企业参与精准扶贫与信贷资源获取——来自沪深A股的经验证据

基于资源依赖和社会交换理论视角,以沪深A股上市公司为样本,研究企业参与精准扶贫对信贷资源获取的影响。研究发现:参与精准扶贫有助于企业获得更多的信贷资源,且对民营企业更显著;当民营企业具有政治关联时,正向影响增强。进一步研究表明,参与精准扶贫的企业也获得了更多的政府补贴支持。提出从制度创新、科学制定和规范扶贫优惠政策等方面进行改革,推动我国贫困治理从“运动式”向“制度性”治理转变,推进民营企业扶贫模式的转型升级。

非金融企业影子银行化与信贷资源配置效率

信贷资源配置效率提升是金融供给侧结构性改革的重要目标之一,而非金融企业影子银行化是影响信贷资源配置效率的重要因素。本文基于2011—2020年A股上市公司数据,实证分析非金融企业影子银行化与金融市场信贷资源配置效率的非线性关系。研究发现,随着非金融企业影子银行规模的扩大,金融市场的信贷资源配置效率呈现出先上升后下降的倒U形特征,即影子银行规模在适度区间内可以促进信贷资源配置效率的提升,超过适度区间后则会降低信贷资源配置效率。进一步分析发现,数字普惠金融缓释了影子银行与信贷资源配置效率的倒U形关系,上述倒U形关系在外部融资依赖度较高企业与非国有企业的样本组中更为显著。依据研究结论提出优化金融资源配置,允许非金融企业影子银行适度规模的存在,加强对非金融企业从事影子银行业务资金来源的监管,发展数字普惠金融等建议。

政府介入、市场有效性与信贷资源配置——基于新结构经济学视角

在市场主导信贷资源配置的前提下更好地发挥政府作用意义重大。本文力图将政府隐性担保纳入企业债务融资理论框架,从新结构经济学视角剖析政府介入与市场有效性对信贷资源配置的影响。理论分析表明:政府与市场呈动态互补关系,当市场不够有效时,政府介入可提高信贷资源配置效率;当市场足够有效时,应由市场主导信贷资源配置。实证研究表明:政府隐性担保显著降低了企业债务融资成本,且市场有效性在这一过程中起到正向调节作用,同时政府隐性担保还能够提高信贷资源的配置效率。本研究为新结构经济学政府与市场协同作用的观点提供了理论支撑和经验证据。

地方公共债务与信贷资源配置如何影响企业全要素生产率

地方公共债务是中国宏观政策的重要工具,高企的债务规模也成为影响企业资源配置效率不可或缺的政策因素。本文借助微观企业数据考察了地方公共债务对企业资源配置效率的影响及其作用机制。研究发现,地级市公共债务负债率每提升10个百分点,微观企业全要素生产率会降低0.3个百分点,地方公共债务增长显著降低了资源配置效率,不利于宏观全要素生产率提升。机制分析表明,地方公共债务会挤占地方信贷资源,扭曲信贷市场价格,加剧企业融资约束,进而影响企业全要素生产率。本文的研究有利于帮助理顺政府和市场的关系,科学调控地方公共债务的规模,推进经济高质量发展。

工业和信息化部等三部门:推动更多信贷资源支持制造业发展

核心提示:2024年4月16日,国家金融监督管理总局、工业和信息化部、国家发展改革委联合发布《关于深化制造业金融服务助力推进新型工业化的通知》。实现新型工业化是以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键任务。为深入贯彻党的二十大和中央经济工作会议、中央金融工作会议精神,推动更多金融资源用于促进先进制造,实现我国从制造大国向制造强国转变,引导金融机构以服务制造业高质量发展为主题,深化金融服务,助力推进新型工业化,国家金融监督管理总局、工业和信息化部、国家发展改革委于2024年4月16日联合发布《关于深化制造业金融服务助力推进新型工业化的通知》(以下简称《通知》)。

金融科技、企业融资与信贷资源配置效率

中国利率扭曲、信贷市场不完善,导致信贷资源配置效率较低。其突出的表现为民营企业和中小企业面临信贷配给问题,而国有企业和大企业由于其国有背景和规模优势,获取信贷较为容易。近几年金融科技迅速发展,一方面科技公司涉入金融领域开始从事金融业务,另一方面,银行开始应用金融科技以提高贷款技术。金融科技催生的新兴金融产品和服务模式有助于增加对民营企业和中小企业的信贷供给,减少了信贷市场存在的“所有制歧视”和“规模歧视”,有可能提高了信贷资源配置效率。基于2011—2020年省级层面数据,探讨金融科技发展对信贷资源配置效率的影响及其理论机理。研究结果表明,金融科技发展能够显著提升信贷资源配置效率。机制分析表明,金融科技发展提高了金融机构搜集信息和处理信息的能力,有效降低银企信息不对称,缓解民营企业和中小企业融资困难,进而提高信贷资源配置效率。异质性分析表明,金融科技发展提高信贷资源配置效率的作用仅在政府调控程度高的地区、金融抑制程度低的地区和中西部地区显著。本研究从理论上丰富了信贷资源配置效率影响因素的研究,拓展了金融科技经济后果的研究,为推进金融科技发展以提高信贷资源配置效率提供了理论基础、经验证据和政策参考。

绿色金融、信贷资源配置效率与城市高质量发展

以绿色金融为核心的新一轮金融政策深入推进,为我国城市高质量发展带来全新契机。基于2012—2021年我国276个地级及以上城市面板数据,使用空间滞后模型与中介效应模型,分析探讨绿色金融、信贷资源配置效率与城市高质量发展之间的关系。研究发现:绿色金融不仅显著促进城市高质量发展,而且对邻近城市高质量发展产生积极空间溢出效应;绿色金融对城市高质量发展存在区域异质性,表现为对东中部地区、中小型城市及普通地级市高质量发展影响更显著;绿色金融可通过提升信贷资源配置效率促进城市高质量发展。未来,应创新绿色金融产品与服务体系、优化信贷资源配置结构、制定差异化绿色金融发展政策,因地制宜提升城市发展质量。

信贷资源与异地并购:基于省级层面的研究

充足的市场流动性被认为是推动并购市场规模增长的“催化剂”,但在国内市场分割背景下,地区信贷资源是否成为影响并购决策的市场因素?本文通过建立企业异地并购的选择概率模型,利用2009—2019年间2.1万余起境内并购事件,构建省级层面的并购市场统计指标,并以此进行实证检验。结果发现:信贷资源增长不仅会显著提升省份内目标企业被外省份企业并购的比例,而且会推动省份内并购企业更多选择异地并购,这一影响效应在发展相对欠发达的中西部地区省份表现更加显著。影响机制检验发现,信贷资源增加一方面提高了外省份企业并购省份内企业的未来预期收益,另一方面降低了省份内企业异地并购的交易成本,从而影响了省份内企业的异地并购比例。本文的研究从省级层面拓展已有文献关于金融资源与并购市场关系的认识,也为在地区层面研究和理解企业并购行为提供新思路。

实体企业金融关联与僵尸化风险——基于信贷资源获取视角

本文采用2012~2019年我国制造业上市公司数据,实证检验实体企业金融关联诱发僵尸化风险的效应机制。研究发现,金融关联对企业僵尸化风险具有显著正向效应,具体而言:银行关联通过影响信贷资源获取诱发企业僵尸化风险;但非银行金融关联以债券融资作为渠道的作用机制并未得到实证结果的支持;企业同时具有政治关联和银行关联对企业僵尸化风险具有正向交互影响,但政治关联与非银行金融关联的交互影响不确定。因此,为防范企业僵尸化风险,应进一步提高我国金融体系市场化程度、完善金融体制,并进一步打破预算软约束和债务刚性兑付预期,以缓解企业政治关联对金融资源配置的负面干预。

信息披露质量、融资成本差距与企业信贷资源配置

文章选取2011—2020年民营性质的上市公司数据,本文分析了信息披露质量对企业信贷资源配置规模、结构和成本的影响,并考察债务与股权融资成本差距的调节效应。实证发现,信息披露质量显著提高了企业的信贷资源规模、降低了信贷成本,且相对于大型企业,中小企业的“优化效应”更明显。信息披露质量的提升也能显著改善中小企业信贷期限结构,增加中小企业长期借款配置比重,但在大型企业中不成立。融资成本差距在二者关系间承担了调节效应,债务成本相对于股权融资成本越高,信息披露质量对企业信贷资源规模、信贷成本的正效应越弱,同时也会弱化对中小企业信贷期限结构的正效应。

专精特新“小巨人”认定、信贷资源配置与企业创新绩效——基于我国科创板、创业板和北交所市场的经验证据

在新发展格局下,推动中小微企业向“专精特新”方向发展,已经提升至国家战略层面。本文选取2019—2022年我国科创板、创业板和北交所上市的专精特新“小巨人”企业样本,实证研究了专精特新“小巨人”认定与企业创新绩效的关系及影响机理,并探讨了一系列外部环境和企业内部特征因素对专精特新“小巨人”认定与企业创新绩效关系的影响。研究发现,专精特新“小巨人”的认定提高了企业创新绩效,且这一促进效应在科创板和北交所市场更加显著。机制检验发现,企业专精特新“小巨人”认定后信贷资源得到进一步配置,从而为企业创新绩效的提升提供了路径和保障。以上结论经过内生性和稳健性检验后仍然成立。拓展性检验发现,新冠疫情降低了专精特新“小巨人”认定对企业创新绩效的提高效应;在民营企业和机构投资者持股比例高的企业中,专精特新“小巨人”认定发挥了更强的作用。

我国银行业金融机构信贷资源配置的现状与策略

本文首先对2003—2020年我国银行业金融机构信贷资源配置情况进行分析,挖掘该时期信贷资源的特征和形成的原因,然后指出我国商业银行信贷资源配置存在的问题,最后针对这些问题提出积极的应对策略,以期为优化商业银行信贷资源配置提供助力.

信贷资源配置与企业高质量发展

本文实证检验信贷错配对微观企业非效率投资、投资过度以及投资不足的影响,并从企业产权性质方面分类研究信贷资源配置对上市公司非投资效率的差异性影响。进一步地,选取企业资产负债率为中介变量进行信贷错配与企业投资效率间的中介效应检验,研究结果表明,信贷资源配置低效通过对企业融资结构造成影响,即企业资本结构的扭曲,最终引致上市公司投资效率低下,呈现出非效率投资、投资不足和投资过度的现象。

信贷资源配置系统建设有效助力全行信贷计划精细化管理能力提升

新一代信贷管理系统已顺利上线,系统中新建并适配农发行优化升级信贷资源配置模块,这是农发行首次将信贷计划管理功能嵌入信贷系统流程。信贷资源配置模块的开发是农发行落实监管部门宏观调控政策,精准执行人民银行核批贷款计划的有力举措,该模块重塑农发行信贷计划管理模式,强化全行信贷计划管理,助力优化信贷资产结构,推动信贷规模平稳增长。战略规划部派员加入新信贷系统项目组,先后多次前往珠海金融科技中心进行新信贷系统建设,参与业务需求研讨、系统开发建设、业务测试、升级改造等工作。

地方政府的介入与农信社信贷资源错配

随着农信社管理权重新划归地方政府,农信社的信贷行为出现了更为明显的"脱农变异"取向,而地方政府试图对农信社肆意改造和干预背后所暗含的内在隐忧也不容忽视。本文通过构建地方政府介入后的农信社信贷资源决策模型发现,当地方政府介入后,农信社的信贷资金供给会出现明显的"错配"现象,而"错配"的程度随着地方保护主义的强化而加重。通过引入外部金融监管机制,可以在一定程度上遏制地方政府的保护主义行为,减轻信贷资源"错配"程度。

企业会计信息质量与信贷资源配置效率研究综述

企业会计信息质量在信贷交易中有助于降低代理成本、形成有效债务契约机制。文章对近年来国内外相关文献进行了评述,提出了未来的研究主题:一是构造整体性指标,综合检验会计信息质量对信贷资源配置效率的影响;二是深入探究贷款人在信贷交易过程中使用会计信息的方式;三是动态视角下进一步考察会计信息质量对信贷资源配置效率的影响;四是描述信贷交易对会计信息质量的需求特征,提出改善银行获取、传递和使用会计信息的建议措施。

基于地方政府行为的信贷资源配置效率损失:一个理论分析框架

中国经济转轨的成功很大程度上要归功于自改革开放初期就推行的分权式改革。然而下放权利造就了既得利益者,地方政府为了保护既得利益,便会制造更多的资源扭曲。中国就是在这种资源分配充满扭曲的情况下推进渐进的改革。在总结前人研究的基础上,构建地方政府的效用函数,以此展开地方政府行为分析。在分析金融制度漏洞和地方政府的行为激励与约束机制的基础上,讨论地方政府对信贷资源的干预手段和方式,构建了一个基于地方政府行为的信贷资源配置效率损失的理论分析框架。

官员晋升、地方经济增长竞争与信贷资源配置

本文将我国粗放式增长方式与信贷资源的低效率利用之间通过分权体制下的地方政府官员晋升行为联系到一起。首先,分析地方政府间为增长而竞争,如何由于增长方式的原因强化成为投资的竞争,而地方政府又如何利用金融体系制度控制干预信贷资源,助长了其非理性的投资。其次,从吸引内外资的手段入手,分析吸引内外资中本地基础设施建设的重要作用,再通过分析我国政府主导型投融资体制下地方政府主导基础设施建设投资的行为选择,以及其中信贷资源的支持作用。最终归结到地方政府主导下投资拉动的增长过程中,信贷资源为这一目标的贡献。最后分析,这种扭曲机制如何形成投资效率低下而造成对信贷资源的浪费。之后,运用我国1985-2005年的省级面板数据为上述分析提供了经验支持。

贿赂、腐败与银行信贷资源配置:审视正式制度的作用

本文利用世界银行2012年关于中国企业的调查数据,旨在从实证角度研究贿赂等腐败活动与银行信贷资源配置之间的内在关系。并进一步探讨正式制度质量对这一内在关系的调节效应。研究发现,贿赂等腐败活动与银行信贷资源配置之间呈显著的倒U型曲线关系,并且正式制度质量会弱化贿赂等腐败活动与银行信贷资源配置之间的内在关系,这意味着随着正式制度质量的提升,贿赂等腐败活动对银行信贷资源配置的作用会逐步弱化,取而代之的便是市场机制的配置作用。

信贷资源配置与企业产能过剩--基于供给侧视角的成因分析

从上市公司层面的微观视角研究产能过剩成因,对于化解产能过剩矛盾、推进供给侧结构性改革具有重要意义。本文以2003—2015年制造业上市公司为样本,实证检验信贷资源配置对企业产能过剩的影响。本文研究发现,在中国金融抑制的背景下,低成本的信贷资金供给对企业产能扩张形成外部激励,降低了企业产能利用率,提高了产能过剩的概率。政府对信贷资源配置的干预导致国有企业,特别是地方国有企业,产能利用率下降严重。上市公司通过发行债券方式筹集的资金也会导致企业的产能利用效率下降和产能过剩严重。本文的研究有助于理解行业性产能过剩的微观基础——企业产能过剩的形成机理,对于政府制定有效的"去产能"政策具有重要启示。