基于两阶段非期望DEA模型的证券公司效率评估

证券公司的经营效率直接影响我国资本市场效率的整体水平和市场资源配置的有效性,如何对我国证券公司的经营效率进行科学、合理的衡量,是亟待解决的现实课题。基于此,本文将证券公司经营活动划分为创收阶段与盈利阶段两阶段,构建考虑非期望指标的两阶段非期望网络乘积型模型,并以我国24家中国上市证券公司作为样本进行分析。研究结果发现:考察期间我国证券公司效率普遍较低,绝大多数公司没有在最优规模上生产,各证券公司的经营效率在不同年份里出现了严重的两极分化,造成DEA无效的主要原因在于第一阶段的投入冗余。

基于CCR模型的控制权转移、股东制衡与公司效率研究——来自上市公司大宗股权转让的经验数据

对92家引起控制权转移的大宗股权转让上市公司2003～2010年的财务数据进行数据包络分析,实证研究控制权转移、股东制衡与公司效率之间的关系,研究发现:(1)大宗股权转让是实现对上市公司控股的一个重要途径,我国上市公司存在严重的"一股独大"现象;(2)大宗股权转让引起控制权转移后,公司效率呈现波动态势,在短期有明显上升,但中长期的公司效率有所下降,公司效率改善持续性不足;(3)一定程度的股东制衡可以弱化控股股东的侵害能力,从而提高公司效率和企业价值。

公司治理及其管理层激励与公司效率——关于中国上市公司数个行业的实证研究

构造了随机前沿分析模型,并以2002—2006年度中国电气器材与金属冶炼加工行业上市公司为样本,实证分析了中国这两大类上市公司的效率及其变化趋势,并重点探讨了管理层激励及内外部激励对公司效率的影响.实证分析结果表明,首先,公司管理层持股对公司效率有积极的影响.其次,在外部激励中,资本市场压力和产品市场压力均对公司效率有积极显著的影响.第三,在内部激励中,上市公司控股股东持股比率、控股股东性质以及国有控股股东持股比率等因素均与公司效率之间存在着负相关关系.

内部控制信息披露制度的选择与优化——以公司效率为分析视角

以内部控制信息披露制度与公司效率的关系为研究对象,构建了内部控制信息披露指标体系,并建立了衡量效率的模型,以沪市上市公司为样本,实证考察了内部控制信息披露与公司效率的关系。结果发现,我国上市公司内部控制信息披露质量对公司效率具有重要影响,在此基础上,结合新近颁布的《企业内部控制配套指引》,就完善我国企业内部控制信息披露制度提出了若干建议。该研究有助于为企业进行内部控制建设提供依据,并为监管层的决策制定提供参考。

制度创新与公司效率的实证分析

制度创新与公司效率之间的关系一直是经济学家关注的焦点。本研究以2005年第一批循环经济试点单位中的上市公司为例,通过样本的选择,并采用数据包络分析法计算企业效率值,运用单因素分析法和两配对样本的Wilcoxon符号秩检验对效率值的差异进行显著性检验,来探讨这两者之间的关系。结果表明:实施循环经济后,循环经济试点单位的技术效率呈现上升的趋势,且其效率值显著的高于实施前的效率,实施循环经济确实有助于企业技术效率的提升。

创业板上市公司金字塔结构类型会影响公司效率吗?——两类代理成本的中介作用

以2010—2014年创业板上市公司的数据为样本,将公司治理过程中的两类代理成本纳入研究框架,采用多元回归分析和中介效应检验程序,实证检验了两类代理成本在金字塔结构影响公司效率的过程中所起到的中介作用。研究结果表明,金字塔结构的纵向层级、横向跨度均显著降低了两类代理成本,提高了上市公司效率,两类代理成本在金字塔结构的纵向层级和横向跨度影响公司效率的过程中,发挥部分中介作用,且第一类代理成本的中介作用大于第二类代理成本。结合创业板实际,从终极控制人利用金字塔结构对公司治理实施支撑行为的角度给出了合理的解释。

企业集团管理与财务公司效率

集团化管理的盛行以及集团财务公司的建立,为企业集团的投融资活动和企业发展提供了资金保障和支持,确保了内部资本市场有效性的发挥。国内外学者也对集团财务公司产生研究兴趣,但鲜有文献以集团财务公司的运行效率为研究视角。文章根据内部资本市场理论研究发现,集团财务公司运行效率的度量可以借鉴内部资本市场效率及商业银行效率等方法,为全面了解集团财务公司提供理论支持。

经营者行为、股票期权与公司效率

实施股票期权可以协调股东利益与管理层利益，弱化股东与管理层利益间的冲突，促使公司管理层行为趋向股东利益最大化目标；针对我国企业经理层报酬偏低、激励机制缺位等问题，经营者股票期权可以改善经理报酬水平与报酬结构，提高经理层“偷懒”与“寻租”成本，最终达到提高公司效率的目的。

证券公司效率与经济增长:理论框架与实证研究

考察宏观经济增长对证券公司微观效率的影响和作用,实证研究获得了经济增长不利于金融发展和证券业效率提升的证据,财政分权、政治集权的体制及经济增长方式的粗放性是其背后的深层次原因,改革不尽合理的财政收入分配制度和地方官员考核晋升制度、适度调低经济增长目标、实现经济增长方式从粗放型向集约型转变有利于证券公司效率的提升。

产权、公司治理与保险公司效率

效率是保险公司核心竞争能力的体现。本文通过对决定保险公司效率的因素进行理论和实证分析发现:以国有为主导的保险公司产权结构,使得产权制度的激励、约束和配置职能不能有效地发挥应有的作用,从而造成了相应的效率损失;公司治理水平好的保险公司,其效率水平也普遍较高。

基于公司效率的我国上市公司信用风险评估

在用随机边界法计算公司效率指标的基础上,利用logit回归分析法构建了信息技术业和医药生物制品两行业的信用风险评估模型。研究结果表明:公司效率对信用风险有较强的长期预测能力,说明企业在进行信用风险评估时要同时考虑财务指标和公司效率等非财务指标,增强财务预警机制的有效性。

中国再保险公司效率实证分析

利用数据包络法(DEA法)中的CCR模型及BCC模型分析了在金融危机前后中国再保险公司的综合效率、纯技术效率及规模效率,并对效率变化作出解释;利用Malmquist指数模型分析了我国再保险公司的全要素生产率(TFP),并对全要素生产率变化做分解分析。

董事会激励对公司效率影响的随机前沿分析

本文将激励形式分为两种内部激励——显性激励、隐性激励和两种外部激励——产品市场压力、资本市场压力,并以2005—2008年度中国纺织服装行业上市公司为样本,利用随机前沿模型实证分析了董事会激励对公司效率的影响。结果表明:显性激励方面,董事会薪酬激励优于权益激励;隐性激励方面,董事长更替对公司效率有积极显著的影响,而董事长和总经理的两职合一对公司效率有负面的影响。外部激励方面,产品市场的竞争压力比资本市场的收购风险对公司董事会更有约束力。

日常消费类上市公司效率及其影响因素分析——基于消费升级背景

消费升级在需求侧层面体现为中高端消费的增加,在供给侧层面体现为企业能够销售更多让消费者满意的产品。我国居民收入水平持续提升,中高端需求不断增加,但企业的应对能力明显不足。基于此,以文体教娱、消费电子、酿酒饮料和纺织服装作为日常类消费的代表,从企业层面,首先测算了日常消费类上市公司的全要素生产率,4个行业全要素生产率的高低顺序依次为消费电子、文体教娱、酿酒饮料、纺织服装。以全要素生产率作为经营效率指标,进一步实证分析了影响经营效率的因素,结果表明,创新能力、企业规模、政府补贴和新产品等因素均可影响企业的全要素生产率,但影响程度在不同行业存在差异。最后针对研究结论提出了相应的建议。

基于DEA的我国计算机及相关设备制造行业上市公司效率评价研究

DEA是评价同类部门间相对有效性的重要模型,C2R是最基本的DEA模型,可用来评价同类部门之间的规模有效和技术有效。本文在讨论该模型的基础上,对我国计算机及相关设备制造行业上市公司的效率进行了测度并进行了分析,根据分析结果对我国计算机及相关设备制造行业上市公司的效率进行了评价,并对如何提高这些公司的效率提出了一些应对措施,也为投资者选择投资对象提供了一定的依据。

中澳两国财险公司效率对比研究及影响因素分析

本文运用了DEA窗口分析和Malmquist指数法度量了中澳两国31家财险公司在2011-2015年间经营效率的变化,实证结果表明:我国财险公司的技术效率明显提升。至2015年,中国财险公司的技术效率均值已经超过了澳大利亚财险公司,这也是促成我国财险业的全要素生产率稳步上升的主要动力,但是仍有些年份我国财险业的技术进步能力表现欠佳。澳大利亚财险公司效率水平的相对下降是他们全要素生产率后期发展停滞的主要原因。通过运用Tobit模型度量影响两国财险公司效率的因素,发现经济增长率、利率和市场规模对财险公司的效率有正向影响,而市场垄断对效率有反向影响。本文据此对我国财险公司效率的提升提出了指导性建议。

基于三阶段DEA的创业板和中小板公司效率研究——以医药制造业为例

运用DEA方法对比研究创业板和中小板公司的效率问题.为了削弱创业板和中小板这一环境因素对效率值的干扰,采用了三阶段DEA方法将收盘价、涨跌幅及成交量作为环境变量,同时以医药制造业公司为例验证了3个环境变量对公司效率的显著影响.结果表明,环境因素对公司效率有显著影响.其中,涨跌幅和收盘价对公司效率有消极影响,而成交量对公司效率的影响有双向作用,其对总资产和资产负债率有积极影响,对员工人数和主营业务成本有消极影响.

信息传输、软件和信息技术服务业上市公司效率研究——基于Window DEA和DEA-Malmquist模型

信息传输、软件和信息技术服务业已逐渐成为经济平稳较快增长的重要推动力量。基于服务主导逻辑,本文选取主营业务成本、应付职工薪酬、营业收入、净利润等投入产出指标测算2014-2018年15家信息传输、软件和信息技术服务业上市公司效率,并从横向和纵向两个角度分析公司效率水平和变动趋势。Window DEA测算结果表明,公司效率整体水平偏高,但是大多数公司2014-2018年间效率值呈现下降趋势,而且效率与所在地区、成立时间长短、业务经营范围等因素有关。利用DEA-Malmquist方法进一步分解公司效率值,发现公司效率下降的原因主要是技术效率下降而技术进步维持不变或者小幅度增长。因此,应该加强企业管理、提升企业创新水平从而提高企业效率。

地方法人保险公司效率实证研究

一、引言 地方法人保险公司是指在地方政府主导和支持下，由地方大型企业共同出资设立且总部设在当地的保险公司。其有助于完善我国保险业的区域结构．从而促进区域保险市场协调发展。

我国寿险公司效率评价及影响因素研究

本文基于2010-2016年我国寿险公司数据,利用两阶段关联DEA模型对寿险公司效率及变动情况进行评价,并在此基础上选取股东、董事会、监事会和高管四个方面的公司治理要素,利用Tobit回归分析模型探究治理对效率的影响。研究结果表明:我国寿险公司整体效率较低;董事会规模及董事长和总经理两职分设对寿险公司效率有显著的负面影响;监事会规模对寿险公司效率有显著的正面影响。最后从公司治理角度对提升寿险公司效率提出相关对策建议。