董事高管责任保险、产权性质与审计费用——基于沪深A股上市公司的实证研究

上市公司支付的审计费用受董责险与产权性质的影响。以2010—2020年中国A股上市公司为研究对象,通过Simunic审计收费模型与固定效应,实证研究了上市公司董责险的购买与审计费用之间的作用关系,并以产权性质为分组变量进行了异质性检验。结果表明:上市公司董责险的购买与审计费用之间呈显著正相关关系,相比非国有企业,董责险对审计费用的影响在国有企业中更为明显。此研究的创新之处在于首次将产权性质作为分组变量对董责险与审计费用二者之间的关系进行了考察。

企业产权性质对超额商誉的影响效应研究

以2007—2021年A股上市公司为样本,采用固定效应多元回归的方法,实证检验了企业产权性质对超额商誉的影响效应。研究结果表明,由于国有企业受到国家审计、国资委批复等系统性的制度规制,国有企业产权性质对超额商誉具有显著的负向影响;引入2014年重组管理办法实施的准自然试验后,企业产权性质与重组管理办法实施的交互项,即双重差分项对超额商誉具有显著的负向影响,进一步证明国有企业产权性质对超额商誉的负向影响效应。进一步分析表明,国有企业产权性质对超额商誉的负向影响主要发生在制造业企业和内控质量高的企业中,而在非制造业企业和内控质量低的企业中并不显著。研究结论对企业完善内部控制和加强超额商誉控制,以及监管部门进一步反思并购重组政策有效性,完善国有企业绩效评价体系,提高监管资源配置效率等均具有一定的现实意义。

卖空如何影响业绩目标设定——基于企业产权性质的分析

本文基于中国逐步放松卖空管制的制度背景,分析了卖空对于不同产权性质企业业绩目标设定行为的影响。采用双重差分检验、PSM-DID、Heckman两阶段方法的回归结果均表明,不同于民营企业,国有企业在卖空管制放松后下调了销售收入增长率目标。进一步分析发现,销售收入操控空间较小的国有企业下调业绩目标的幅度更大,并且国有企业业绩目标的下调提高了业绩达标概率,进而缓解了股价崩盘风险。本文的研究结果表明,国有企业在制定业绩目标时考虑了维护股价稳定的战略需要,在卖空管制放松后下调了业绩目标,改善了股价崩盘风险。本文的研究发现丰富了业绩目标设定的相关文献,加深了对于卖空经济后果的认识,有助于深入理解不同产权性质企业的差异化行为,对于国有企业改革和资本市场建设具有一定启示。

董事长背景特征、产权性质与代理成本

文章以2012—2019年我国A股主板上市公司为研究样本,分析董事长背景特征与代理成本之间的关系,以及产权性质对上述关系的影响。研究结果表明,男性、高学历、长任期这类董事长背景特征能够明显增加公司的代理成本;而高龄董事长对代理成本有着正向影响,财经类专业教育背景、财经类岗位职业背景这类背景特征对代理成本有负向影响,但其影响均不显著;说明董事长背景特征具有信号传递功能。考虑产权性质后发现,董事长背景特征与代理成本之间的关系在国企、非国企中存在显著差异。进一步研究还发现,董事长背景特征可以通过降低代理成本来提高公司绩效。研究结论对于重视管理层的异质性、完善公司内部治理体系都有一定的借鉴意义。

职工董事、产权性质与企业投资效率——基于沪深两市上市公司的经验证据

文章以2017—2021年沪深两市上市公司为研究对象,同时考虑了企业的所有权性质,对职工董事与企业投资效率的关系进行了实证研究,结果显示:总体而言,职工董事能够显著提高企业投资效率;相比于抑制投资不足而言,职工董事在抑制企业投资过度方面的作用更为明显;相比于非国有企业,国有企业职工董事能够更为显著地抑制企业投资过度,提高企业投资效率。研究结果肯定了职工董事在提高企业投资效率方面的作用,为国家相关部门制定政策、企业制定发展战略以及员工的职业规划与发展提供了参考。

基于内部控制和产权性质的企业社会责任信息披露质量对经营效益的影响

在“十四五”规划的背景下,国民经济的发展布局再次更新。社会逐渐重视企业承担的社会责任,因此,企业社会责任信息披露质量对企业经营效益的影响也越来越明显。概述了企业社会责任信息披露质量与企业经营效益的相关内容,从内部控制和产权性质两个视角出发,分析了社会责任信息披露质量对企业经营效益的影响,提出了提高企业社会责任信息披露质量的策略。

产权性质、碳排放权交易与企业绿色转型

在“碳中和”“碳达峰”的背景下,企业绿色转型已迫在眉睫。本文以2016-2020年度沪深A股上市公司的面板数据为样本,对产权性质、碳排放权交易与企业绿色转型的关系进行了实证研究。研究发现,产权性质、碳排放权交易对企业绿色转型均具有显著的正向影响;碳排放权交易对产权性质与企业绿色转型的关系具有正向调节作用。研究结果表明,参与碳排放权交易可以提高国有企业在绿色转型方面的优势。本文研究结果可以为进一步研究企业绿色转型提供依据,丰富企业绿色转型的研究;同时,探究企业绿色转型的路径,为企业积极参与碳排放权交易、实现绿色转型提供依据和参考。

财务报告问询函监管、产权性质与盈余管理

选取2016-2022年A股上市公司为研究样本,考察财务报告问询函监管对公司盈余管理的影响。研究发现,相比于未收函公司,问询函监管显著降低了收函公司的盈余管理程度,并且其对应计盈余管理的约束作用大于真实盈余管理;进一步考察产权性质对问询函政策效应的影响,发现问询函监管能够显著抑制非国有企业的盈余管理,而对于国有企业的治理效应并不显著。结论提供了问询函监管能够抑制公司机会主义行为的经验证据,对于理解问询函监管政策效应以及盈余管理的影响因素具有重要意义。

数字普惠金融、产权性质与企业绿色创新

论文以2011-2022年沪深A股企业为样本,探究数字普惠金融对企业绿色创新的影响。研究发现:随着数字普惠金融程度的上升,企业绿色创新显著增强。进一步分析发现,数字普惠金融对企业绿色创新的正向激励作用在非国有企业中更加明显。

组织冗余、产权性质差异与企业过度投资

考察组织冗余的成因、分类及其对投资效率的影响,并从产权性质差异的视角进行进一步研究。通过实证研究发现:(1)非沉淀性冗余资源越多,管理层发生过度投资的可能性越大;(2)企业的沉淀冗余资源与管理层的过度投资无显著相关性;(3)相比于国有企业,非国有企业的非沉淀冗余资源越多,管理层发生过度投资行为的可能性越大;(4)相比于非国有企业,国有企业的沉淀性冗余资源越多,管理层发生过度投资行为的可能性越大。

不同产权性质下内外源融资约束对企业创新投入能力的影响研究

基于我国2007—2016年A股上市公司10年动态面板数据,实证分析内外源融资约束对企业创新投入能力的影响,进一步研究产权性质对内外源融资约束与企业创新投入二者关系的调节作用.结果表明:企业内外源融资渠道均与创新投入能力呈负相关关系,即当企业内部现金流紧张且较难获得外源融资时,会加重企业内外源融资约束,从而制约企业创新投入能力的提升;产权性质对于内外源融资约束和企业创新投入能力的作用不同,民营企业相比于国有企业,内部资金薄弱且外源融资阻碍较大,民营企业内外源融资约束对企业创新投入能力的影响较大;企业规模、上市年限、成长能力、固定资产比例和企业前期创新投入都对企业创新投入能力存在不同程度的正向影响.因此,为缓解民营企业创新研发的融资困境,提高国有企业创新研发效率,从政府、企业、金融机构三个层面提出相关建议.

风险承担、产权性质对物流企业绩效的影响

企业的风险承担水平反映了企业对风险投资的选择倾向,不仅直接影响着企业绩效的波动情况,而且关系着企业的可持续发展。采用2017-2021年我国上市物流企业数据为样本,研究风险承担、产权性质与物流企业绩效之间的关系。研究表明:风险承担与物流企业绩效呈倒U型关系;产权性质负向影响企业绩效以及产权性质正向调节了风险承担与物流企业绩效的倒U型关系。为了提高物流企业绩效,企业须合理评估风险承担能力,提高风险选择意识,降低政府的干预,提高风险承受能力。

产权性质、稳健会计政策与债务成本

会计稳健性是一种不对称的及时性,要求会计上对经济收益的确认在可验证性方面要比确认经济损失更为严格.运用实证方法分析我国上市公司的会计稳健性水平与债务成本的关系,并结合产权性质考察了上市公司会计稳健性水平与债务成本的关系,得到结论:上市公司会计稳健性水平的提高能够降低债务成本;与国有上市公司相比,非国有上市公司中会计稳健性和债务成本之间的负相关关系更加显著.

战略激进度、产权性质与盈余管理——来自工业上市公司的经验证据

盈余管理一直以来受到国内外学者的广泛关注,企业制定战略的激进程度对盈余管理产生了相当大的影响。围绕工业企业的盈余管理问题,同时考虑产权性质的特殊影响,以A股工业上市公司2012—2021年的数据为样本,分析企业战略激进度、盈余管理和产权性质三者之间关系的影响,研究发现:企业战略越激进,其实施应计盈余管理的行为越多,真实盈余管理的行为越少;盈余管理有正向和负向之分,以应计盈余管理为例,企业战略越激进,其会进行更多的正向盈余管理,但未发现战略激进度对负向盈余管理产生显著影响;产权性质仅对战略激进度和应计盈余管理之间的关系产生抑制作用。

产权性质、政策不确定性与企业回报社会

企业回报社会是扎实推进共同富裕的组成部分,理解企业回报社会的决策机理具有重要意义。构建“产权性质—政策不确定性—企业回报社会”框架,以2016-2019年沪深A股上市公司的9325个样本为研究对象,通过固定效应模型探究产权性质对企业回报社会的影响,以及政策不确定性在二者之间关系中的调节效应。结果表明:相较国有企业,民营企业回报社会的积极性有待提高;政策不确定性增强了民营企业回报社会的动机。进一步的检验发现,无论较高社会责任的民营企业抑或较低社会责任的民营企业,都倾向于通过回报社会与各界建立良好的关系,以期减少政策不确定性引致的风险,即民营企业回报社会并非是利他信念的表现,而是外部环境诱导的结果。因此,为提高民营企业回报社会的积极性,政府应当针对民营企业回报社会的特质,建立全覆盖、全方位、全过程的激励与监督体制,扩宽民营企业回报社会的渠道。

产权性质、高管薪酬激励与营运资金动态调整

基于2005—2019年我国A股上市公司的数据,探讨高管薪酬激励对企业营运资金需求及动态调整的影响机理和效果。研究发现,高管薪酬激励是影响企业目标营运资金需求的重要因素,高管薪酬激励力度越大,企业目标营运资金需求水平越高,且营运资金调整速度越快。进一步研究表明,薪酬激励对企业营运资金调整速度的影响具有显著的产权性质差异。相比国有企业,高管薪酬激励对营运资金调整速度的影响在非国有企业中更为明显。希望研究结论对当前我国企业在供应链资金吃紧的经济形势下制定有效薪酬激励制度、改善公司治理水平、提高营运资金使用效率能起到一定的启示作用。

产权性质与企业绿色创新:基于决策权配置的异质性分析

高质量发展要求环境与经济的协同发展。从微观视角看,企业的绿色创新是实现高质量发展的重要路径,但是不同产权性质的企业可能在高质量发展和绿色创新中发挥不同的作用。在此背景下,以2007—2019年A股上市公司为样本,探究了产权性质对企业绿色创新的影响,实证结果表明:国有企业的绿色发明专利申请和授予数量显著高于民营企业,但是国有企业的绿色实用新型申请和授予数量显著低于民营企业,说明在绿色创新方面,国有企业具有更高的实质性创新水平,而民营企业则具有更高的策略性创新水平。此外,国有企业更高的实质性创新水平在董事长与总经理两职分离的样本中更加显著,而民营企业更高的策略性创新水平则在两职合一的样本中更加显著。进一步分析表明,国有企业实质性的绿色创新和策略性的绿色创新均能帮助其获得政府补贴,而民营企业则更多通过策略性的绿色创新获取更多政府补贴。研究结论对于高质量发展和做强做大国有企业具有十分重要的现实意义。

经济新常态背景下审计师意见、投资效率与企业价值关系研究——基于产权性质视角

经济新常态背景下,作为重要的投资参考,审计师意见是否会影响到企业价值?本文基于2013-2020年上市公司数据,分析了审计师意见对企业价值的影响。研究结果表明:审计师出具标准审计意见有助于企业价值和投资效率的提升;投资效率在审计师意见与企业价值二者关系间起中介作用;相对于国有企业,审计师意见与企业价值之间的正向关系在非国有企业中更加显著。研究结果对于经济新常态下企业价值提升具有借鉴意义。

产权性质、产业政策与企业杠杆风险

为分析我国信贷资源配置效率并探究非金融企业部门杠杆问题的制度原因,将企业负债率分解为债务负担和经营效率两个维度,进而利用矩阵分析法从这两个维度对企业杠杆风险进行综合评估。在此基础上,以五年规划为切入点,考察产业政策对企业杠杆风险的影响。研究表明,相对于未受产业政策支持行业的企业,受产业政策支持行业企业债务负担更重,经营效率更低,从而杠杆风险也相对更高。影响机制检验发现主要是产业政策导致企业过度负债进而引致过度投资,加剧了企业杠杆风险。进一步,产业政策对杠杆风险的负面影响在国有企业中更为显著,这也解释了为何我国国有企业杠杆居高不下、债务风险日渐凸显,而去杠杆政策实施之后国有企业的杠杆风险有所降低。

高管激励模式、产权性质与企业绩效

企业高管的激励问题历来是社会关注的焦点。本文以2010—2021年广东省A股上市公司为研究对象,讨论了不同激励方式对企业绩效的影响,分析了不同产权性质下激励方式对企业绩效的影响程度。研究结果表明,薪酬激励和股权激励可以明显改善企业的短期绩效(ROA)和长期价值(TobinQ)。薪酬激励对国资企业财务绩效的影响超过民营企业,而股权激励对民营企业财务绩效的提升则超过国资企业。基于以上结论,从公司治理和高管激励等方面提出了相关建议。