股利税改革、现金股利与资本成本关系

税与资本成本关系是现代公司财务理论研究的热点之一。基于我国股利税减半和股利税差异化两次自然实验,运用沪深A股上市公司数据,研究了现金股利、股利税改革与资本成本的关系。实证结果表明,我国股利税减税后,上市公司平均资本成本显著上升,与低现金股利公司相比,高现金股利公司资本成本上升更加显著;股利税差异化政策实施后,上市公司平均资本成本显著下降;与高现金股利公司相比,低现金股利公司资本成本下降更加显著。以上结论为我国股利税制改革的微观效应提供了经验支持,也为公司基于股利税制优化财务行为起到重要的启示作用。

股利税差异化对企业投资效率的影响研究

股利税差异化征收是鼓励个人投资者开展长期价值投资的重要举措。选取我国2016年第三次股利税差异化改革作为准自然实验,采用双重差分方法和高维固定效应模型,考察政策实施以来上市公司投资效率变化情况及其经济机制。研究发现,股利税差异化政策分别通过降低代理成本、减少融资约束提高了过度投资公司、投资不足公司的投资效率。进一步分析表明,在国有企业和非国有企业、支付股利企业和不支付股利企业、机构投资者持股比例高的企业和机构投资者持股比例低的企业中,政策效果存在显著差异。为评价政策长期效果,补充了新证据,为上市公司投资和融资提供了可借鉴的思路。

红利税差异化征收推进价值投资了吗？

西方研究表明红利税影响了投资者的收益水平,因此是公司估值的重要因素,这一理论在中国适用吗?本文基于2012年资本市场红利税改革这一外生政策变化,在检验西方理论在中国适用性的基础上,就投资者结构是否影响公司估值的敏感性进行了检验。研究发现,红利税差异化征收提升了高股息率公司的投资价值。进一步的研究发现,股息率的估值效应仅存在于证券基金持股比例高的公司组,说明结构性减税引导了资本市场价值投资的理念,但是这一引导效果受到投资者结构的影响。本文的研究结果为结构性减税提供了经验证据,由此也说明进一步优化投资者结构有利于资本市场的长期发展。

股利税减税、金融环境异质与企业资本结构——来自中国上市公司的经验证据

文章基于2005年股利税改革,研究了股利税税率变动对我国上市公司资本结构的影响。研究发现,股利税税率总体上与企业资产负债率正相关,股利税减税政策降低了企业的资产负债率。但受所处环境金融市场化水平差异的影响,实施不同股利税政策的企业资产负债率的变化状况不同:一般而言,所处环境金融市场化水平越高,股利税减税带来的企业资产负债率下降程度越大;当所处环境金融市场化水平过低时,股利税率变动不会对企业的资本结构造成显著影响。此外,研究还发现股利税减税对非国企资本结构变化的影响强于国企。据此提出了相应的政策建议。

高管持股、现金股利与代理成本——基于2015年差别化股利税政策的实证检验

2015年9月7日,我国再次深化差别化股利税改革,取消长期个人投资者(持股期限超一年)的股利税。在此背景下,本文以2015年和2016年沪深A股上市公司为样本,研究公司高管这类特殊长期投资者的税收成本变动对上市公司现金分红行为以及公司治理的影响。实证检验结果表明:改革后,投资者整体面临的股利税降低,公司现金分红水平提高;高管持股比例越高,现金分红水平越高,且在代理问题严重的公司更加显著,这有效缓解了公司股东与高管之间的利益冲突,一定程度上肯定了股利税改革对公司治理的正面影响。

效益≠利税

效益≠利税张裕新近日到企业调查，问及企业经济效益状况，一些单位的领导便讲，今年可实现利润多少万元，上解税收多少万元，再来几个增长百分点。似乎利税增加了，企业的经济效益也就提高了，这种把经济效益简单等同于利税的看法，在企业界依然十分流行，这是需要澄清的...

产业空间集聚与利税率之间的关系——以食品加工业为例

本研究借用产业空间集聚理论与产业市场集中的理论,选用Gini、CR4、CR8和HHI这四个指标,对我国食品加工业的空间集聚度进行了测算并分析了空间集聚度与利税率之间的关系。研究结果发现我国食品加工业从1993年-2001年的空间集聚度在不断加强,而且其空间集中程度与利润率之间存在正相关关系,但随着集中度的加深相关程度在不断减弱,这一分析结论对于我国制定工业空间结构调整政策具有重要参考价值。

澳大利亚附加福利税对我国附加福利征税的借鉴

随着我国居民收入形式的多样化,目前很多企业都通过提供福利的方式为员工进行个人所得税的避税,而在澳大利亚,雇主提供附加福利则需要交纳附加福利税。附加福利税作为澳大利亚的一个比较成熟的税种对我国的附加福利征税问题的探讨提供了借鉴。附加福利税的征收对我国目前贫富差距扩大所带来的社会压力具有一定的缓解作用。

《小企业会计准则》利税影响联动分析

通过对《小企业会计准则》与相关法规的利税影响因素比较,以及小企业本身、银行信贷机构和政府税收征管机构三者之间的利税因素联动分析,发现《小企业会计准则》的出台大大改善了小企业的税务核算现状,同时也为其他利益相关者提供了方便。

股利税差异化、融资约束与权益资本成本

本文基于财政部、国家税务总局与证监会联合发布的《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》,利用沪深A股上市公司数据,构建有调节的中介变量方程组,研究了融资约束对股利税差异化与权益资本成本关系的影响。实证结果表明,股利税差异化后,上市公司融资约束显著降低;融资约束在股利税差异化影响公司权益资本成本中发挥了有调节的中介效应。本文结论证实了中国股利差异化政策实施的有效性,为促进高质量经济发展下减税降费的实施效应提供启示。

红利税与印花税的连通机制研究

红利税率的多元化是引致投资者对股票估价差异性的原因之一,并且催生了现金股利除息前后的套利机会和增量交易。当现金股利水平超过某一临界值时,具有税负优势的投资者将在除息前买入股票,然后在股票除息后卖掉,以进行套利。这种交易将使得红利税发生额减少,印花税发生额增加,形成红利税与印花税之间的联通机制。

石油暴利税与中国海外投资安全保障:实践与法律

2007年10月,厄瓜多尔政府颁布法令,宣布对外国石油公司超出基准油价的额外收入征收99%的石油特别收益金(又称石油暴利税)。这一法令被多家外国石油公司视为间接征收,已有石油公司启动ICSID仲裁程序。近年来,东道国不再常以直接征收方式剥夺外国投资者的财产权,而多用间接征收的方式以达到与直接征收类似的效果。中国企业在进行海外投资的过程中,应对间接征收问题有清晰和全面的认识。本文将以厄瓜多尔政府征收99%的石油暴利税为视角,对其中凸显间接征收问题进行分析和探讨,并提出相应因应措施,这对保障中国海外投资安全具有重要的现实意义和理论价值。

论我国附加福利税的立法构建

附加福利是为激励雇员而予以的非现金福利,具有可税性。域外或单独开征附加福利税,或并入个人所得税开征。我国应当将附加福利税纳入立法范畴,单独开征附加福利税这一税种,将纳税主体确定为雇员,采取概括与列举并用的方式区分工作需要型和非工作需要型附加福利,采用四级超额累进税率,实行科学的估值方法,对附加福利税进行立法构建。

利税分流的实质及度量界定

利税分流是针对国营企业利税不分的弊端提出的一项深化财经改革的重要措施,目的在于理顺国家与国营企业的分配关系,转换分配机制,为逐步实行“分税制”和“复式预算”奠定基础。

太阳纸业今年要实现双突破产量120万吨，利税7亿元

2006年，山东太阳纸业股份有限公司工作的整体思路是：以经济效益为中心，力争实现产量和利税双突破（产量突破120万吨，利税突破7亿元），抓好质量、安全、环保三大生命工程，推进学习型、节约型、环保型、自主创新型等四型企业建设。积极转变经济增长方式，全面提高全员素质，逐步构建起规范、高效、透明、顺畅的管理体制，凸现企业的核心竞争优势，实现企业全方位跨越式发展。