国企混改、公司治理与企业绩效研究

发展混合所有制经济是深化新时期国企改革的重点。基于公司治理视角,系统分析国企混改对企业绩效的影响机制,以2010—2022年全部沪深上市国有企业数据为样本,采用固定效应模型、中介效应模型及双重差分模型分析引入战略投资者这一混改方式对国有企业公司治理和企业绩效的影响。实证结果表明:国企混改有利于提升企业绩效;公司治理在国企混改对企业绩效的影响中能够起到部分中介传导作用。进一步研究发现,国企混改政策的推行本身对于企业绩效有积极的政策效应;国企混改对企业绩效的影响效果在央企和地方国企、竞争性行业和垄断性行业里均有所不同。因此,政府应发挥引导和监管作用,深化国资国企改革,推动国有企业与民营资本合作共赢,战略投资者也应积极响应国家政策,助力国资民企合作共赢。

国企混改与企业创新——基于股权制衡度视角

文章依据治理观点下的“治理效应”和政治观下的“政府干预效应”理论,基于国有与非国有股权制衡视角,深入分析国企混改对企业创新的影响效应和作用机制。研究表明:当国企引入非国有资本参股形成制衡股权结构时,能够助力国有企业成为高效市场创新主体。对于劳动密集型企业,国企混改并不能对国有企业技术创新发挥有效的正向激励作用,对于资本密集型和技术密集型企业,国企混改能够有效提升企业创新投入。

政府调控下民企参与国企混改促进共同富裕的机制分析——基于动态演化博弈

为探讨民企深度参与国企混改促进共同富裕的实现机制及作用效果,在政府调控和不调控情况下,构建动态演化博弈模型,分析国企股权配置方式与民企参与混改意愿的互动逻辑,运用Malthusian动态方程和Friedman博弈系统的稳定性要求,探讨其中的影响因素,并应用Matlab对演化博弈过程进行数值仿真验证。研究结果显示:政府不调控时,国企民企能否趋向理想的非零和博弈受到国企一股独大时的股份比例、国企合理配置股权的成本及收益、民企混改成本等因素影响;政府调控时,更易于国企民企促进共同富裕,且主要通过改善营商环境提高混企效率带来的收益,以及实施财税政策实现公平的税收优惠,影响稳定均衡的趋向性。

有限合伙架构、国企混改与僵尸企业治理——基于重庆钢铁的案例

加快推进国有僵尸企业去产能,做强做优做大国有企业,既是当前深化供给侧结构性改革的着力点,也是实现社会经济高质量发展的重要物质基础与政治基础。文章基于重庆钢铁司法重整的案例分析,将国企混改的政策思路纳入僵尸企业治理的研究框架,多层次剖析有限合伙战略投资者参与重庆钢铁混改去僵尸化的过程及其经济后果。研究表明,积极平衡各利益相关方的权益,是政府制定去僵尸化方案的前提。同时,无论是战略投资者的选择,还是控制权的安排均需坚持市场化的方向。而要达到混改去僵尸化的目的,战略投资者不仅需要财务资源的投入,更重要的是要有能力、有意愿参与治理层和运营层的深度重构。通过该案例研究,期望进一步丰富国企混改的理论内涵及实践内容,并为国有僵尸企业的治理路径提供新的政策工具。

新常态下国企混改中财务风险管理研究

随着国企混改的深入推进,财务风险管理在应对新常态下的挑战中显得尤为重要。阐述了新常态下国企混改面临的财务风险类型,分析了新常态下国企混改中财务风险管理存在的问题,提出了新常态下国企混改中财务风险管理的策略。

国企混改多元化股权结构适用的类型化研究

国企混改是深化国企改革的重要举措,多元化股权结构是其重要内容。近年来,国企混改取得了显著进展,但多元化股权结构的适用仍需深入研究。一、国企混改多元化股权结构适用的两个维度(一)股东异质化趋势下控制权维持国企混改后,股东构成不再单一,多元化的股东结构对国企的控制权带来新的挑战。如何维持国有资本的控制权,确保国有资产的安全和效益,成为国企混改的关键问题。多元化股权结构的运用必须兼顾引入外部资本和维持国有资本控制权的双重目标。

国企混改、高管薪酬激励与企业创新——以山西省为例

基于国企混改背景,以2007—2021年山西省国有上市企业的数据为样本,检验山西省国企混改对企业创新的影响,并从高管薪酬激励角度考察这一影响的作用机制。研究发现,山西省国企混改确实会提升企业创新投入,但更多地体现在混合股东持股比例上,混合股东多样性的增加无法有效提高国企创新水平。中介效应测试结果表明,国企混改通过完善高管薪酬激励对国有企业创新产生积极影响,相对于股权薪酬激励,高管货币薪酬激励的中介作用更为显著。针对这些发现,本文提出了应推进国企深度混改、落实高管激励机制以及为非国有股东委派高管等权利给予更多政策保障的建议。

国企混改、绿色金融与企业绿色技术创新

混合所有制改革是中国国有企业实现高质量绿色创新发展的重要途径,基于国企混改的混合股权结构和高层治理两个维度,利用2008—2021年中国A股国有上市公司面板数据,考察国企混改对企业绿色技术创新的影响及绿色金融的调节作用。研究发现,国有企业的混合股权结构和高层治理对企业的绿色技术创新有显著的驱动效应,地区绿色金融发展进一步强化国企混改对企业绿色技术创新的驱动效应。异质性研究发现,在非国有股东参与度高、中央国有企业、高新技术企业以及处于高环境规制强度地区的国企混改对绿色技术创新的驱动效应更加明显,绿色金融的调节作用也得到强化。

不同风险特征下国企混改对企业创新绩效的影响——资源效应与制度效应视角

国企混改对创新绩效的影响可以从资源效应与制度效应两个方面加以阐释:一方面,国企通过获得互补性资源提升创新能力;另一方面,国企通过融合非国有股东制度活力激发创新动机。基于2013—2019年A股国有上市公司数据验证混改程度对国企创新效率的影响关系,并证实不同内部经营风险与外部竞争风险下,国有股比例对创新绩效具有差异化影响。结果发现:国有股权比例较低的股权结构,有利于发挥非国有资本的差异化制度优势,国有股权比例较高的股权结构,有利于发挥国有股东的资源优势。国企经营风险过高或市场竞争风险过低,能够强化国有股权与创新绩效的U型关系。分组研究结果显示,国有非制造企业股权与创新绩效呈U型关系,而国有制造企业中二者关系不显著。结论可为分类推进国企混改,提升国企创新绩效提供参考。

“同向发力”国企混改协同效应研究——以武汉控股公司为例

改革是发展的动力源泉,如何高效推进国企混改是我国面临的紧迫问题,协同效应一直以来被认为是加深企业改制的积极反应。文章以武汉控股的四次重大混改方案的实施探讨国企混改中协同效应的影响,武汉控股采取了多种方式、多种措施为混改的顺利实施提供了保障,并取得了显著成效。历经多次混改后,武汉控股的股东结构呈现了央企、国企、民企的多重组合,不同所有制之间的资源融合,有效释放了协同效应,巩固了混改成果,改善了盈利不佳、效率低下等问题。本文提供了一个理论分析框架,详细分析了国企混改模式中产生协同效应的模式、影响因素与效果,对国企混改中协同效应的影响研究提供了理论依据。

构建“积极共识和多元协同”的国企混改中国方案——评《国有企业改革发展研究:认知、路径与实践》

国有企业是社会主义公有制的具体体现,其成败关乎中国特色社会主义道路的兴衰。在适应改革开放后建立的社会主义市场经济体制过程中,国有企业围绕着“效率”的核心价值追求进行了包括放权让利、政企分开、建立现代企业制度、管理体制与人事体制改革等一系列改革,并且取得了相当大的成绩。党的十八大后全面深化国有企业改革迎来了新时代,2016年中央经济工作会议明确提出把国有企业混合所有制改革作为国企深化改革的突破口,国有企业的改革从内部管理体制和外部经营体制的资产管理体制改革阶段转向了更基础的资本管理体制的发展阶段,由此,国企混合所有制改革通过引入社会各类资本参与国有企业经营治理以实现股权结构的多元化,从而改善国企公司治理效能,并提升国有企业的绩效。

国企混改与ESG信息披露

基于上市公司ESG信息披露越来越受到公司利益相关者的重视,而国有企业混合所有制改革对其影响机理缺乏相关研究的现实,利用2007—2021年上市国有企业的相关数据,从混合股东多样性、混合股权深度和混合股权约束三个方面研究了混合所有制改革对国有企业ESG信息披露质量的影响。研究结果表明,国有企业混合所有制改革能够显著提升企业ESG信息披露质量,并且此种促进作用在竞争性国有企业、政府干预程度较低的国有企业中更强。就作用机制而言,非国有股东通过完善企业的内外部激励、监督机制和发挥资源效应,进而促使国有企业提高ESG信息披露质量。拓展性研究表明,环境规制和绿色激励政策强化了国有企业混合所有制改革对ESG信息披露质量的提升作用。

机构投资者参与国企混改如何影响股权融资成本

国企混合所有制改革实施多年,取得了良好效果,但在实施过程中仍存在一些问题和不足。基于此,文章对900家混合所有制改革A股国有上市公司2013—2020年的相关信息和数据进行梳理及分析,详细探究国企混合所有制改革中引入机构投资者如何影响企业股权融资成本及其作用机制。研究表明,机构投资者参与国企混改可以显著降低国企股权融资成本,进行稳健性检验后结论依然成立。进一步研究发现,机构投资者持股能够显著降低央企和地方国有企业的股权融资成本,且这一作用在央企中更加显著;机构投资者参与国有企业混合所有制改革提高了企业信息透明度,且很大程度上降低了国企股权融资成本,即信息透明度在机构投资者持股与股权融资成本之间起到了中介作用。

国企混改价值创造困境及对策

国企混改能够加大股东对企业各项资源要素的投入,为其后续发展提供强有力的资源支撑,通过各方资源的协同效应,提升企业整体运营效率,实现价值创造。但在混改过程中,企业面临治理结构不合理、资源整合效果不佳、企业管理冲突、文化融合困难等方面的问题,影响混改企业的价值创造。因此,国企混改需要针对改革中存在的问题,提出合理、有效的解决方案,从而保证国企混改价值创造的高效性。

国企混改的逻辑、路径及实现模式选择

随着经济全球化和区域一体化进程加快,国内市场对国外资源的依赖度也在不断增加。在此背景下,国有企业如何适应国内外环境变化,增强国际竞争力和影响力成为一个新的重要议题。“混改”作为当前国有企业改革的重要手段,旨在通过引入民营资本或外资,充分发挥其在资金、技术和管理等方面的优势,进而优化国有企业结构,提升国有企业自身的竞争实力。

新时代国企混改背景下的财务管理问题与创新

伴随着我国经济的不断发展,我国国有企业的经营建设方式也进行了一定的改变,国家结合市场经济的发展趋势,鼓励社会资本参与投资,为国有企业的建设和发展注入了新的活力。论文通过对国有企业混改概述、国有企业混改背景下财务管理存在问题、国有企业财务管理创新策略等展开论述,以期能够为国有企业的进一步建设和发展提供动力。

探讨国企混改背景下的国有资产保值增值

党的十九大报告提出,深化国有企业改革,发展混合所有制经济,培育具有全球竞争力的世界一流企业.这一要求为国企混改工作的开展提出了明确的方向,对于国有企业的创新改革产生了极大的鼓舞.当前,我国的国企混改工作已经进行了试点,并开始逐步推广.在此背景下,本文通过对国企混改工作相关理论以及现状进行分析,探讨了国企混改背景下国有资产保值增值的有效策略,并提出了一定的优化方案,希望能够对国企混改工作的推进起到一定的促进作用.

绝对控股、相对控股与国企混改效率

国企混改三年行动是取得突破性进展的行动,国企混改是必然的结果。基于2013—2022年国有上市企业作为样本数据,从社会和经济两个角度对国企混改效率展开实证研究。研究发现:国企混改使企业的社会效率和经济效率显著提高。同时,绝对控股的治理模式比相对控股更利于国企混改效率的提升。此项研究为更好地理解国企混改,有效提升企业效率作出了贡献。

国企混改背景下国有资产保值增值探讨

国企混改是令当前国有企业焕发生机与活力的重要措施。在国企混改背景下,国有资产的增值保值工作是确保混改质量的重要内容,应当引起重点关注。国企混改为国有企业的发展提供了良好的机遇和条件。但与此同时,也需要关注到当前国企混改中常见的配套措施不完善、内在动力缺乏、国有产权定价问题等情况。此外,国有资产增值保值中也存在着国企经济效益不佳、股份制改革中资产流失、资产结构不合理、监管制度不完善等问题。为了在国企混改背景下促进国有资产保值增值,应该注意在混改中提高企业经济效益、强化国企资本运作、完善现代企业制度以及健全监督管理机制等策略的有效应用,更好地推进国有资产保值增值。

国企混改对融资约束的影响

融资约束普遍存在于我国上市公司的融资活动中,文章以我国A股上市公司在2009年至2020年的主要财务数据为研究基础,从股权制衡角度研究国企混改与融资约束之间的关系。结果发现:“混改”中非国有股东持股比例的变化对融资约束的影响存在转折点。当股权制衡度小于22%时,非国有股东的治理效应难以发挥,“混改”并不能缓解融资约束的问题,反而会加重这一问题;当股权制衡度超过22%时,非国有股东的持股比例对国有股东形成一定的制衡,才能从根本上缓解企业的融资约束问题,即混改的制衡效应会给融资约束带来先增后减的“U”型影响。文章从融资约束视角分析了非国有股比例与融资约束之间的关系,阐释了国企混改的现实经济意义,为进一步深化国企改制,适当增加非国有股的比例,寻求合理的股权比例分配关系提供了参考依据。