的核心要素。基于此,以我国A股上市公司为样本,选用新质生产力为研究对象,探讨企业金融化对新质生产力的影响。研究结果表明,企业金融化程度越深,越不利于新质生产力的发展;且过度金融化不利于企业全要素生产率的提升。异质性检验结果表明,中西部地区企业与传统企业的金融化程度越高,对新质生产力的抑制作用更明显。路径分析表明,过度金融化会挤占企业用于研发创新的资金,降低企业的创新效率,不利于新质生产力的发展。因此,政府有关部门应制定相关法规政策,合理规制资本市场资金流向,避免实业资金过度集中于虚拟经济,有效引导金融资本支持实体企业创新,促进新质生产力的形成与发展。

ESG表现对企业价值的影响——基于国内上市企业的经验证据

随着“双碳”战略的提出和可持续发展理念不断深入人心,高质量发展已成为我国新的发展目标。在企业层面,ESG表现不仅是企业责任的体现,更成为了衡量企业长期价值和可持续发展潜力的重要指标。基于此背景,以2010-2022年沪深A股上市企业为样本,实证研究ESG表现对企业价值的影响,以及技术创新水平在其中的中介作用,并进一步分析产权性质、会计信息披露质量在ESG表现对企业价值的影响机制中所具有的调节作用。研究结果表明:良好的ESG表现可以显著提升企业价值,且技术创新在二者之间存在部分中介效应;良好的ESG表现对企业价值的提升作用在非国有企业和会计信息披露质量合格的企业中更加显著。因此,政府可以通过相应的政策奖励激励企业提升ESG表现,以增强ESG表现的价值效应;企业应加强技术创新,走可持续发展之路,通过引进先进环保技术,整合绿色供应链,响应国家“双碳”目标,提升ESG表现;投资者应基于长期视角,优化ESG评估框架,优先投资ESG表现良好和技术创新突出的企业,助力实现资本市场良性循环。

数字金融与居民幸福感——基于家庭杠杆率视角的分析

不断增强居民幸福感是满足人民日益增长的美好生活需求的重要内容,在做好数字金融大文章的背景下,研究数字金融发展对居民幸福感的影响具有重要意义。使用中国家庭追踪调查(CFPS)2014年、2018年和2020年数据,构建面板有序Probit模型,基于家庭杠杆率视角探讨数字金融发展对居民幸福感的影响。研究结果表明,数字金融发展对居民幸福感的影响呈显著倒U型变动趋势,随着数字金融的发展,居民幸福感会先增加后减少。机制分析表明,数字金融发展可以通过影响家庭杠杆率作用于居民幸福感。异质性分析表明,数字金融发展对低学历、中老年、中低收入、城镇及中西部地区居民幸福感的影响均呈显著倒U型变动趋势。因此,政府应通过弥合城乡数字鸿沟来提高居民幸福感,同时应加强对数字金融的监管,防止因家庭杠杆率过高造成债务风险外溢。

ETF持股会提高会计信息价值相关性吗

ETF作为一项金融创新产品,以其低费率、高透明度、投资便利等特点备受关注。以2006-2022年中国A股上市公司为研究样本,运用模型检验ETF持股与会计信息价值相关性的关系。研究结果表明:ETF持股与上市公司会计信息的价值相关性呈显著正相关性,且随ETF的增持显著增强;相较于国有企业,ETF持股以及增持对非国有企业会计信息价值相关性的提升作用更为显著;ETF增持不仅能激励更多分析师深入挖掘信息,提高股票流动性,还能通过改善公司内部治理结构,抑制管理层自利行为,提高上市公司会计信息的价值相关性。因此,监管机构应进一步完善ETF监管制度,推动ETF产品创新,促使上市公司不断提升治理水平,鼓励ETF投资者主动参与上市公司治理,共同推进上市公司、投资者和资本市场的协同发展与繁荣。

中国跨境银团贷款网络特征对信用风险的影响

伴随着我国金融市场的进一步开放,跨境银团贷款业务迅速发展,推动了跨境资本的双向流动,由此带来的风险聚集效应也明显增强。基于2000-2021年我国跨境银团贷款参与者的相关数据,研究跨境银团贷款网络特征对信用风险的影响,并通过构建跨境银团贷款复杂网络分析该网络特征和动态变化及不同风险程度企业的差异,通过构建广义回归模型刻画网络节点特征对信用风险的影响关系。研究结果发现:跨境银团贷款网络特征的动态演化呈现出复杂性,跨境银团贷款业务主要集中在信用风险较大的企业;不同信用风险程度企业跨境银团贷款的网络特征差异显著;网络度数中心度、中介中心度、接近中心度的特征均与信用风险显著负相关,而聚类系数与信用风险显著正相关。因此,国内商业银行在拓展海外贷款业务时,应加强与国际金融机构的合作交流,共享国际信贷市场的优质客户资源;应借鉴国际先进经验,重视银团贷款数据仓库建设,努力解决银行与企业、牵头行与参贷行间的信息不对称难题。

基于LASSO-LSTM-CNN混合模型的中国能源指数预测研究

伴随着经济的高速发展,中国已成为全球一次性能源消费量最大的国家。能源兼具商品属性和金融属性,为积极应对能源危机和金融风险,中国积极转变经济增长方式,倡导绿色发展新理念。能源行业股票价格是能源市场利益相关者博弈最直接、最有效的反应,能源价格波动具有溢出效应、非对称效应和聚集效应。以我国能源指数为研究对象,通过引入深度学习技术,将高频数据和低频数据有机结合成预测大数据集,创新地构建LASSO-LSTM-CNN深度学习混合模型,预测精准度得到显著提升。研究结果显示,中长期预测可将LASSO-LSTM或LASSO-LSTM-CNN修改为多步输出的静态预测,其效果显著优于动态预测,精准度和泛化能力均有提升;但对于长期预测,由于高频数据的解释能力逐渐变弱,因此要综合考虑是否使用高频数据。我国应从生态视角认识能源在产业链中的基础与核心作用,积极发展绿色清洁能源。同时,充分利用LASSO和LSTM-CNN模型的优势,有效提升能源指数预测的准确性,为金融决策提供重要参考;在中期预测中充分考虑高频数据对预测能力的正向影响,而在中长期预测中谨慎应用高频数据。

儒家文化对企业管理费用影响的实证研究

儒家文化作为中国传统文化的重要组成部分,对当代中国社会产生了重要影响。儒家文化强调的“勤俭节约”可能降低企业的管理费用,而儒家文化固有的“官本位”思想则可能增加管理费用,由此产生完全相反的影响机制。基于2007-2018年A股上市企业数据,以企业注册地半径300公里范围内孔庙的数量测度儒家文化。实证研究发现,儒家文化越浓厚的地区,企业的管理费用支出越多。稳健性与内生性分析表明,这一结果是可靠的;机制检验结果表明,儒家文化中的官本位思想在影响管理费用的过程中起着主导作用。进一步分析发现,儒家文化的这种作用对北方地区企业、民营企业以及男性高管更加显著。因此,当制度改革难以产生预期效果时,企业应该进行更深刻的文化反思,努力消除会导致管理费用增加的文化因素(如对官本位观念的固有认同),以便让制度改革发挥出更大的效用。

《财务与金融》征稿启事

《财务与金融》是由中华人民共和国教育部主管、中南大学主办的社科类学术期刊,是国家新闻出版总署正式批准公开发行的优秀学术期刊。本刊为双月刊,国内外公开发行,读者遍布全国各地高等院校及企事业单位。本刊致力于为广大作者与读者搭建一个财务与金融领域最新研究成果探讨与共享平台,现面向社会各界征集稿件,热忱欢迎国内外学者投稿。

《财务与金融》征稿启事

《财务与金融》是由中华人民共和国教育部主管、中南大学主办的社科类学术期刊,是国家新闻出版总署正式批准公开发行的优秀学术期刊。本刊为双月刊,国内外公开发行,读者遍布全国各地高等院校及企事业单位。本刊致力于为广大作者与读者搭建一个财务与金融领域最新研究成果探讨与共享平台,现面向社会各界征集稿件,热忱欢迎国内外学者投稿。

《财务与金融》征稿启事

《财务与金融》是由中华人民共和国教育部主管、中南大学主办的社科类学术期刊,是国家新闻出版总署正式批准公开发行的优秀学术期刊。本刊为双月刊,国内外公开发行,读者遍布全国各地高等院校及企事业单位。本刊致力于为广大作者与读者搭建一个财务与金融领域最新研究成果探讨与共享平台,现面向社会各界征集稿件,热忱欢迎国内外学者投稿。

银行经营绩效的综合分析框架——杜邦-财务状况质量分析框架的构建与实例检验

当前,银行正面临低利率环境与激烈市场竞争的双重压力,这迫使各金融机构加速转向内涵式发展模式,以实现可持续发展。然而,当前银行普遍存在以绩效考核取代财务分析的现象,这种做法容易导致基层“层层加码”,进而造成经营策略的扭曲。这种现象部分源于基层管理的惰性思维,同时也暴露出财务分析与业务管理结合不紧密的问题。为了克服财务分析的局限性,可以采用一种新的综合分析框架——杜邦-财务状况质量分析框架。该框架融合了杜邦分析法和财务状况质量分析法,不仅考量盈利能力,还深入分析资产质量、负债结构、资本充足率、利润质量、现金流量质量以及战略规划,旨在提供更为全面和深入的财务洞察。通过ZS银行的案例分析,验证新分析框架的有效性,为银行财务分析和战略规划提供新的视角。为适应高质量发展的要求,银行应加强精细化管理和创新驱动,重视财务分析,同时转变依赖考评衡量业务发展质量的传统思维。后续研究应重点关注分析框架的普适性、数字技术与人工智能的应用,以及在经济复苏背景下财务目标与社会责任的平衡。