运用高频数据衡量订单驱动市场的买卖价差

基于高频交易数据,运用指令簿价差、隐含价差和交易价差三种6个指标,综合衡量沪市买卖价差,发现:交易价差的时序波动明显异于其他指标,指令簿加权价差显著大于其他价差指标,其衡量结果偏大,隐含价差指标相对为优;买卖价差存在显著的价格效应,在市场剧烈波动阶段存在显著的规模效应;以相对买卖价差衡量的流动性在市场剧烈波动阶段好于市场平稳阶段。

地方铁路项目施工企业自购材料价差调整研究

规范开展铁路建设实施阶段材料价差调整工作,是铁路项目正常有序顺利进行的有力保证。结合地方铁路项目特点,对该类项目施工企业自购材料价差调整编制要点及其结果应用进行了分析研究,并提出了相关建议。

非寿险精算在零售价差风险管理中的运用

价差风险对零售市场的稳定运行和企业的稳健经营影响很大。零售商必须构建价差风险管理体系才能对风险进行系统、有效的管理。在从概率论角度准确定义价差风险的基础上,运用非寿险精算原理,进一步定义了零售平均价格的精算值。精算值把零售平均价格分为精算值和风险溢价。根据零售企业风险偏好,价差风险溢价又可分为价差风险管理所需要的风险资本和价差风险报酬。价差风险资本的份额大小由安全附加系数测量。以风险资本与价差风险水平的对应关系为核心,以电力市场衍生合同和企业自身的价差风险准备金为风险控制手段,建立价差风险管理体系的初步框架。模拟结果显示,安全附加系数的增加明显使价差风险降低,降低的速度是先快后慢;电力终端需求量与批发市场电价的相关性越大,安全附加系数对价差风险管理效率越高。

随机利率模型下信用价差期权的保险精算定价及其应用

将应用信用价差期权来规避企业债券的信用价差风险.首先运用保险精算方法,在金融市场上的无风险利率具有随机波动的前提下,建立信用价差期权模型,利用保险精算定价方法得到信用价差期权的定价公式.然后结合企业债券的信用价差风险,设计信用价差期权,利用已给出相应期权公式进行风险管理.

布伦特-迪拜基准原油价差构成及应用和预测分析

布伦特-迪拜基准原油价差是国际原油市场广泛使用的衍生品工具,主要用于锁价和转基准价。在介绍布伦特-迪拜价差体系中涉及的主要基准油种和结算期等的基础上,阐明了布伦特期货-迪拜掉期价差合约和布伦特掉期-迪拜掉期价差合约两种价差合约运行的底层逻辑,即东西半球原油实货市场的相对强弱程度实际决定了这两种价差的走势。通过两个虚拟实操案例介绍这两种价差合约如何在实际的原油采购业务中用于锁价和转换基准价的保值,并通过这两个案例表明,正确预测布伦特期货-迪拜掉期价差合约和布伦特掉期-迪拜掉期价差合约价格走势对于实现有利的保值至关重要。需要通过密切关注、分析、预测东西半球原油实货市场的相对强弱走势,来预测布伦特期货-迪拜掉期价差合约和布伦特掉期-迪拜掉期价差合约价格走势,以充分利用这两个衍生品价差工具来降低市场参与者的原油采购成本。

随机波动率跳扩散模型的价差幂期权定价研究

以价差幂期权定价为研究对象,运用随机波动率模型和跳扩散模型描述市场结构。首先,基于风险中性概率测度,构建了一个模型,该模型假设资产收益率的方差均服从相同的仿射波动结构,同时资产价格遵循跳扩散过程。其次,运用鞅方法和傅里叶变换技术,导出了价差期权的拟闭型定价公式。这一方法为期权定价提供了一种更加精确且有效的工具,不仅丰富了期权定价理论,还对实际金融市场中复杂衍生品的定价具有重要的理论支持和应用价值。

公司购并价差及其信息披露会计理论探讨

公司购并价差与商誉二者并非等价 ,正购并价差主要包括控制权价值和继续经营价值 ,负购并价差主要是由于公允价值的多义性和交易费用存在的必然性引起的。对公司购并价差的会计信息披露理论有规范性理论和市场导向理论。

基于SOA的铁路工程材料价差计算系统设计与实现

针对铁路工程材料价差计算工作既有工作模式步骤繁多、耗费时间过长、容易产生错误等不足,采用面向服务的架构(SOA),提出了企业信息化统一平台架构,实现了铁路工程材料价差计算系统。该系统不仅整合了企业既有软件系统的基础服务和业务组件,而且根据材料价差计算的业务逻辑,设计实现了自购料价差计算、火车运价差计算的核心功能,并以组件形式向其他系统提供计算服务,达到了企业内部软件资源共享和协同的目的。该系统完成后已在多个铁路项目上进行了应用,实际应用表明,系统有效提升了价差计算效率和质量,稳定可靠。

进口高低硫原油价差套期保值研究分析

高低硫原油价差,顾名思义为高低硫原油的价格差异,但因高硫原油通常挂靠迪拜类计价,低硫原油则是以即期布伦特计价为主,所以在原油贸易行业内高低硫价差一般指的是即期布伦特和普氏迪拜、阿曼均价的价差。2023年我国进口原油5.64亿吨,进口数量位居世界第一,涉及采购总金额3374.94亿美元,折合人民币约2.43万亿元。其中迪拜类计价原油约3.70亿吨,占比约66%;即期布伦特类计价原油约1.94亿吨,占比约34%。

水电工程建筑材料价差调整研究

水电工程建设普遍具有复杂性及长期性,人工费、材料费、机具使用费价格水平的波动影响发承包双方利益,因此施工合同价款的调差成为建设各方关注的内容。本文以建筑材料价差调整为研究内容,在简要分析价格指数调差法和实际价格调差法的基础上,以某水电工程建筑材料价差调整为例,分别探讨两种方法对于案例工程的适用性,并详细分析适用方法下的边界条件、计算过程和计算结果;最后,对水电工程调差过程的常见问题进行提示,希望为其他类似项目建筑材料价差调整提供参考。

上海股市买卖价差成分分析

价差分解是金融市场微观结构理论研究的重要问题。本文通过对上证180指数成分股的研究,得到了上海股市——一个典型的订单驱动市场的买卖价差组成成分日内变化的特征,并分析了买卖价差形成的原因。研究结论表明,上海股市的逆向选择成本在买卖价差中占62%,高于其它市场;日内逆向选择成本曲线呈现略微斜置的“L”形,订单处理成本基本保持不变,这是买卖价差曲线日内呈略微斜置的“L”形的原因;此外,高价股买卖价差中的逆向选择成本所占比例高于低价股价差中的逆向选择成本比例。

信用价差的动态模型及其在期权定价中的应用

建立了国内企业债券信用价差的动态模型,并利用市场数据进行了实证分析.研究发现,国内企业债券具有明显的均值回复特性.作为模型的应用,本文还导出了信用价差期权的定价公式.

企业债“信用价差之谜”的最新研究与未来展望

企业债的信用价差和预期违约损失之间的巨大差异,正在引起人们对“信用价差之谜”的日益关注。对“信用价差之谜”的代表性解释之一为信用价差分解理论,该理论的最新研究已经触及到了税收、风险溢价和流动性溢价等方面;代表性解释之二为信用风险分散困境理论,包括系统风险的不可分散性和可分散风险的难以分散性。此外,对“信用价差之谜”的探讨已经从发达债券市场过渡到新兴债券市场,并仍有待于进一步的研究。

阔叶木浆和针叶木浆价差继续走弱,国内造纸业仍承压

随着针叶木浆外盘报价下调,国内市场现货价格小幅回升,进口倒挂现象得到改善。2024年7月,国内港口库存逐步累库,进口总量环比减少,验证下游消费弱势。阔叶木浆消耗量不及预期,对针叶木浆贴水价差扩大至1000元/t。

阔针价差继续走强,社会库存累库收窄

2024年,一些支撑木浆估值抬升的中长期数据仍在趋势性改善。例如:2月,美国芝加哥CME木材期货主力收盘价持平报收564点,同比上涨30.4%,连续10个月涨幅扩大;波罗的海干散货指数上涨报收1 650点,同比上涨150.7%,连续4个月涨幅扩大。2024年3月,阔叶木浆对针叶木浆价差已收窄至650元/t,阔叶木浆持续强势。

资产定价模型中代理变量合理性的检验——高低价差与期望收益率相关吗

为高频交易数据构造的价差指标寻找低频的替代性指标是当前金融学研究的热点问题之一。现有研究表明,Corwin和Schultz构造的高低价差指标在刻画买卖价差的横截面特性方面要优于其他指标,但该指标能否用作资产定价研究中买卖价差的代理变量还没有得到相应的检验。以A股上市公司1992年-2014年间的数据为样本,检验高低价差指标和期望收益率之间的关系,研究发现：无论是在常数收益率模型的框架下还是在CAPM模型的框架下,抑或是在Fama和French模型的框架下,高低价差指标都与期望收益率不相关,且股权分置和＂季节效应＂都不是两者之间不相关的原因。这在一定程度上说明高低价差指标不能作为资产定价中买卖价差的代理变量。

基于相对价差的股票配对交易策略优化

本文以相对价差为标的优化股票配对交易策略,借助R语言机器化交易策略,以2012年1月1日至2016年6月30日上证50指数成分股为股票池,自动化筛选备择股票对,捕捉交易时机,进行高仿真模拟交易。实证结果表明,以相对价差替代绝对价差作为交易标的进行统计套利配对交易具有可行性,且相比于绝对价差,相对价差可以体现股票价格间的联动性及实际变化情况,增强股票对间价格变化的灵敏性和准确性,投资绩效更具稳定性。

南水北调中线干线工程变更索赔价差调整及价差节余的统筹使用政策解读

南水北调工程因战线长、工期紧，且存在大量开挖、基础处理膨胀土换填等项目，造成大量变更索赔的产生，导致建安工程投资缺口较大。价差因批复年度与招标年度存在差异等原因，存在少量结余。根据相关政策分析变更索赔纳入价差调整范围及部分价差节余弥补静态投资缺口的合理性与必要性，并提出了相关建议。

固定收益证券信用价差研究综述

近年来在信用价差测度的基础上衍生的影响因素研究和信用价差指数研究也逐渐成为固定收益证券风险管理的热点。文章从固定收益证券信用价差测度、信用价差影响因素和信用价差指数三个方面对该领域目前的研究现状和存在问题进行了综述,并在理论和实证角度对未来的研究方向进行了展望。

我国大豆和豆油市场纵向价格的价差分析

价差是衡量市场流通效率的重要指标,基于供给、需求、成本和市场四个角度构建价差模型,从大豆和豆油批发价差、豆油批发和零售价差两个方面分析影响我国大豆和豆油市场纵向价格价差的因素。研究结果表明,影响两个价差的因素存在差异:人均食用油购买量和豆油生产企业员工劳动生产率对大豆和豆油批发价差、豆油批零价差分别存在显著负向和正向影响;豆油供给量只对大豆和豆油批发价差产生正向影响,而大豆单位生产成本只对豆油批零价差产生负向影响;其他因素均不显著。