企业战略变化、垄断地位与投资效率——基于企业生命周期的视角

以2002-2021年沪深A股上市公司数据为研究样本,实证分析企业在不同生命周期阶段下的战略变化与投资效率之间的关系。研究发现:成长期企业采取积极的战略变化有助于提高其投资效率;成熟期企业的战略变化与投资效率之间存在倒“U”形关系;衰退期企业的战略变化对投资效率的影响并不显著,但在进一步研究中发现,进攻型战略变化有助于企业扭亏为盈;企业的垄断地位会弱化战略变化与投资效率之间的关系;相较于非国有控股企业,国有控股企业的战略变化对投资效率的影响更为显著。成长期企业应积极主动地调整战略以适应市场需求的变化;成熟期企业应避免过度的战略变化,以免损害已经积累的核心竞争力;衰退期企业要勇于尝试新的战略方向,重新进行品牌定位;企业在制定战略时要充分考虑企业垄断地位和企业性质等因素,以实现企业可持续发展。

财务柔性、企业生命周期与融资偏好

本文以创业板上市公司为样本,使用Stata软件,采用随机效应模型进行回归分析,从企业生命周期视角实证检验创业板上市公司的融资偏好情况以及财务柔性对融资偏好的影响。结果表明:创业板上市公司总体上具有明显的股权融资偏好,但在成熟期具有明显的债权融资偏好;企业对内源融资和债权融资的偏好程度由高到低依次为成熟期、衰退期、成长期;只有成熟期的企业储备财务柔性才会显著降低其内源融资偏好,而各个阶段储备财务柔性都会显著降低债权融资偏好。本文为处于不同生命周期的企业根据自身情况合理储备财务柔性、明确自身融资需求提供参考。

环境行政处罚下企业选择环保投资还是绿色创新——基于企业生命周期理论的解释

处于不同生命周期阶段的企业往往采取不同的战略倾向、组织结构及企业行为,在受到环境行政处罚后会做出差异化的环境行为选择。通过收集沪深A股上市公司的环境行政处罚数据,基于倾向性得分-双重差分法,从企业生命周期的视角实证检验了环境行政处罚对企业环保投资、绿色技术创新行为的影响。研究发现:环境行政处罚显著提高了企业的环保投资,但对绿色技术创新的影响不明显;分生命周期阶段看,受到环境行政处罚的成长期和成熟期企业均明显增加了环保投资,成熟期企业还会加大绿色技术创新力度,但衰退期企业的环境行为没有改变;多次处罚对企业的威慑效应更强,甚至衰退期企业在受到多次处罚后也会增加环保投资;环境行政处罚对重污染行业企业、非国有企业和环境信息披露水平较高企业的影响更显著。因此,环境监管部门应当基于企业生命周期构建更为精准的监管体系,提高环境监管的精度与准度,以罚促改,全面优化企业环境行为。

高管激励对企业技术创新质量的影响——基于企业生命周期视角

以2011—2020年沪深两市A股技术密集型企业为研究样本,探讨企业不同生命周期下薪酬激励、股权激励和权力激励三种高管激励模式对企业技术创新质量的影响,为处于不同生命周期的企业提升技术创新质量探寻高管激励最优组合。全样本条件下,三种高管激励模式均能有效促进企业技术创新质量提升。不同生命周期条件下,三种高管激励模式对企业技术创新质量提升存在差异:在成长期,三种高管激励模式对企业技术创新质量均有促进作用,其中权力激励与薪酬激励还具有互补效应;在成熟期,高管薪酬激励为主要激励模式,权力激励能够增强薪酬激励对企业创新质量的提升作用,股权激励和权力激励存在替代效应;在衰退期,高管薪酬激励对企业技术创新质量同样具有正向作用。

数字金融、融资约束与企业绿色技术创新——基于企业生命周期视角

论文选取2011-2021年沪深A股上市企业作为研究样本,基于生命周期理论,实证检验各生命周期阶段下数字金融与企业绿色技术创新的关系。研究表明,数字金融能够有效促进企业绿色技术创新。进一步地,对于处在不同生命周期阶段的企业来说,数字金融对其绿色技术创新的促进程度存在差异;数字金融对企业绿色技术创新的促进作用在创新质量上体现得更加明显。中介机制分析表明,数字金融能够通过缓解企业面临的融资约束,进而助力企业开展绿色技术创新。从异质性分析结果来看,由于企业产权性质、所处行业类型的不同,数字金融对企业绿色技术创新的影响存在异质性。

不确定环境下员工持股计划对企业创新效率的影响研究——基于企业生命周期理论的检验

员工持股计划在推进企业创新绩效方面具有显著成效,但在不确定环境下员工持股计划的创新激励效应是否依然奏效这一问题尚不明晰。通过选取2014—2021年A股制造业上市公司为研究样本,运用多元回归分析实证探究实施员工持股计划对创新效率的影响以及环境不确定性在二者之间的调节作用。研究发现,员工持股计划与企业创新效率呈现明显的正向关系;环境不确定性负向调节员工持股计划对创新效率的促进作用;员工持股计划对创新效率的促进作用在成熟期最强,在成长期和衰退期显著性较弱。研究揭示了外部环境变化和企业所处生命周期对员工持股计划与创新效率产生的影响,对企业在内外部环境下实施员工持股计划具有一定的指导意义。

绿色信贷政策驱动重污染企业绿色创新了吗——基于企业生命周期理论的实证检验

在不同企业生命周期下,实施精准化的绿色信贷政策对提高企业绿色创新水平具有重要影响。本文以《绿色信贷指引》为准自然实验,选取2007—2017年中国重污染上市企业为样本数据,从企业生命周期视角出发,运用双重差分模型探究绿色信贷对重污染企业绿色创新的作用效果及路径。研究发现,绿色信贷政策对重污染企业绿色创新具有抑制效应,且对处于不同生命周期阶段的重污染企业的作用路径存在差异性。绿色信贷政策通过增加融资约束和减少研发投入而抑制处于成长期和衰退期的重污染企业的绿色创新;通过影响融资约束和资本投资抑制处于成熟期的重污染企业的绿色创新。此外,企业产权结构、企业环保社会责任对绿色信贷政策的抑制效果具有负向调节作用,而银企污染信息对称程度则能够正向调节绿色信贷政策的抑制效应。本研究为政策制定者提供了从企业生命周期视角优化绿色信贷政策的科学依据,以期更有效地推动可持续发展目标的实现。

金融科技对我国企业全要素生产率的影响——基于企业生命周期视角的分析

我国经济的高质量发展离不开实体企业全要素生产率的提高,同时近年发展迅猛的金融科技为金融资源的优化配置乃至经济高质量发展开辟了新路径。文章围绕金融科技对我国企业全要素生产率的影响问题,在结合相关文献进行理论分析的基础上,以A股上市公司面板数据为样本并嵌入企业生命周期视角,探讨金融科技对我国企业全要素生产率的影响效应和作用机制。研究结论表明,从总体上看,金融科技显著提高了我国企业的全要素生产率,但这一影响作用主要适用于成熟期企业,在成长期和衰退期企业则不显著;进一步的中介效应分析显示,缓解企业融资约束和驱动企业技术创新,是金融科技助力我国企业全要素生产率提升的作用途径。由此,文章最后提出相关政策启示。

企业社会责任承担对制造业企业成长的影响研究——基于企业生命周期视角

基于2011-2021年中国A股制造业上市公司数据,从企业生命周期视角,实证研究了企业社会责任承担对企业成长的影响。结果表明,企业社会责任承担能显著促进企业成长,但从企业生命周期的不同阶段看,企业社会责任承担主要对成长期阶段的企业成长起到了促进作用,而对进入成熟期的企业成长促进效应边际递减。进一步的中介效应分析显示,吸引投资者关注、缓解企业面临的融资约束,以及提高创新意愿是企业社会责任承担促进企业成长的中介渠道。

行权业绩考核、企业生命周期与股权激励效应

科学的业绩考核是有效激励的前提,既可能通过利益协同机制强化激励效应(利益协同假说),也可能通过降低风险承担而造成激励扭曲(风险规避假说)。本文基于企业生命周期的动态视角,考察了股权激励的行权业绩考核在企业不同发展阶段的异质性影响效应和作用机制。研究发现:行权业绩考核总体上有利于强化股权激励效应,支持了“利益协同假说”;分发展阶段看,行权业绩考核的作用效果具有生命周期异质性。其中,成长期企业更适宜设置适中的业绩目标,成熟期企业更适宜设置严格的业绩目标,衰退期企业更适宜设置宽松的业绩目标。进一步研究发现,行权业绩考核可通过利益协同和风险承担两条潜在渠道发挥作用,但具体机制因企业所处发展阶段的不同而存在明显差异。

企业竞争战略影响全要素生产率机制探讨——基于企业生命周期理论的实证检验

企业竞争战略选择影响全要素生产率且因企业所处生命周期阶段不同而存在差异。笔者在依据企业生命周期理论和竞争战略理论构建相关论题研究模型的基础上,采用2009—2021年中国沪深A股上市公司为研究样本的有效数据,利用固定效应模型、Tobit模型及工具变量法,分别从差异化战略和成本领先战略实证检验了企业竞争战略在企业生命周期的成长期、成熟期和衰退期对企业全要素生产率的具体影响。检验结果证实:在企业竞争战略影响全要素生产率的关联中,企业差异化战略与全要素生产率正相关,企业成本领先战略与全要素生产率负相关;差异化战略和成本领先战略在企业生命周期的不同阶段对企业全要素生产率的影响具有差异性。进一步的样本分组实证检验证实:企业竞争战略对全要素生产率影响的异质性存在于企业技术水平、内部控制质量及所在省份的经济政策不确定性、市场化程度等组别中。本研究基于企业生命周期理论的实证检验,对企业竞争战略影响全要素生产率机制的探讨,拓展了企业竞争战略与全要素生产率关联研究领域的边界,丰富了企业生命周期理论、企业竞争战略理论、全要素生产率理论方面的现有文献,研究结论有助于为企业在其生命周期的不同阶段通过选择不同竞争战略提高全要素生产率提供理论依据。

外部市场需求规模对企业出口国内附加值率的影响研究——基于企业生命周期视角

企业作为贸易活动的主体,详细考察外部市场需求规模对企业出口国内附加值率的影响有助于更好地理解国际市场需求环境变化会如何影响企业出口贸易水平。基于理论层面的分析和相应研究假说,以2000—2013年中国工业出口企业为样本数据,探讨外部市场需求规模变化对企业出口国内附加值率的影响和作用机制,并着重从企业生命周期异质性视角对该影响与机制进行详细研究发现:外部市场需求增加能够提升企业出口国内附加值率,机制检验表明出口规模效应的促进作用占主导,缓解了竞争效应的抑制作用;由于这两种效应对不同生命周期阶段企业出口国内附加值率的影响存在差异,进而外部市场需求冲击对企业出口国内附加值率的提升作用程度依次为成熟期企业、成长期企业、衰退期企业,这个结论在一系列稳健性检验下依然成立;同时,外部市场需求增加对低技术、加工贸易以及出口到发达国家或地区的企业的出口国内附加值率会产生更明显的积极影响。

经济政策不确定性、企业生命周期与企业投资“脱实向虚”

经济政策不确定性主要通过“激励效应”和“约束效应”两个方面影响企业的投资行为,本文结合企业生命周期理论,实证检验经济政策不确定性对企业投资总量和金融投资行为的影响。研究发现,经济政策不确定性对企业投资总量有抑制作用,对企业金融投资有刺激作用,说明经济政策的不确定是引起企业投资“脱实向虚”的重要原因。考虑到企业生命周期差异,经济政策不确定性上升时,成长期企业投资总量下降最多,其次为成熟期企业,最后为衰退期企业;经济政策不确定性上升时,衰退期企业金融投资上升最多,其次为成长期企业,最后为成熟期企业。

环保税与政府补助对企业环保投资的影响分析--基于企业生命周期的调节效应

采用回归分析的方法探讨环境保护税、政府补助与企业环保投资之间的关系。2018-2020年中国A股1253家高污染企业样本的实证结果表明,环境保护税和政府补助显著改善了中国企业的环保投资。以企业生命周期为调节变量,发现企业生命周期的不同阶段对环境保护税、政府补助与环境保护投资之间的关系存在异质性影响。环境保护税显著刺激了创业期和成长期的环境保护投资,政府补助显著增加了成长期和成熟期的环境保护投资。

区块链技术对会计信息质量的影响——基于企业生命周期视角

随着我国数字经济的不断推进,区块链技术的发展在中国逐渐显示出强势劲头。文章以企业生命周期为视角,结合2012-2021年中国A股上市公司数据,探讨区块链技术对企业会计信息质量的影响。结果发现,区块链技术的引入会显著降低成长期企业的会计信息质量,但显著提升成熟期、衰退期企业的会计信息质量。该结论为企业会计信息质量相关研究提供补充,对区块链技术在会计领域的应用具有指导意义。

管理层持股与零售企业数字化转型——基于企业生命周期的视角

论文以2012-2022年沪深A股零售业上市公司为样本,实证检验了管理层持股与企业数字化转型之间的关系,结果显示,管理层持股能显著提高零售企业数字化转型程度,进一步引入企业生命周期进行分组研究发现,管理层持股对企业数字化转型的正向影响主要体现在成长期和成熟期的企业中,在衰退期企业中无显著影响。研究结论表明,零售企业应重视提升企业内部治理水平,加强对管理层的股权激励,适度提高管理层持股比例,优化股权结构,促进企业数字化转型。

ESG表现、企业生命周期与企业价值

本文选取2018—2022年全部A股上市企业为研究样本,通过实证检验ESG表现和企业价值之间的关系。研究表明,在其他条件不变的情况下,企业ESG表现越好,企业价值越高;将企业生命周期纳入考虑后发现,成长期企业和成熟期企业ESG表现对企业价值的促进效果比衰退期企业更为明显;异质性分析结果显示,ESG表现的价值创造效应在国有企业和大规模企业中更为明显。本文的研究有助于解释ESG表现的价值创造效应,为推动上市公司重视并提高自身ESG表现,积极推进我国ESG信息披露制度建设提供了有力的理论依据和经验支撑。

企业生命周期与股权激励探析

企业生命周期和股权激励是与企业发展和员工激励密切相关的概念。股权激励是一种管理工具,通过向员工提供股权或股票期权,激励他们更好地为企业的成功做出贡献。在企业的不同阶段,股权激励的作用也不同,它可以帮助企业吸引和留住优秀人才,推动创新和增长,并提高员工忠诚度和动力。因此,根据企业的实际情况和目标,制订和实施适当的股权激励计划是十分重要的。

企业生命周期不同阶段的资产配置与财务管理策略研究

本研究旨在探讨企业生命周期不同阶段的资产配置与财务管理策略,以提供企业在不同发展阶段的指导和建议。不同生命周期阶段的企业面临不同的风险和机会,因此需要采取相应的资产配置和财务管理策略来实现长期的可持续增长。通过分析创业期、成长期和成熟期企业的特点,本研究将探讨不同阶段的最佳实践,以帮助企业更好地应对挑战,实现财务目标。

数字化对商业模式创新的影响:基于企业生命周期视角

基于2013—2020年A股制造业上市公司非平衡面板数据,在理论分析和实证检验制造业企业数字化对商业模式创新的影响的基础上,深入挖掘不同生命周期阶段企业数字化对商业模式创新的驱动机制差异以及情境调节因素。研究结果显示:第一,制造业企业数字化能够显著促进商业模式创新;第二,制造业企业数字化对商业模式创新的影响因所处生命周期阶段的不同而存在异质性作用;第三,战略激进度在企业数字化与新颖型商业模式创新中起到负向调节作用,对效率型商业模式创新的影响却并不显著。基于此,提出管理者应当审慎判断企业所处生命周期,科学制定战略规划,以牢牢把握数字化机遇推动企业商业模式创新。