非国有股东委派董事会影响国有企业分红水平吗?

现金分红是回报投资者的重要方式,对于构建高效有序的资本市场至关重要。混合所有制改革后,非国有股东进驻国有企业并取得董事会权力有助于改善治理行为,这能否提升国有企业的现金分红水平呢?基于上述问题,将非国有股东董事会权力与国有企业分红纳入同一解释模型,并进行实证检验。研究发现,非国有股东董事会权力的取得能够显著提升分红水平;当派出超额董事时,分红水平将进一步提升;机制分析表明,这一作用主要是通过减轻国有企业政策负担和降低代理成本得以实现;异质性分析发现,该结果在地方国有企业和实际控制人权力较大的条件下更为显著。

从战略转型视角看腾讯实物分红的动机与影响

2021年末,腾讯以实物分红的方式分派其持有的京东集团4.57亿股普通股;2022年末,腾讯再次以同样的方式分派所持美团公司9.58亿股普通股。实物分红本已罕见,而两年内连续两次如此大手笔地巨额分红优质公司股票更是前所未有之。鉴于此,本文从企业战略转型的视角研究了腾讯实物分红京东与美团股票的内在动机与影响,发现腾讯实物分红既有行业周期和政策环境变化的外部因素,也有自身经营面临困境的内部原因。而实物分红不仅以多方共赢的方式实现了企业投资战线的快速收缩,还通过积极的信号传递纾解了企业的政策性风险及其经营困境。

大股东利益导向的现金分红就是“掏空”吗?——以吉比特为例

大股东利益导向的大额现金分红多数情况下被认为是大股东“掏空”上市公司的行为。文章考察吉比特2016—2022年现金分红行为、动机及其后果。研究形成以下结论:吉比特现金分红并未超出公司利润、现金流及可供股东分配的自由现金流所允许的金额;其背后存在大股东为维持股权层面控制权而避免减持及获取税收利益而兑现股权投资收益的动机;尽管现金分红影响公司投资支出,但其仍给投资者带来超额累计收益并创造超过行业平均水平的价值。文章结论有助于丰富现金股利研究文献,引导人们理性看待大股东利益导向的现金分红。

超额分红与大股东掏空行为研究--以宁波华翔为例

大股东掏空公司行为有很多种,如资金占用、关联交易与资产转移等,但通过超额现金分红的形式却鲜有研究。通过对宁波华翔公司的超额现金分红的分析,研究发现:第一,为了增加对公司的控制权,大股东先低价定增拿到筹码,然后采取高额分红“回流”定增资金;第二,现金分红作为一种上市公司给股东回报的手段具有合理性,但超额现金分红显然伤害了公司未来发展的可能,同样也可能给中小股东带来不利影响。基于此,为如何监管这种行为提出了一些政策建议。

公司价值:现金分红还是股票回购?

在我国监管机构不断完善上市公司现金分红与股票回购制度的背景下,本文分析我国上市公司现金分红与股票回购的现状,探讨现金分红与股票回购的策略与公司价值的关系。基于1999—2022年我国上市公司的现金分红与股票回购数据,本文发现:现金分红与股票回购都能提升上市公司的市净率,但高现金股利支付率(尤其是超过30%的时候)会损害公司价值,央企体系企业及非国有上市公司单独采用现金分红最佳,而央企体系之外的国有企业单独采用股票回购最佳。这些分析结果,能为上市公司调整其现金分红与股票回购策略提供重要参考。

如何理性看待保险公司分红险红利实现率

在当前市场环境下,保险公司正通过产品结构优化调整,来应对负债端的刚性兑付压力,分红险凭借“固定回报+波动分红”的模式跻身多家人身险公司原保险保费收入前五大产品。同时,随着保单预定利率下降,传统增额终身寿险的吸引力逐渐减弱,分红险的优势凸显。自分红险进入中国市场至今,保单持有人对分红险红利回报的期待与实际分红存在差距所导致的分红险投诉和退保问题时有发生。随着人身险公司对红利实现率的披露,各保险公司、各保险产品红利实现率的差异再次引起广泛关注,这不仅关系到保单持有人的切身利益,也对保险市场的健康发展具有深远影响。因此,消费者如何看待分红实现率,并据此作出明智的分红险选择,成为一个亟待深入探讨的问题。

1164亿元,浙股分红总额创历史新高

分红意愿更强、分红强度更大,在一定程度上“高分红”体现出浙江A股上市公司业绩稳健、现金流充裕的实力,也折射出浙江资本市场不断提升的信心与活力。现金分红比例超过30%的达433家,超过50%的达206家,超过100%的达36家。

分红和回购将给市场带来增量资金

3月6日,在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上,新上任的证监会主席吴清首次公开发声,提到保护投资者特别是中小投资者合法权益,是证监会工作最重要的核心任务;并特别提及推动有条件的公司一年多次分红。3月15日,证监会发布《关于加强上市公司监管的意见(试行)》,意见指出,对分红采取强约束措施。要求上市公司制定积极、稳定的现金分红政策,明确投资者预期。

投资者异质性、分红与资产价格的复杂动态

本文构建了包含技术面交易者和基本面交易者的带适应性预期的市场演化模型,借助非线性动力系统方法,求解了模型的均衡及其稳定性条件。模型考察了投资者对资产的基本面估值和分红所决定的资产内在价值,分析了二者之间的偏离对于市场定价、投资者结构及市场稳定性的影响,从投资者行为角度解释分红对股票定价的影响机理。结果表明:当基本面估值与资产内在价值偏离增大时,市场中基本面投资者的占比增加,市场均衡价格偏离理性均衡价格,市场的有效性和稳定性降低。另外,若股利不平稳性增大,基本面投资者的占比会减少。借助数值仿真方法,本研究分析了当参数取值偏离稳定性区域时系统演化过程中会出现的周期性、混沌等复杂动态。主要结论有助于解释此前一些文献的实证结果,对理解市场中的复杂波动现象、制定股利政策和进行市场监管等有启发意义。

最优投资组合-便宜再保-障碍分红下复合P-G风险

文章研究了带无风险投资的最优投资组合-便宜再保-障碍分红下的复合Poisson-Geometric风险模型,通过使用动态规划原理得到并求解了HJB方程,解得最优投资-便宜再保与最优分红函数的解析解。最后分析了无风险利率等关键参数对模型结果的影响,验证了建模的合理性,并给出了经营策略。这些建议包括:从激发投保热情,增加投保人分红的角度看,增加初始准备金,投资高收益率、低波动率、且与索赔风险相关度低的风险资产和收益率高的无风险资产都是提高分红的有效途径。同时在无风险利率较高时,保险公司从风险资产转投无风险资产也不失为一种明智的策略。从转移风险的角度看,风险资产的高收益率,低波动率下,出于追求分红的目的,反而要增加再保,接受更多的风险投资,就要增加转移保险风险,维持整体风险的稳定;相关系数越大,若风险资产波动率较大,反而要减少再保更有利于分红。

非国有董事治理是为了追求眼前利益吗?——来自混改国企分红和关联交易的证据

以2013—2022年沪深A股混改国有上市公司为研究样本,从非国有股东委派董事及其投票行为两方面刻画非国有董事治理,借助检验非国有董事治理对混改国企分红和关联交易的影响,考察非国有董事治理是否存在追求眼前利益现象,并在异质性分析基础上进一步探寻缓解措施。研究发现,非国有董事治理与混改国企分红水平和关联交易水平正相关,即非国有董事治理存在追求眼前利益现象;异质性分析发现,该现象在政府放权意愿低和环境不确定性高的条件下更显著;进一步探寻缓解措施发现,提高投资者保护水平、提高非国有股东股权和控制权对等度能够有效缓解非国有董事治理存在的追求眼前利益现象。研究结果对政府完善国企混改顶层设计、国有企业科学制定和实施混改方案具有重要启示意义。

国有企业的产权权利束分割与劳动生产效率跃升——来自中央企业分红权激励改革的证据

更加充分地解放和发展生产力是中国构建新发展格局和转变经济增长模式的重要支撑,如何实现更高水平的劳动生产效率构成新时代全面深化国企改革的关键环节。基于中央企业分红权激励改革(148号文)的准自然实验,考察产权权利束分割对国有企业劳动生产率的影响机理。研究发现,产权权利束分割能够激发国企雇员的日常工作积极性和创新精神,并加强其相互监督力度,从而有效提升国有企业的劳动生产效率。进一步研究表明,前述效果在人才基础较好、人才稳定性较强以及行业竞争激烈的情况下更为明显,最终助益国企实现国有资本保值增值的经济目标和扩大就业的社会及政治目标。

企业IPO前“清仓式”分红动因及经济后果研究——自由现金流视角下威邦运动的案例分析

近年来,拟上市公司IPO前“清仓式”分红现象引发了资本市场各方的关注,证监会陆续发文规范拟上市企业上市前“清仓式”分红行为。文章基于案例研究法,以威邦运动为例,通过梳理威邦运动的IPO历程及其“清仓式”分红的内部原因和外部原因,发现威邦运动IPO前突击采取“清仓式”分红的主要动机是实际控制人为了避免分享前期收益和利润摊薄,反映出拟IPO企业“清仓式”分红具有分红与募资内在逻辑矛盾、红利分配不公平等特点,对公司的可持续发展和证券市场的健康发展带来不利影响。在此基础上,文章总结了企业分红需要综合考虑的主要因素为优化公司治理结构、拥有稳定的现金流、制定合理的股利政策、符合监管要求等,从理论层面强调了自由现金流对企业可持续发展的重要性。

指数索赔下带有分红和随机保费相依模型的破产概率

本文研究了具有随机保费和阈值分红的风险模型,其中保费收入为复合泊松过程,而索赔额和索赔间隔时间具有特殊的相依结构。利用平稳独立增量性质,得到了破产概率和破产前期望贴现红利的积分方程。此外,当随机保费和索赔额均服从指数分布时,可以得到破产概率特征方程以及破产前期望贴现红利特征方程的根。

上市公司分红动机及合理性分析——基于A公司的案例研究

股利分配是公司经营活动中重要的财务行为之一,而上市公司作为市场的重要组成部分,其分红政策一直是投资者重点关注的问题。本文研究发现:公司一般会根据当年的经营成果来决定分红情况;随着上市公司分红行为的不断规范,我国上市公司现金分红的比例不断提高;对股东来说,分红是一项重要的利益回报手段;公司的分红政策直接关系着股东的投资回报率和对公司的信心。2022年,A生物公司的分红情况积极,体现了公司对股东利益的重视和尊重,这有助于提升投资者信心,并增加公司股票的吸引力。但需要注意的是,分红可能会对公司的资金状况和未来发展产生影响。如果分红比例过高,则可能导致公司资金短缺,影响公司的研发、扩张和投资能力。因此,公司在确定分红比例时需要谨慎考虑,平衡股东利益和公司长期发展的需要。本文仅供参考。

化工企业长期分红潜力谁更强?

随着市场对于长期投资与股东回报越来越重视,高股息类股票开始受到投资者追捧。从产业投资角度看,企业通过生产获得增值,理论上可以将增值支付到四个方面,银行(利息)、政府(所得税)、自身(资本开支)、股东(分红)。由于所得税按比例支付,所以只要盈利能力较强,维护自身优势的投入较低(资本开支),那可用于分红的资金就较多。而资源品、消费品、特许经营等行业比较容易出现满足这些条件的企业,因此也成为高股息类标的集中出现的领域。对于石化化工行业,目前被市场普遍认可的高股息标的主要都是油气公司,而鲜有加工型企业被认为具有稳定高分红能力。

国有科技型企业岗位分红激励政策与实践

为加快实施创新驱动发展战略,加大对技术和管理人员的激励力度,促进国有科技型企业可持续发展,国家实施了国有科技型企业股权和分红激励政策。岗位分红激励作为目前能够在国有科技型企业推行的一种整体性激励举措,是在原有薪酬体系之外的增量激励,可有效解决部分企业对科研、经营、管理、营销骨干人才激励力度不足的问题。实施岗位分红激励需从制度建设、激励对象确定、激励总额设计、考核指标设置、分配模型设计等方面进行全面系统设计,充分考虑企业、部门、个人的价值贡献,建立“事业共建、价值共创、利益共享、风险共担”的激励模式。同时,岗位分红激励作为中长期激励工具的一种,应当与项目收益分红、混合所有制员工持股、科技型企业股权激励、创新项目跟投激励等多种激励工具组合使用,形成多维度、多层面、精准化的激励体系。

次分数环境下标的股票有分红和配股的亚式期权定价

针对次分数环境下标的股票有连续分红且配、送股次数随机的几何平均亚式期权的定价问题,利用随机分析方法得到了几何平均亚式看涨、看跌期权的定价公式及其平价关系。数值模拟结果表明,几何平均亚式看涨、看跌期权的价格与配、送股比例,配股价和除权除息前股价呈不同的变化趋势,但均与Hurst指数成反比。该研究对丰富期权定价模型具有理论意义,同时为我国金融市场的期权投资者提供了参考依据。

宁德时代营收突破4000亿元 拟合计现金分红220.6亿元

3月15日晚间,宁德时代发布2023年年报显示,公司营业收入首次突破4000亿元大关,达4009亿元,同比增长22.01%;归母净利润为441亿元,同比增长43.58%。同时,公司拟年度现金分红和年度特别分红合计派发现金220.6亿元。

上市连锁中期分红有深意

01【事件】益丰药房7月15日晚公告,公司实控人、董事长提议制定并实施2024年度中期分红方案,建议向全体股东每10股派发现金红利2.5元(含税);以基准股本121,245.29万股计算,此次拟分红超3亿元。