基于优序融资理论的“专精特新”企业总体融资规划研究

一方面,中美贸易摩擦以来,逆全球化的趋势逐步加强,我国对于科技创新能力的重视程度日益提升,而我国70%以上的技术创新来自中小企业,中小企业是主要的创新主体;但另一方面,由于企业规模不大,融资方式有限,我国中小企业融资渠道长期不畅,融资障碍成为制约中小企业快速发展的最主要瓶颈之一。2021年初,中央财政启动支持“专精特新”中小企业高质量发展政策,旨在促进我国中小企业队伍迅速发展壮大。本文基于优序融资理论就如何运用好“专精特新”发展政策展开论述,针对不同的企业发展阶段,帮助我国“专精特新”中小企业建立总体融资规划思路,打通融资渠道、克服融资障碍提出了较为系统的解决方案。

煤炭公司优序融资实证分析

在“双碳”背景下,以优序融资理论为指导,抽样选取我国煤炭上市公司的资本结构进行实证研究,得出我国上市煤炭公司基本符合优序融资理论的结论,并从煤炭公司自身获利能力、成本控制和我国债券市场发展方面进行原因分析,以进一步为煤炭公司的资本结构优化及决策提供依据。

国有企业融资策略研究——基于优序融资理论

国有企业作为国家经济的重要组成部分,在融资过程中面临着诸多挑战和困境,因此研究国有企业融资策略具有重要意义。本文以优序融资理论为基础,对国有企业融资策略进行研究。首先,通过回顾优序融资理论的基本原理和发展历程,探讨其在国有企业融资中的应用。其次,分析了国有企业融资的特点和问题,并探讨了优序融资理论在国有企业融资策略中的作用。最后,对不同类型国有企业的融资策略差异进行了讨论。通过研究和分析,本文得出了一系列结论,并对未来国有企业融资策略研究的展望进行了探讨,同时也提出了研究的局限性和可能的改进方向。本研究为国有企业融资策略的制定和优化提供了理论依据和指导。

权衡理论与优序融资理论的解释力研究:来自中国上市公司的经验证据

通过分析权衡理论与优序融资理论下资本结构的影响因素,以资产负债率、短期有息债务比率及长期债务比率为代理变量,采用OLS回归法对上市公司的资本结构进行了实证分析。结果表明,一方面,优序融资理论能对目前我国的资本结构及其影响因素做出较好的解释,但由于我国资本市场本身固有的特点,资产规模与资产负债率呈显著正相关;另一方面,短期负债比率与企业的盈利能力及股利支付率有更为显著的相关性,而长期负债比率则与企业规模及增长机会变量的相关性更为显著。

权衡理论和优序融资理论模型与实证

文章从权衡理论和优序融资理论的演进过程切入,以大量数据样本检验比较两种理论在中英两国资本市场的解释效力。实证结果表明:权衡理论的解释力优于优序融资理论,中国资本市场的融资行为基本可以用权衡理论来解释,但是对于英国的上市公司来说两个理论都有一定的适用条件。

基于优序融资理论的农民专业合作社融资次序选择

资金是农民专业合作社壮大发展不可或缺的要素,而融资难是制约当前农民专业合作社发展的主要瓶颈。本文主要是基于优序融资理论,并结合农民专业合作社独特的制度设计,提出农民专业合作社融资一般应遵循内源融资、权益融资、债务融资这样的先后顺序,这与优序融资理论分析的一般企业融资次序略有不同。

权衡理论和优序融资理论的比较探析

权衡理论和优序融资理论都是在放宽MM定理前提条件基础上发展起来的最具影响的两种资本结构理论。对权衡理论和优序融资理论的内容和使用的异同进行比较研究,有利于把握和运用这两种理论。

论我国上市公司的优序融资偏好异象

随着我国资本市场的迅速发展,上市公司的融资方式呈现多样化。通过对2005—2014年我国上市公司的融资方式和融资偏好现状进行分析,发现其融资偏好以股权融资为主,存在优序融资偏好异象。对上市公司的融资方式进行了国际比较,指出我国上市公司融资存在的问题并给出一系列合理化政策建议。

控制效度因子与优序融资理论模型修正

从代理和信息不对称理论出发,在解析Myers理论和Ross信号学说的基础上,通过引入控制效度因子,描述了企业对管理者的控制程度,建立了新老股东、债权人等利益相关者的目标函数,得到了通用的管理者-股东利益决策模型.通过不同控制效应下的状况分析,从理论上推导并且从经济机理上解释了中国上市企业的融资逆序现象.同时,新模型对于成熟市场的融资选择也有较好的解释能力,特别是当控制效度因子Q=1时,修正后的模型可演化为梅耶斯模型.

上市公司优序融资的回归?——基于股票和债券选择的实证研究

我国虽然出现了"上市公司发债强于发股"的优序融资现象,但和经典的优序融资理论强调的发债成本低于股票融资成本是不符的,我国上市公司现金分红虽然有所增加,但依然较少,低于发债的利息成本。主要是债券和股票金融管制程度的差别影响了上市公司的融资选择,如果债券发行管制放松,就会改变上市公司再融资对股权偏好的选择,企业发债对股票融资产生了替代效应。同时,上市公司大股东出于对控制权和财务杠杆的考虑以及外部治理环境的改善而偏好发债券。

从优序融资理论看我国企业融资模式的选择

本文就我国企业融资模式的概况、优序“异象”的原因及模式的选择等进行探讨。

优序融资理论的实证研究综述

优序融资理论是在放宽MM定理前提条件基础上发展起来的最具影响的资本结构理论之一。本文对优序融资理论的相关实证研究加以述评,以期找出现有研究存在的问题,预测未来的方向。

基于优序融资和生命周期理论的中小高新技术企业融资问题研究

近年来,融资问题严重影响中小高新技术企业的发展。基于生命周期理论针对中小高新技术企业在种子期、创立期、成长期、成熟期和衰退期的五个成长阶段的特征及影响因素,分析了现金流与中小高新技术企业所处生命周期各阶段的关系。同时通过比较优序融资理论,得出我国中小高新技术企业在融资方式的选择上同样应秉承先内源融资,再外源融资的原则,其中在外源融资的过程中,应先进行股权融资再进行债权融资。进而提出满足中小高新技术企业在生命周期中各阶段特点及需求的解决措施,从而使中小高新技术企业融资效率提高,企业能够进一步发展。

企业债券融资的国际比较分析与启示——基于优序融资理论视角

本文基于优序融资理论,通过对不同融资模式下企业债券融资的国际比较,结合我国企业融资模式的变迁,指出大力发展企业债券融资是扩大我国企业融资渠道的必然选择。

权衡理论与优序融资理论对我国企业资本结构的启示

资本结构是指企业全部资本来源中权益资本与债务资本的比例关系.由于资本结构通过资本成本直接影响企业价值的高低,所以,资本结构理论即资本结构与企业价值关系的理论历来是经济学家研究的重点.最有影响的资本结构理论便是莫迪格莱尼与米勒提出和创建的MM理论.在这一理论基础上,又出现了权衡理论和优序融资理论.这两个理论对我国企业优化资本结构有着重要的借鉴意义.

一个优序融资理论的解析模型

企业资本结构安排决定了资本市场的形成与发展,资本市场的现实状况又制约着企业资本结构的优化决策。本文从逆向选择角度,利用图解及数学模型分析解释了企业优序融资理论。基于假定(两类)企业对于其项目利润控制能力(能否使Rs>Rf)是不同的,通过对"共同均衡"和"个体均衡"的分析,认为企业优序融资行为的原因在于"逆向选择",而非"道德风险"。

我国企业逆优序融资现象解析

融资是企业经营决策的重要内容,企业所处的市场环境和经营状况极大地影响着企业对融资方式选择的偏好。不同的融资方式会形成不同的资本结构,资本结构影响并决定着公司治理,进而影响并决定企业行为特征及企业价值,企业融资结构的总体状况也反映着社会资金的利用效率。本文以优序融资理论为基础,通过分析我国企业融资偏好的形成原因,旨在找出提高我国社会资金利用效率的方法。

权衡理论与优序融资理论对我国企业资本结构的启示

资本结构是指企业全部资本来源中权益资本与债务资本的比例关系。由于资本结构通过资本成本直接影响企业价值的高低，所以，资本结构理论即资本结构与企业价值关系的理论历来是经济学家研究的重点。