中国证监会集中发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》等四项政策文件

为深入贯彻落实中央金融工作会议、省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班精神,推进建设中国特色资本市场,中国证监会坚持目标导向、问题导向,牢牢把握强监管、防风险、促高质量发展的主线,落实监管要“长牙带刺”、有棱有角的要求,突出“强本强基”和“严监严管”,在深入调查研究,广泛听取各方面意见建议的基础上,于近日会同有关方面制定出台了《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》《关于加强上市公司监管的意见(试行)》《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见(试行)》以及《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》等4项政策文件。

注册制下科创板发行上市信息披露制度之革新

注册制下科创板发行上市的特殊性要求信息披露制度重点披露科创板企业的科创属性、上市条件等方面信息,如此才能真实披露出一家“真公司”。然而,我国科创板发行上市的信息披露制度无法满足投资者的信息需求,并未充分结合科创板的特殊属性进行披露,在科创属性、预计市值、特别表决权、风险因素等方面的披露都存在缺陷。因此,有必要针对科创板的特殊性设置相应的信息披露规范,强制要求科创属性、预计市值、特别表决权和风险因素等内容的充分披露。

证监会:支持标杆企业在北交所快速发行上市

证监会公众公司部一级巡视员商庆军2022年11月23日在2022金融街论坛年会上表示,着力推进北交所高质量扩容。证监会将在保证审核质量的前提下,支持一批具有核心竞争力的标杆企业快速实现发行上市,形成示范带动效应,引导更多优质企业积极申报,推动北交所尽快形成一定规模;同时,将完善北交所产品布局,持续研究契合创新型中小企业特点和需求的特色品种;优化基础层挂牌条件,进一步完善创新层分层标准。

东威科技:全球存托凭证(GDR)在瑞交所成功发行上市

北京时间2023年6月13日21:00(瑞士苏黎世当地时间6月13日15:00),昆山东威科技股份有限公司全球存托凭证(GDR)于瑞士证券交易所正式挂牌上市交易。中信证券担任牵头联席全球协调人。本次发行共计5,888,000份GDR,发行价格为每份GDR 17.80美元,募集资金规模约1.05亿美元,新发行A股数量为11,776,000股,占总股本的比例5.13%。

中国出版发行上市公司财务竞争力评价与提升对策探究

本文选取天舟文化、中文传媒、时代出版、凤凰传媒等十家中国出版发行上市公司作为研究对象,运用因子分析法提取和构建了中国出版发行上市公司财务竞争力的公共因子和评价模型,并据此得出了2014年中国出版发行上市公司财务竞争力排名,最后基于实证分析结果从成长与盈利能力、偿债能力、运营能力和回款能力等方面给出了中国出版发行上市公司财务竞争力的提升对策。

对我国推行证券发行上市保荐人制度的思考

我国目前的证券发行上市通道制降低了券商之间的有效竞争 ,不利于券商和证券市场的发展。用保荐人制度取代通道制 ,不仅可以在券商和上市公司之间形成制衡机制 ,促进券商做大做强 ,而且可以提高上市公司质量 ,保护投资者的权益。

科创板发行上市审核制度变革的法律逻辑

科创板发行上市审核制度变革,是我国注册制改革的重要内容。制度变革背后的法律逻辑,并非是从实质审核转向形式审核,而是制度目标的转变:从“审出一家好公司”转向“审出一家真公司”。“审出一家真公司”是科创板发行上市审核制度的价值追求和预期目标,其背后是“所有公司都可能造假”“客观事实难以发现”两大逻辑预设的支撑。问询制度是实现科创板发行上市审核制度目标的路径,在实施主体、问询内容等方面多有变革,而“排除合理怀疑”则是问询适当的证明标准。但是,科创板发行上市审核制度仍存在许多不足,亟待进一步研究和解决。

刍议建立中国创业板他律型注册制发行上市制度

本文指出,证券市场发行上市注册制是市场化、国际化的必然要求,鉴于中国证券市场历史较短,监管部门一定程度的约束也是必不可少的,因此,中国创业板发行上市制度既不能是计划色彩浓厚的审批制和核准制,也不能是高市场化程度的自律型注册制,而应该是他律型注册制。

国企发行上市、企业绩效与潜在影响因素

本文研究了中国国有企业发行上市前后的绩效分布和变化特征,并重点从宏观层面和微观层面分析了绩效变化的影响因素。我们发现,国有企业发行上市后的盈利能力整体上是下降的,而产出水平和运营效率得到一定程度的改善。进一步研究表明,经济增长率、市场竞争度、资本市场成熟度、机构投资者、股权再融资和选择"四大"审计能够促进发行上市后绩效水平的改善,大股东控制度、中央控制、股权制衡度、集权式管理和关联交易对发行后的绩效具有显著负相关影响,而行业管制、投资者保护度、地区市场化和对外担保对发行上市后绩效的影响效应不明显。

国企赴美发行上市(ADR)的法律问题

ＡＤＲ（ＡｎｅｒｉｃａｎＤｅｐｏｓｉｔａｒｙＲｅｃｅｉｐｔ）即美国存托凭证，通常又称美国受托凭证或美国存股单。它是指发行者将其在本国发行的股票交由本国银行或美国银行在本国的分支机构保管（保管银行），然后以这些股票作为担保，委托美国的银行（存托银行）再...

出版发行上市公司经济竞争力比较

近年,有关新闻出版企业上市行为及企业竞争力研究已成为行业研究焦点。本文采用层次分析的方法,以上市出版发行公司2012年的财务数据为基础,综合比较各公司的经济竞争力,并得出相应的结论。

关于我国证券发行上市保荐制度缺陷的思考

2003年12月28日中国证监会公布了《证券发行上市保荐制度暂行办法》,并于2004年2月1日起正式施行。酝酿已久的证券发行上市保荐制度终于出台,标志着源于海外证券市场的保荐人制度正式被引进我国。证券界对这项发源于英国,发展于香港的制度普遍看好,认为保荐机构和保荐代表人的责任从此有了明确规定,对保荐机构和保荐代表人施行责任追究的监管机制也从此建立。我国实施证券发行上市保荐制度是对证券发行上市建立市场约束机制的重要探索,其究竟能否“根植”于中国证券市场还有待于时间的考验,不过就目前我国的保荐制度而言,它存在的以下一些缺陷值得我们注意。

科创板注册制下交易所发行上市审核权能的变革

以科创板注册制试点工作的准备与启动为制度背景,探讨上海证券交易所新获配置的股票发行上市审核权能问题,这对于中国证券市场优化结构、提升质量的制度变革具有重大意义。阿里巴巴赴纽约证券交易所上市之典型案例,可作为我国注册制改革的重要参照体系。从阿里巴巴赴美上市的审核流程可以看出,美国证券市场的准入制度具有相当明显的效率优势,科创板注册制试点的全面铺开和继续深化,可以据此获得有益的启示。

中国企业首次公开发行上市交易所选择策略分析

本文认为,影响我国企业首次公开发行上市交易所选择行为的因素,包括发行上市条件、发行审核上市便利性、发行上市费用、募集资金能力及风险等。选择境内外不同的交易所各有利弊,企业应根据自己的规模、所处行业、拓展领域、证券交易所特点等因素综合考虑来选择适合自己的交易所。一般而言,剔除审核时间、产品出口等不确定因素外,自身规模较小、募集资金较少的中小企业,从发行上市总费用、市盈率、市净率等角度考虑,应选择境内中小企业板发行上市,从实现最快流通的角度考虑,则可以注册离岸公司选择伦敦创业板、香港创业板或新加坡主板发行上市;自身规模较小、具有高增长潜质的企业从投资者偏好、市盈率等角度考虑,可选择美国纳斯达克资本市场发行上市;自身规模较大、募集资金较多的大型企业,从市场交易投资状况、市场容量、资金充沛的角度考虑,应选择境内A股市场、香港主板、美国纽约证券交易所、纳斯达克国内精选市场发行上市。

印刷包装企业首次公开发行上市关注问题研究(一)

随着国民经济的快速发展,我国印刷行业呈现出快速发展的势头。印刷包装企业上市公司数量相对其他行业较少,如何促使印刷包装企业积极上市以成功进行直接融资,从而促进印刷行业的发展,已成为亟待研究的重要课题。因此,研究中国印刷包装企业上市公司的特点以及首次公开发行上市(IPO)注意的主要问题具有重要的理论意义和现实指导意义。首先,本研究在系统总结了资本市场和印刷行业的最新政策环境的基础上,全景分析了印刷行业上市公司基本情况;其次,对包装印刷板块企业IPO的审核情况进行了具体分析,研究了印刷包装企业上市所需要的财务规模;再次,对印刷包装企业IPO过程中需要关注的一般问题和特殊问题进行了详细研究,重点分析了近年来被否企业的主要关注问题。最后,对印刷包装企业IPO路径操作提出了具体的建议。

科技创新企业发行上市制度改革研究与实践——基于生物医药企业选择港交所上市的观察

生物医药企业是科技创新企业的典型代表,具有高投入、高产出、高风险、高技术密集型等鲜明特征,在上市融资方面体现着科技创新企业的共性需求。近年来,一批知名生物医药企业选择港交所上市,一定程度上反映出境内发行上市制度的不完备和对科技创新企业融资需求的不适应。结合港交所第十八A章规则的特点,建议境内发行上市制度强化对企业市场价值和创新能力的重视、提升上市制度的包容性、制定更加有针对性的上市规则和提高上市的可预期性,努力将更多优质科技创新企业留在境内资本市场。

印刷包装企业首次公开发行上市关注问题研究(二)

随着国民经济的快速发展,我国印刷行业呈现出快速发展的势头。印刷包装企业上市公司数量相对其他行业较少,如何促使印刷包装企业积极上市以成功进行直接融资,从而促进印刷行业的发展,已成为亟待研究的重要课题。因此,研究中国印刷包装企业上市公司的特点以及首次公开发行上市(IPO)注意的主要问题具有重要的理论意义和现实指导意义。首先,本研究在系统总结了资本市场和印刷行业的最新政策环境的基础上,全景分析了印刷行业上市公司基本情况;其次,对印刷包装板块企业IPO的审核情况进行了具体分析,研究了印刷包装企业上市所需要的财务规模;再次,对印刷包装企业IPO过程中需要关注的一般问题和特殊问题进行了详细研究,重点分析了近年来被否企业的主要关注问题。最后,对印刷包装企业IPO路径操作提出了具体的建议。

企业申请在创业板发行上市必须关注的若干问题

中国证监会于2009年3月31日印发了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（证监会令第61号，以下简称《创业板首发办法》），于2009年7月26日起依照法定要求和程序受理发行人首次公开发行股票并在创业板上市（以下简称创业板IPO）的申请。2009年10月30日首批28家公司在深圳证券交易所上市。《创业板首发办法》规定了在创业板IPO的条件，

我国新股发行上市中市场失灵和政府失灵的比较分析——兼论我国证券发行核准制和注册制的选择与完善

新股发行上市采用核准制还是注册制是一个处理政府和市场关系的问题。本文从理论上分析了新股发行上市中市场和政府失灵的情况．结合我国证券市场发展实际和基本国情等因素．提出未来较长一段时期内．我国仍应采取核准制。同时认为现有核准制应做进一步改进和完善．并提出了相应的政策建议。

科创板发行上市审核决定的司法救济探讨——以注册制试点为视角

注册制试点下科创板股票发行与上市的审核制度是对现行《证券法》规定的重大突破,上海证券交易所行使科创板股票的发行与上市审核权能,而证监会行使股票注册权力。文章分析了上海证券交易所科创板股票发行上市的审核决定的法律性质,建议明确科创板的申请人在不服证券交易所的发行上市审核决定时,有权向人民法院提起行政诉讼寻求司法救济,以完善注册制下市场参与各方在科创板发行上市审核制度中的救济机制。